El Límite de Activos en la DLT
Los grupos financieros europeos y de tokenización afirman que Bruselas debería eliminar los límites sobre los activos admitidos en la infraestructura de tecnología de libro mayor distribuido (DLT) o establecer una línea base de 1.5 billones de euros si se decide mantener un límite. Una coalición de grupos ha instado a los legisladores de la UE a eliminar un límite propuesto de 100 mil millones de euros (116.3 mil millones de dólares) sobre instrumentos financieros tokenizados o, en su defecto, aumentarlo a al menos 500 mil millones de euros.
Argumentos de la Coalición
La carta borrador, fechada el 7 de septiembre y dirigida a los miembros del Consejo de la UE y al Comité de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo, sostiene que el umbral de 500 mil millones de euros debería servir como línea base si los legisladores deciden mantener un límite. Entre los grupos que firmaron la carta se encuentran Nasdaq, Boerse Stuttgart Group, Securitize, el Instituto Europeo de Ethereum y Axiology.
La misiva argumenta que algunos proyectos europeos existentes ya han alcanzado una escala de 350 mil millones de euros y planean un crecimiento adicional, advirtiendo que el límite propuesto de 100 mil millones de euros sería insuficiente. Los grupos contrastaron los límites propuestos por la UE con los de EE. UU., donde
«una plataforma de liquidación dominante puede tokenizar acciones y otros activos sin límites de volumen»
, lo que, según afirmaron, podría abarcar hasta 150 billones de euros en activos.
Propuestas de la Comisión Europea
Los grupos financieros europeos piden la eliminación del límite del régimen de DLT. La Comisión Europea ha propuesto aumentar el límite actual de 6 mil millones de euros hasta 100 mil millones de euros como parte de su Paquete de Integración y Supervisión del Mercado, que incluye revisiones al Régimen Piloto de Tecnología de Libro Mayor Distribuido (DLT). Este régimen, que entró en vigor en 2023, permite a las empresas financieras probar el comercio y la liquidación de activos basados en blockchain, como acciones y bonos, bajo exenciones de ciertas reglas financieras de la UE.
La carta señala que los umbrales se aplican al valor de mercado de los instrumentos financieros admitidos en la infraestructura de DLT, en lugar de su volumen de negociación, lo que hace que el límite propuesto de 100 mil millones de euros sea relativamente pequeño en comparación con los mercados de acciones globales.
Presión de la Industria
La carta sigue meses de presión de empresas financieras y de tokenización que buscan cambios en el Régimen Piloto de DLT de la UE. En abril, 39 empresas financieras y grupos de la industria, incluidos Nasdaq y Boerse Stuttgart, instaron a los responsables de políticas de la UE a acelerar los cambios en el Régimen Piloto de DLT y aumentar su límite general a entre 100 mil millones de euros y 150 mil millones de euros. La carta de abril también solicitó una mayor elegibilidad de activos y la eliminación de límites de tiempo en las licencias emitidas bajo el régimen.
El impulso de abril siguió a un llamado similar en febrero de empresas de tokenización e infraestructura de mercado, incluidos Securitize, 21X y Boerse Stuttgart, que advirtieron que los límites de activos existentes, los límites de volumen y las licencias con tiempo limitado estaban obstaculizando el crecimiento de los mercados regulados en cadena en Europa. La advertencia de febrero sostenía que, sin cambios más rápidos, la liquidez podría migrar a los mercados de EE. UU. a medida que los reguladores allí avanzaran hacia una tokenización y liquidación en cadena a mayor escala.
Valor de Activos Distribuidos
El valor total de los activos del mundo real distribuidos (RWA) se sitúa en aproximadamente 39.15 mil millones de dólares, siendo la deuda del Tesoro de EE. UU. la categoría más grande con aproximadamente 15.8 mil millones de dólares. Este valor de RWA distribuidos ha alcanzado los 39.15 mil millones de dólares, excluyendo stablecoins.
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