Approbation de la SEC et Fusion d’Evernorth
La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé la déclaration d’enregistrement Form S-4 d’Evernorth. Cette décision élimine le principal obstacle juridique à sa fusion avec la société d’acquisition à but spécial Armada Acquisition Corp. II et ouvre une voie directe pour qu’Evernorth soit coté au Nasdaq sous le symbole XRPN. La transaction devrait se conclure à la fin du troisième trimestre ou au début du quatrième trimestre 2026, tandis que le vote final des actionnaires d’Armada est prévu pour le 30 septembre.
Modèle de Gestion d’Evernorth
Evernorth entre sur le marché public avec un modèle de gestion de réserve numérique qui diffère de ceux de ses concurrents. Contrairement à des entreprises comme Strategy, qui accumulent passivement du Bitcoin sur leurs bilans, Evernorth prévoit de gérer activement son trésor XRP. Selon une déclaration de son fondateur et PDG, Asheesh Birla, le capital levé et des centaines de millions de tokens XRP seront déployés dans l’infrastructure blockchain, y compris les passerelles de paiement, la tokenisation d’actifs et le prêt sur chaîne. Cette stratégie vise à générer des rendements au sein de l’écosystème et à les utiliser pour augmenter le nombre de tokens par action de l’entreprise.
Investissements et Exposition au Marché
Pour Birla, vétéran de Ripple depuis 12 ans, ce projet l’a poussé à quitter le conseil d’administration de la société mère afin de développer une infrastructure XRP indépendante. Pour les investisseurs institutionnels, la cotation d’XRPN au Nasdaq crée un véhicule réglementé pour une exposition directe à l’économie XRP, sans avoir à gérer directement les portefeuilles et les risques de garde. Le projet a déjà sécurisé plus d’un milliard de dollars de produits bruts grâce à ses tours de financement. Le pool d’investisseurs comprend le groupe SBI, qui a engagé 200 millions de dollars, ainsi que Ripple et Arrington Capital, qui ont respectivement contribué 126,8 millions et 211,3 millions de tokens XRP à la trésorerie. Pantera Capital, Kraken et GSR ont également fait des engagements d’investissement.
Risques et Volatilité
La réserve initiale de la structure s’élevait à 473 millions de XRP au moment de la finalisation de l’accord. Le capital restant sera levé à l’achèvement de la fusion avec le SPAC. Cependant, ce modèle présente des vulnérabilités claires. Le projet est fortement exposé à la volatilité de ses actifs, ce qui a déjà conduit Evernorth à enregistrer une perte de dépréciation de 233,7 millions de dollars sur ses réserves. De plus, la baisse prolongée du prix du token, passant du niveau de 2,36 $ supposé dans l’accord au niveau actuel d’environ 1 $, a contraint l’entreprise à réécrire complètement les termes de la cotation. Pour protéger les investisseurs, la structure de la transaction a été modifiée afin de lier le nombre final d’actions émises au prix moyen pondéré par le volume du marché d’XRP au moment de la clôture de la fusion.
