Introducción a la SEC y la Tokenización
La Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) ha incorporado los riesgos de tokenización en sus prioridades de examen fiscal para 2027, estableciendo áreas de escrutinio en un programa que abarca más de 34,000 registrantes. La SEC anunció estas prioridades el 23 de octubre, identificando la infraestructura de mercado en evolución como un área de riesgo, junto con la protección del inversor, el crédito privado, la ciberseguridad y las tecnologías emergentes.
Áreas de Examen y Riesgos Identificados
Su programa de examen cubre asesores de inversión, compañías de inversión, corredores de bolsa, agencias de compensación, agentes de transferencia y otros negocios regulados. «
Los riesgos asociados con la infraestructura de mercado en evolución, incluidas las reformas de compensación del Tesoro, la tokenización y desarrollos relacionados
» indica el comunicado. La agencia señaló que las observaciones de examen, los desarrollos del mercado, las preocupaciones de los inversores y el compromiso de la industria informaron sus selecciones.
El informe completo de la División de Exámenes coloca la tokenización entre las áreas de alto riesgo que revisará en las agencias de compensación, junto con incumplimientos, recuperación, acuerdos de liquidación, préstamos de valores y operaciones. En su sección de Cumplimiento e Integridad de Sistemas de Regulación, la división menciona valores tokenizados, horas de negociación extendidas, computación cuántica y tecnología de inteligencia avanzada.
Exámenes de Agentes de Transferencia y Cumplimiento
Los exámenes de agentes de transferencia cubrirán la tecnología emergente utilizada para realizar funciones de agente de transferencia, registros de propiedad, transferencias y salvaguardias para fondos y valores, según el informe. Ni el comunicado ni el informe mencionan explícitamente «activos cripto» o «criptomoneda». La advertencia del informe aclara que no crea nuevas obligaciones legales y no enmienda la ley existente.
Exención de Innovación y Requisitos para la Tokenización
La agenda de examen sigue la Exención de Innovación de la comisión del 17 de septiembre, que otorgó alivio condicional para ciertos lugares de blockchain que negocian acciones tokenizadas del Sistema Nacional de Mercado. El anuncio de la SEC permite a los lugares de Valores Tokenizados que califiquen reunir compradores y vendedores a través de grupos de liquidez de creadores de mercado automatizados con permiso.
Las condiciones separadas rigen el acceso a esos grupos. Los lugares elegibles enfrentan límites en el número de símbolos de acciones y volumen de negociación, según indicó la agencia. Deben verificar que los titulares de tokens reciban los mismos derechos que los propietarios de acciones convencionales equivalentes.
Declaraciones de la SEC y Comentarios Públicos
El presidente de la SEC, Paul Atkins, afirmó en su declaración acompañante que las disposiciones federales contra el fraude y la manipulación continúan aplicándose plenamente. Describió la orden como un alivio temporal bajo la Sección 36 de la Ley de Intercambio de Valores, cubriendo lugares y proveedores de liquidez específicos. Atkins señaló que los lugares deben ser personas de EE. UU. y cumplir con los programas de sanciones del Tesoro.
Su declaración solicitó comentarios públicos para ayudar a la comisión a desarrollar reglas permanentes que regulen los mercados en cadena. Atkins describió el alivio como una medida provisional mientras la agencia considera más cambios para acomodar el comercio de blockchain, con protecciones para los inversores vinculadas a la participación.
Observaciones sobre el Comercio de Blockchain
Hester Peirce, entonces comisionada de la SEC, comentó en una declaración del 17 de septiembre que la comisión observaría cómo las empresas utilizan las exenciones antes de sacar conclusiones sobre su clasificación regulatoria. Dijo que confiar en el alivio no establece, por sí mismo, que un participante sea un intercambio o un corredor.
Las exenciones están disponibles para personas de EE. UU., incluidas empresas existentes y nuevos entrantes. Peirce describió el marco como una oportunidad para estudiar cómo se negocian las acciones tokenizadas en diferentes configuraciones de blockchain e interactúan con los mercados convencionales.
Preparaciones y Consultas en Europa
Las preparaciones de Morgan Stanley ilustran el trabajo operativo que aún está en curso en las instituciones financieras. Como informó crypto.news el 12 de octubre, el banco movió su cronograma esperado de acciones tokenizadas al primer trimestre de 2027 desde la segunda mitad de 2026.
Las autoridades europeas están examinando la garantía tokenizada por separado. Una consulta del 9 de octubre de la Autoridad Europea de Valores y Mercados busca evidencia sobre custodia, redención, valoración y si las cámaras de compensación pueden liquidar activos tokenizados durante un incumplimiento de un miembro. La consulta da a bancos, cámaras de compensación, custodios y proveedores de tecnología hasta el 15 de enero de 2027 para responder.
