Introducción
El cofundador de Arch Lending, Himanshu Sahay, ha identificado la custodia calificada, la ausencia de rehypotecación y reglas claras sobre colaterales como tres salvaguardias necesarias para reducir los riesgos en los préstamos respaldados por Bitcoin.
Préstamos respaldados por Bitcoin
En una entrevista con crypto.news, Sahay, quien es también director de tecnología de la plataforma de préstamos, explicó que los tenedores de Bitcoin están utilizando cada vez más préstamos para satisfacer sus necesidades de efectivo mientras mantienen su exposición al activo.
«Para los tenedores de Bitcoin a largo plazo, pedir prestado puede proporcionar liquidez sin necesidad de vender su posición»
, afirmó Sahay.
Las personas pueden utilizar los ingresos para realizar otras inversiones o cubrir gastos personales, mientras que las oficinas familiares y las empresas pueden pedir prestado para capital de trabajo. Este acuerdo permite al prestatario mantener la propiedad de su Bitcoin, a menos que los términos del préstamo desencadenen una venta del colateral.
Demanda de crédito y regulaciones
Un informe reciente sobre préstamos reveló que la demanda de crédito respaldado por Bitcoin se ha recuperado, ya que los inversores buscan liquidez sin tener que vender sus participaciones. El informe indicó que las plataformas de préstamos han respondido a los fracasos de 2022 adoptando arreglos de custodia más claros, divulgaciones más simples y controles de riesgo más conservadores.
Para los inversores estadounidenses, vender Bitcoin apreciado generalmente requiere que el tenedor calcule una ganancia o pérdida de capital. El Servicio de Impuestos Internos (IRS) considera los activos digitales mantenidos para inversión como activos de capital y exige que los contribuyentes informen ganancias o pérdidas cuando los venden o se deshacen de ellos de alguna otra manera.
Riesgos asociados
Utilizar Bitcoin como colateral para un préstamo no implica la misma venta inmediata. Sin embargo, el tratamiento fiscal puede cambiar si el prestamista liquida parte o la totalidad del colateral, y las circunstancias individuales pueden generar otros problemas de informes.
«Pedir prestado no está exento de riesgos. Viene con costos de interés, riesgo de llamada de margen y posible liquidación si el valor del colateral cae»
, advirtió Sahay.
Bajo un préstamo típico respaldado por Bitcoin, el LTV compara la deuda pendiente con el valor actual del Bitcoin comprometido. Si el activo disminuye lo suficiente, el prestatario puede necesitar agregar colateral o reembolsar parte del préstamo. No cumplir con los requisitos del prestamista puede llevar a la venta de parte o la totalidad del Bitcoin.
Custodia y no rehypotecación
Sahay describió la custodia como la base de un préstamo respaldado por Bitcoin correctamente estructurado, ya que determina quién controla las claves privadas y qué puede suceder con el colateral durante el plazo del préstamo.
«En Arch Lending, el colateral se mantiene con Anchorage Digital Bank, un banco estadounidense con carta federal y custodio calificado»
, explicó Sahay.
«Arch Lending no mantiene las claves privadas, y el colateral del prestatario no se rehypoteca»
.
La custodia calificada está destinada a colocar los activos con una institución que opere bajo requisitos regulatorios y de control definidos. Sahay afirmó que este arreglo puede reducir los riesgos operativos relacionados con la gestión de claves privadas, transferencias no autorizadas y la separación de activos del prestatario.
Conclusiones y recomendaciones
Los prestatarios deben examinar varias partes de un acuerdo de préstamo en lugar de confiar en una sola salvaguardia. Las preguntas relevantes incluyen quién mantiene el Bitcoin, si el colateral puede ser reutilizado, cómo el prestamista financia el préstamo, qué umbrales de LTV se aplican y qué sucede si alguna de las partes enfrenta problemas financieros.
Según Sahay, el colapso de Celsius, BlockFi y Genesis mostró por qué la custodia, el préstamo y el despliegue de activos no deben combinarse sin divulgaciones claras.
«Muchos de los prestamistas fallidos combinaron custodia, préstamo y despliegue de activos de maneras que dificultaron a los clientes entender dónde estaba su colateral o cuánto riesgo se estaba tomando con él»
.
