Impacto de los Hacks en DeFi
JPMorgan sostiene que los repetidos hacks en el ámbito de las finanzas descentralizadas (DeFi), junto con una caída de 20 mil millones de dólares en el valor total bloqueado (TVL) tras el exploit de rsETH de Kelp, están desalentando el interés institucional en el préstamo en cadena y en las estrategias de rendimiento.
Comentarios de JPMorgan
Los analistas de JPMorgan comentaron a The Block que
«los frecuentes incidentes de seguridad en DeFi y la estancación del valor total bloqueado (TVL) en términos de ETH continúan limitando el interés institucional en DeFi»
, destacando cómo los exploits recurrentes están erosionando la confianza a gran escala.
El Incidente de Kelp DAO
Citando el último incidente de puente entre cadenas que involucra a Kelp DAO y su rsETH, el banco indicó que este episodio
«provocó una pérdida de aproximadamente 20 mil millones de dólares en la TVL de DeFi en pocos días»
, subrayando cuán rápidamente puede evaporarse la liquidez nominal cuando se rompe la confianza.
Comportamiento de los Usuarios
En su informe, los analistas describieron cómo los atacantes
«mintieron alrededor de 292 millones de dólares en rsETH no asegurados y pidieron prestado ETH real en Aave, utilizándolo como colateral, lo que resultó en aproximadamente 230 millones de dólares en deuda incobrable»
, transformando lo que comenzó como una vulnerabilidad en un contrato inteligente en un golpe sistémico en los mercados de préstamos de primera línea.
Consecuencias para el Capital Institucional
JPMorgan también argumentó que estos incidentes están modificando el comportamiento de los usuarios, señalando que
«después de incidentes de seguridad, los usuarios tienden a recurrir a USDT de Tether por seguridad»
, a medida que el capital rota de activos nativos de protocolo más riesgosos y estrategias de rendimiento hacia refugios percibidos como más estables.
Estancamiento de la TVL
El banco destacó el estancamiento de la TVL de DeFi cuando se mide en ether, en lugar de en términos de dólares, como otra señal de advertencia estructural, indicando que una TVL en ETH plana o en declive sugiere que
«la actividad subyacente no está creciendo, incluso cuando los precios de los tokens aumentan»
.
Conclusiones de los Analistas
Según The Block, los analistas concluyeron que hasta que DeFi pueda demostrar
«mejoras sostenidas en seguridad, gestión de riesgos y mecanismos de seguros»
, las grandes instituciones seguirán siendo cautelosas al asignar más capital a préstamos en cadena, derivados e infraestructura entre cadenas.
