Crítica a los Fondos Tokenizados
La CEO de Franklin Templeton, Jenny Johnson, ha criticado los modelos de fondos tokenizados de la competencia durante el evento TOKEN2049 en Singapur. Johnson argumenta que muchos de estos modelos son simplemente «gemelos digitales» de productos tradicionales, en lugar de aprovechar la tecnología blockchain como la capa principal de registro.
Distinción entre Modelos de Fondos
Según un informe de Crypto Briefing sobre la conferencia del 8 de octubre, Johnson contrastó los productos BENJI de Franklin Templeton con fondos tokenizados cuyos registros de propiedad permanecen en sistemas convencionales, mientras que los tokens solo reflejan esas posiciones en la cadena de bloques.
La agenda oficial de TOKEN2049 confirma que Johnson participó en un panel junto al Co-CEO de Binance, Richard Teng, y el CEO de Canton Network, Yuval Rooz, donde se discutieron temas relacionados con activos tokenizados, liquidez y liquidación en la cadena.
Franklin Templeton ha hecho la misma distinción en su propia investigación, describiendo un «gemelo digital» como un token vinculado a un registro de propiedad mantenido fuera de la cadena, lo que deja al token como una mera representación de un activo registrado en otro lugar. En contraste, su modelo digitalmente nativo integra la información oficial de transacciones y propiedad dentro de un sistema que utiliza blockchain.
Lanzamiento y Estructura de BENJI
La firma anunció que BENJI se lanzó en 2021 a través del Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX), convirtiéndose en el primer fondo mutuo registrado en EE. UU. en utilizar una blockchain pública como su sistema oficial de registro para procesar transacciones y registrar la propiedad de acciones. El producto comenzó en la red Stellar y desde entonces se ha expandido a varias redes públicas.
La estructura de BENJI es más compleja que simplemente mantener visible públicamente todo el registro de accionistas. Una carta del personal de la SEC, fechada el 12 de agosto, establece que Franklin Templeton Investor Services mantiene un sistema interno que contiene información privada de accionistas, junto con registros de blockchain que contienen datos de transacciones anónimas. Ambos conjuntos de registros están conectados en tiempo real para crear el archivo oficial de accionistas del fondo.
Costos de Procesamiento y Comparaciones
Johnson utilizó los costos de procesamiento como parte de su argumento en TOKEN2049. El informe inicial de la conferencia colocó el costo de BENJI en $1.13, en comparación con aproximadamente $150 por transacción utilizando métodos tradicionales. Sin embargo, una declaración anterior y más detallada de Johnson ofrece una comparación diferente.
Durante la llamada de ganancias de Franklin Resources en enero de 2026, Johnson mencionó que la firma había comparado aproximadamente 50,000 transacciones a través de su sistema de agencia de transferencia heredado y la blockchain de Stellar. Según la transcripción de la llamada, el sistema tradicional costó aproximadamente $1.50 por transacción, mientras que ejecutar las 50,000 transacciones en Stellar costó aproximadamente $1.13 en total.
Desarrollo y Regulaciones
Un desarrollo regulatorio en EE. UU. en agosto le dio a Franklin Templeton otra ruta para usar el fondo en la cadena internamente. El personal de la SEC otorgó alivio de no acción con respecto a los acuerdos bajo los cuales los fondos afiliados de Franklin podrían invertir en BENJI, mientras Franklin Templeton Investor Services actúa como custodio de las acciones.
Este alivio está sujeto a controles que cubren autorización, billeteras blockchain separadas, conciliación diaria, mantenimiento de registros y verificaciones de contadores independientes. La SEC enfatizó que la carta representa una posición de cumplimiento del personal, no tiene fuerza legal y no equivale a la aprobación del arreglo por parte de la Comisión.
Conclusiones y Futuro de BENJI
Franklin Templeton ha utilizado BENJI más allá de sus suscripciones de fondos y colateral. Cuando la compañía anunció su adquisición del gestor de inversiones en criptomonedas 250 Digital en abril, mencionó que los tokens BENJI formarían parte de la consideración de pago. Franklin completó la adquisición el 22 de junio y estableció Franklin Crypto con el equipo de inversión adquirido y estrategias de criptomonedas líquidas.
«La afirmación de rendimiento segundo a segundo de Franklin está documentada por separado.»
La gestora de activos anunció su función de Rendimiento Intradía en junio de 2025, indicando que el sistema calcula el rendimiento proporcional hasta el segundo cuando un valor tokenizado se mueve entre inversores. El rendimiento puede ser distribuido cada día calendario, incluidos fines de semana y días festivos.
