Introduzione
Washington ha trascorso un anno a discutere su quale agenzia dovrebbe regolare un mercato da 2,2 trilioni di dollari. Tuttavia, nessuno ha verificato se quell’agenzia avesse personale sufficiente. Attualmente, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha un solo commissario, quattro posti vacanti e un piano che prevede l’uso dell’intelligenza artificiale.
Il dibattito sulla regolamentazione delle criptovalute
Per un anno, il dibattito sulla politica delle criptovalute negli Stati Uniti si è concentrato su questioni giurisdizionali: dovrebbe essere la SEC o la CFTC a supervisionare i mercati degli asset digitali? Il CLARITY Act risponde a questa domanda a favore della CFTC, e l’industria ha investito enormi energie e risorse per far inserire questa risposta nella legge.
La situazione attuale della CFTC
La CFTC è progettata per avere cinque commissari, ma attualmente ne ha solo uno. Quattro posti sono vacanti, comprese entrambe le posizioni riservate al partito di minoranza. L’agenzia che il Congresso si appresta a rendere il principale regolatore di un mercato da 2,2 trilioni di dollari è, al momento, composta da una sola persona, un personale in diminuzione e un piano per utilizzare il software per colmare il divario.
Il personale e il carico di lavoro
La CFTC ha gestito l’anno fiscale 2025 con circa 556 dipendenti, mentre la SEC ne conta circa 4.200. Questo divario esisteva già prima dell’emergere delle criptovalute e aveva senso quando la CFTC supervisionava i futures agricoli e gli swap sui tassi d’interesse. Tuttavia, ha molto meno senso quando si parla di un’agenzia che si prepara a controllare i mercati spot per i token detenuti da decine di milioni di acquirenti al dettaglio.
Leadership e sfide
La commissione è statutoricamente composta da cinque membri. Selig, confermato nel dicembre 2025, è l’unico commissario in carica. Questo non è nuovo: il suo predecessore, il presidente ad interim Caroline Pham, era anch’essa l’unica commissaria dell’agenzia durante il suo mandato. Quattro posti vacanti, comprese entrambe le posizioni riservate al partito di minoranza, in una commissione progettata per un equilibrio bipartisan.
Il carico di lavoro e le nuove responsabilità
Il CLARITY Act darebbe alla CFTC la supervisione primaria del trading spot nelle materie prime digitali, il che significa Bitcoin, Ether, XRP, Solana e gli altri asset nominati nella tassonomia congiunta di marzo. Ciò comporta la creazione di libri delle regole, registrazione, esami, supervisione e standard di custodia per un mercato completamente nuovo.
La questione delle risorse
La risposta pubblica di Selig alla questione delle risorse è la tecnologia. Ha affermato che l’intelligenza artificiale e l’automazione possono compensare i tagli al personale e che l’agenzia sta spingendo per utilizzarla per esaminare le domande di registrazione e assistere nella sorveglianza del mercato. Ha anche avvertito che l’enforcement rimane una priorità assoluta e che i partecipanti dovrebbero essere avvisati.
Conclusioni e prospettive future
Il disegno di legge per cui l’industria ha speso un anno a combattere, sulla teoria che la certezza normativa sia il premio, contiene un ripiego in cui le aziende operano provvisoriamente perché il regolatore non è riuscito a dotarsi di personale in tempo. Lo status provvisorio non è certezza. È incertezza con una base statutaria, che può essere marginalmente migliore dello status quo e non è affatto ciò che il lobbying ha promesso.
“L’industria ha trascorso un anno insistendo sul fatto che la CFTC è la casa giusta per gli asset digitali, principalmente sulla teoria che l’agenzia è più piccola, più pragmatica e meno litigiosa della SEC.”
Ciò che nessuno ha controllato, attraverso un anno di lobbying, udienze e matematica dei voti, è se il regolatore abbia qualcuno rimasto per rispondere al telefono.
