Pressione delle Borse Criptovalute sul Senato
Coinbase, Kraken e Gemini stanno facendo pressione sui leader del Senato per rimuovere uno standard di “non facilmente suscettibile a manipolazione” da un progetto di legge sui beni digitali. Avvertono che ciò impedirebbe di fatto la quotazione di token piccoli e a bassa liquidità sulle borse statunitensi regolamentate, conferendo alla CFTC un potere di veto sulle future quotazioni.
Modifiche Proposte e Preoccupazioni
Le più grandi borse statunitensi di criptovalute stanno silenziosamente cercando di eliminare una clausola chiave di protezione degli investitori dal progetto di legge, avvertendo che renderebbe quasi impossibile la quotazione di “monete piccole” in luoghi regolamentati. Secondo Politico, Coinbase, Kraken e Gemini hanno presentato delle modifiche al Comitato per l’Agricoltura del Senato all’inizio di quest’anno, esortando i legislatori a rimuovere un requisito secondo cui le “borse di beni digitali registrate” possono quotare solo token “non facilmente suscettibili a manipolazione”.
In una lettera congiunta, le tre aziende hanno comunicato ai senatori che “milioni di americani stanno partecipando ai mercati dei beni digitali senza le protezioni normative federali che meritano” e hanno insistito sul fatto che “ogni elemento del nostro impegno legislativo è stato mirato a cambiare questa situazione — espandendo la supervisione, non limitandola.”
Implicazioni della Normativa
Hanno aggiunto che importare l’alto standard del Commodity Exchange Act per i futures e gli swap — dove i contratti devono essere “non facilmente suscettibili a manipolazione” — nel mercato spot “aumenterebbe significativamente la soglia per la quotazione di token più piccoli e meno liquidi” e potrebbe essere utilizzato da un futuro presidente della CFTC “per soffocare l’innovazione” semplicemente rifiutando di certificare nuovi beni.
La disposizione si trova all’interno del progetto di legge Digital Commodity Intermediaries Act del Comitato per l’Agricoltura del Senato, un quadro di struttura di mercato presentato per la prima volta alla fine del 2025 dal presidente John Boozman e dal senatore Cory Booker, per dare alla Commodity Futures Trading Commission un’autorità esplicita sui “beni digitali”.
Reazioni e Prospettive Future
Un avviso ai clienti di McGuireWoods sul progetto di discussione osserva che qualsiasi struttura di trading che offre un mercato in contante o spot in un bene digitale dovrebbe registrarsi come “borsa di beni digitali”, con obblighi modellati sulle attuali regole della CFTC per i luoghi di futures. Le borse “possono quotare solo beni digitali ‘non facilmente suscettibili a manipolazione’ e devono certificare ogni quotazione alla CFTC,” inclusa un’analisi che dimostri che il token soddisfa i criteri statutari e che il luogo ha una sorveglianza e salvaguardie adeguate.
Il Comitato per l’Agricoltura ha avanzato la sua parte del progetto di legge lungo le linee di partito alla fine di gennaio, come evidenziato in un comunicato del comitato, ma tutti si aspettano una grande revisione prima che arrivi al Senato. Politico riporta che i repubblicani avranno bisogno dei democratici sia nel Comitato per l’Agricoltura che in quello per le Banche per approvare un pacchetto finale che possa superare l’ostacolo del filibuster di 60 voti, e i negoziatori stanno già scambiando modifiche tra i vari gruppi.
Conclusioni sulla Regolamentazione delle Criptovalute
Per Coinbase, Kraken e Gemini, il test di manipolazione è esistenziale per il loro business a lungo termine. Come riporta Politico, le borse “sostengono fermamente lo standard di non facilmente suscettibile a manipolazione nei mercati tradizionali di futures e swap,” ma sostengono che “importare uno standard che non ha senso per le criptovalute spot” potrebbe “inavvertitamente ostacolare l’agenzia, l’industria e i consumatori.”
Paul Grewal, il chief legal officer di Coinbase, ha dichiarato a Bloomberg all’inizio di quest’anno che l’azienda potrebbe persino riconsiderare il suo supporto per l’intero pacchetto di struttura di mercato se finisse con restrizioni che vanno oltre i “requisiti di divulgazione migliorati” per prodotti come le ricompense in stablecoin.
La copertura di Crypto.news su quel confronto in una storia ha sottolineato che Coinbase vede il progetto di legge come un compromesso: regole più chiare della CFTC da un lato, potenziali vincoli sul suo core business dall’altro. Ora lo stesso schema si sta ripetendo attorno alle quotazioni di piccole capitalizzazioni.
Come nota Politico, fonti del settore affermano che le borse stanno anche facendo pressione sui membri del Comitato per le Banche del Senato per ammorbidire il linguaggio correlato, avvertendo che se il test di manipolazione rimane intatto, molti “token piccoli e a bassa liquidità” semplicemente non arriveranno mai a piattaforme regolamentate. Invece, verranno scambiati solo su luoghi offshore e in DeFi, esattamente dove i regolatori statunitensi hanno la minore visibilità e influenza.
In un certo senso, questa è la tensione centrale del progetto di legge che Crypto.news ha segnalato nella sua storia precedente: Washington vuole trascinare le criptovalute in una familiarità di regolamentazione in stile derivati, mentre l’industria sta cercando di mantenere abbastanza margine nel sistema per quotare beni più rischiosi e offrire rendimento senza soffocare il modello di business. La lotta su una frase — “non facilmente suscettibile a manipolazione” — è dove questi due istinti si stanno ora scontrando.
