Introduction
La Comissão de Valores Mobiliários (CVM), l’autorité de régulation des valeurs mobilières du Brésil, a récemment lancé un programme pilote visant à explorer l’utilisation des technologies de registre décentralisé pour moderniser l’émission, l’exploitation et la gestion des titres. Ce programme, annoncé par la publication de la Résolution 249, se déroule dans un environnement hautement contrôlé où toutes les opérations seront simulées. Les investisseurs utiliseront des actions et de l’argent créés uniquement pour cette initiative, évitant ainsi d’exposer de véritables actions à des risques financiers.
Objectifs du Programme
L’objectif principal de ce programme est d’évaluer la faisabilité de l’exécution de toutes les opérations de titres sur des plateformes décentralisées. Il s’agira de comparer les avantages et les inconvénients des blockchains publiques et privées pour ce type d’utilisation. En outre, le programme examinera les risques de cybersécurité et opérationnels associés à l’exploitation de ces titres sur des plateformes numériques, tout en étudiant les questions d’interopérabilité et de résilience du réseau. Les résultats de ces expériences seront documentés et serviront à élaborer une réglementation spécifique.
Principes et Conformité
Chaque blockchain intégrée dans ce pilote devra respecter les principes du marché via la logique des contrats intelligents, garantissant ainsi la conformité par défaut de tous les produits. Les opérations de sécurité devront également être privées, mais chaque transaction devra être auditable par les régulateurs de marché pour assurer la conformité. Des outils d’intelligence artificielle seront également déployés pour faciliter la surveillance du marché.
Contexte et Initiatives Connexes
Cette initiative fait suite à la création, en juillet dernier, d’un groupe de travail spécial sur la tokenisation, qui formulera des recommandations pour le développement d’un cadre réglementaire pour les titres tokenisés. Les propositions de travail ne seront acceptées que des organisations membres de ce groupe, et seront supervisées par un comité directeur composé de ses membres.
Citations
Otto Lobo, président de la CVM, a souligné que l’adoption de la tokenisation progresse rapidement à l’international. « La tokenisation transforme déjà l’infrastructure des marchés de capitaux et offre des opportunités significatives pour accroître l’efficacité, l’innovation et l’accès à de nouveaux modèles commerciaux, » a-t-il déclaré.
Engagement des Institutions Privées
Les institutions privées au Brésil s’engagent également dans le domaine de la tokenisation. B3, la plus grande bourse du pays, a annoncé que le développement d’une plateforme de tokenisation parallèle est bien avancé, avec un lancement prévu en 2027, accompagné d’un stablecoin développé en interne. Le système initial ne proposera pas de trading 24/7, mais fusionnera les pools de liquidité numériques et traditionnels pour gérer efficacement la liquidité.
Selon des responsables de la CVM, l’équivalent brésilien de la SEC, ce chiffre sera atteint grâce à…
