Jugement du tribunal de Singapour sur Terraform Labs
Un tribunal de Singapour a accordé plus de 3 millions de dollars en dommages et intérêts à 40 investisseurs, après avoir jugé Terraform Labs et son co-fondateur Do Kwon responsables de déclarations frauduleuses liées à l’effondrement de TerraUSD en 2022.
Selon le jugement rendu le 29 juin par le Singapore International Commercial Court (SICC), cette décision conclut la deuxième phase d’une action en fraude collective intentée par 275 investisseurs, qui réclamaient une compensation pour les pertes subies lors de l’effondrement de la stablecoin algorithmique TerraUSD (UST) en mai 2022.
Ce dernier jugement fait suite à une première décision de la cour en 2025, qui avait établi que Terraform Labs Pte Ltd et Do Kwon avaient effectivement émis des déclarations frauduleuses. Il intègre également les orientations de la décision de la Singapore Court of Appeal de mars 2026, qui a révisé la méthode de calcul des dommages en adoptant une valeur de référence plus élevée d’environ 0,60485 $ par UST.
Conclusions du SICC
Dans son jugement, le SICC a constaté que Terraform et Kwon avaient faussement présenté l’UST comme une stablecoin capable de maintenir de manière fiable son ancrage à un dollar grâce à son algorithme, ses réserves et son mécanisme d’arbitrage basé sur LUNA. Selon la cour, ces déclarations figuraient sur le site Web de Terraform, dans ses livres blancs et dans ses communications publiques, malgré leur fausseté ou leur formulation avec un mépris imprudent pour leur exactitude.
La cour a jugé que certains investisseurs s’étaient fiés à ces affirmations lors de l’achat ou du maintien de l’UST, entraînant des pertes financières après que la stablecoin ait perdu son ancrage. Les dommages ont donc été calculés sur la base de la confiance accordée aux avoirs jusqu’au 12 mai 2022, tandis que les pertes survenues après cette date ont été considérées comme trop spéculatives pour donner droit à compensation.
La décision antérieure de la Cour d’appel d’augmenter la valorisation de référence de l’UST a conduit à une compensation plus élevée pour les demandeurs éligibles par rapport au modèle de dommages initial.
Conséquences et poursuites en cours
Le jugement de Singapour s’ajoute aux défis juridiques croissants auxquels fait face Terraform, après que la société a engagé des procédures de faillite en vertu du chapitre 11 aux États-Unis. La réconciliation des créances pour les créanciers est en cours, et toute récupération supplémentaire pour les investisseurs dépendra en grande partie des distributions de la masse faillie, ainsi que de l’issue d’autres litiges en cours.
Plus tôt cette année, l’administrateur judiciaire de la faillite nommé par le tribunal de Terraform a également poursuivi le market maker Jane Street, alléguant que la société avait utilisé des informations confidentielles et manipulé les marchés pour en tirer profit pendant l’effondrement de l’écosystème Terra. Jane Street a nié ces allégations, qualifiant le procès d’une tentative d’extraction d’argent et soutenant que les pertes des investisseurs de Terra résultaient de fraudes commises par la direction même de Terraform.
Do Kwon, qui a été condamné à 15 ans de prison après avoir plaidé coupable à des accusations de fraude aux États-Unis, continue également de faire face à des poursuites pénales en Corée du Sud, ainsi qu’à d’autres actions juridiques liées à l’effondrement.
Implications pour l’avenir
Selon le jugement du SICC et les procédures judiciaires connexes, cette affaire s’inscrit dans une série d’actions juridiques examinant comment les projets crypto ont communiqué les risques aux investisseurs avant des échecs majeurs. Les conclusions de la cour pourraient également influencer de futures actions collectives impliquant des projets d’actifs numériques, tandis que les régulateurs dans plusieurs juridictions continuent de pousser pour des normes de divulgation plus strictes concernant les produits de stablecoin et de finance décentralisée.
