Introduction de Pump.fun
Pump.fun a récemment lancé une interface de contrats à terme perpétuels alimentée par Hyperliquid, avec des frais allant jusqu’à 0,10 % par ordre. Cependant, l’accès à cette fonctionnalité est restreint pour certains utilisateurs, notamment ceux situés aux États-Unis et en Ontario.
Fonctionnalités et frais
Les conditions de Pump.fun, mises à jour le 17 octobre, décrivent le service comme une interface logicielle qui envoie des instructions de trading signées à Hyperliquid. Ce protocole gère les ordres, la marge, le financement, les liquidations et le règlement, tandis que Pump.fun précise qu’il n’agit pas en tant que contrepartie.
Le site web de la plateforme a récemment ajouté une section dédiée aux contrats à terme perpétuels, en plus de ses produits de trading existants. Lors de notre revue, la page de marché affichait un tableau de marché, bien que les détails des contrats individuels n’aient pas été chargés. Un rapport du 16 octobre a indiqué que l’effet de levier maximum était de 40 fois pour le Bitcoin et de 25 fois pour l’Ether.
CoinLaw a attribué ces chiffres à une réponse de données d’application de Pump.fun identifiée le 9 octobre, qui contenait des informations sur les prix, les taux de financement, les intérêts ouverts et les volumes de trading.
Structure des frais
Le calendrier des frais de Pump.fun fixe un frais de constructeur allant jusqu’à 0,10 % de la valeur notionnelle de chaque ordre, couvrant les ordres qui ouvrent, ajoutent ou ferment une position. Les utilisateurs approuvent ce frais par signature lors de leur première utilisation du service, et le montant est affiché séparément avant la confirmation de l’ordre.
Un second frais s’applique lorsque les clients déplacent des actifs via le pont disponible dans l’application, avec un frais allant jusqu’à 0,25 % par transfert vers ou depuis Hyperliquid, facturé en plus des frais de l’opérateur du pont. Le calendrier indique que l’application peut combiner ces deux frais de pont en un seul montant affiché.
Les frais de trading et de financement de Hyperliquid restent séparés, tout comme son frais d’activation de compte unique, qui est déduit du premier dépôt. Pump.fun exclut explicitement les ordres perpétuels de son frais de plateforme général, qui est fixé à 0,45 % pour les portefeuilles sans code de parrainage et à 0,40 % pour ceux avec le code d’un autre utilisateur.
Les taux documentés sont des plafonds, et non une confirmation que chaque ordre ou transfert encourra le maximum.
Historique et développement
Avant l’intégration des dérivés, Pump.fun avait ajouté le trading pour les tokens HyperEVM contre l’USDC le 26 août. L’annonce couvrait les tokens existants sur HyperEVM, l’environnement de contrats intelligents compatible avec Ethereum de Hyperliquid. Pump.fun a décrit cette offre antérieure comme ayant des frais de trading proches de zéro et fournissant des récompenses de parrainage.
La documentation de Hyperliquid identifie HyperEVM comme faisant partie de la même blockchain que HyperCore, qui gère les livres d’ordres au comptant et perpétuels du réseau. HYPE paie les coûts de transaction dans l’environnement de contrats intelligents.
Comparaison des revenus
La comparaison des revenus de CoinGecko offre une vue distincte des deux entreprises avant l’intégration. Ses chiffres jusqu’au 15 septembre plaçaient Hyperliquid à 429,04 millions de dollars et Pump.fun à 322,21 millions de dollars. L’étude a classé Hyperliquid au premier rang et Pump.fun au second dans sa comparaison ajustée, qui excluait Tether, Circle et Grayscale.
Selon l’étude, le duo a généré un total combiné de 751,25 millions de dollars, représentant 22,10 % du pool de comparaison.
Restrictions et régulations
Les conditions de Pump.fun interdisent la fonctionnalité perpétuelle pour certaines personnes et entités aux États-Unis, y compris ses territoires, ainsi qu’en Ontario. Les restrictions s’étendent aux parties sanctionnées et aux personnes agissant au nom d’utilisateurs interdits.
Les conditions avertissent que les positions à effet de levier peuvent entraîner la perte totale du collatéral déposé et que Hyperliquid peut liquider des positions automatiquement.
Conclusion
Séparément du produit de Pump.fun, Hyperliquid Policy Center et trade[XYZ] ont soumis un dossier le 26 août demandant une voie réglementée aux États-Unis pour les contrats perpétuels énergétiques. Leur demande couvrait le pétrole brut West Texas Intermediate, le pétrole brut Brent et le gaz naturel Henry Hub.
Le dossier a répondu à un examen de la CFTC sur le trading continu de contrats à terme énergétiques et les contrats perpétuels liés à des matières premières physiques ou stockables.
