Proposta della SEC sui Trasferimenti Agenti
La U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ha proposto di sostituire le regole sui trasferimenti agenti, in vigore da decenni, con un nuovo quadro normativo che riconoscerebbe i registri blockchain come registri ufficiali di proprietà dei titoli.
Riconoscimento dei Registri Elettronici
La SEC ha dichiarato che la sua proposta di riforma dei trasferimenti agenti riconoscerebbe i database elettronici, inclusi i registri distribuiti, come sistemi in grado di mantenere il registro ufficiale della proprietà dei titoli. Questo cambiamento aggiornerebbe le regole create prima che i titoli basati su blockchain entrassero nei mercati di capitali statunitensi.
Problemi Attuali con i Modelli di Tokenizzazione
Attualmente, sotto molti modelli di tokenizzazione, un token on-chain non funge da registro legale finale di proprietà. Gli agenti di trasferimento e gli emittenti mantengono invece un registro separato degli azionisti al di fuori della blockchain, mentre il token digitale tiene traccia dei trasferimenti on-chain. Gestire entrambi i sistemi richiede alle parti di confrontare i propri registri dopo ogni transazione.
Vantaggi della Proposta
Secondo la proposta della SEC, un registro blockchain qualificato potrebbe diventare il principale registro di proprietà, piuttosto che un database parallelo. Gli agenti di trasferimento potrebbero utilizzare il registro per registrare i detentori e registrare le modifiche senza dover ricreare ogni transazione in un altro sistema.
Eli Cohen, Chief Legal Officer della piattaforma di fondi tokenizzati Centrifuge, ha affermato che il piano potrebbe ridurre l’attuale modello “a due passaggi” a un processo “a un passaggio”.
Considerazioni Normative
Tuttavia, è importante notare che il cambiamento rimane una proposta e non approverebbe automaticamente ogni rete blockchain o struttura di token per la registrazione ufficiale. Gli agenti di trasferimento che utilizzano la tecnologia dovrebbero comunque rispettare le regole della SEC riguardanti la registrazione, l’accuratezza dei registri, la protezione degli asset e la segnalazione normativa.
Controlli di Conformità e Responsabilità
Joris Delanoue, CEO dell’agente di trasferimento on-chain registrato Fairmint, ha affermato che i controlli di conformità rimarrebbero comunque all’interno della struttura operativa dell’asset. I titoli tokenizzati potrebbero richiedere la verifica dell’identità, controlli di idoneità degli investitori e restrizioni sui trasferimenti verso portafogli non approvati.
Un agente di trasferimento rimarrebbe responsabile della manutenzione di informazioni di proprietà accurate e dell’elaborazione delle modifiche che non possono essere completate tramite un normale trasferimento di token. Tali doveri possono includere la gestione delle eredità, la risposta a notifiche legali e l’aggiornamento dei registri dopo la morte di un azionista.
Implicazioni per gli Investitori
Secondo Delanoue, l’elaborazione basata su blockchain potrebbe ridurre il tempo necessario per alcune azioni amministrative da tre a cinque giorni a circa un giorno. La tecnologia cambierebbe il modo in cui le istruzioni di proprietà vengono registrate e elaborate, ma non rimuoverebbe le responsabilità legali dell’agente di trasferimento.
Per gli investitori statunitensi, questa distinzione separa i titoli tokenizzati regolamentati dagli asset crittografici che possono muoversi liberamente tra i portafogli. Un’entrata blockchain potrebbe diventare il registro ufficiale di proprietà, ma il proprietario dovrebbe comunque soddisfare le regole collegate al titolo.
Prospettive Future
La proposta della SEC solleva anche domande operative sui registri che non sono controllati esclusivamente da un agente di trasferimento. Il suo processo di regolamentazione cerca input pubblici prima che la commissione decida se rivedere il testo e adottare una regola finale.
La proposta non rimuoverebbe altri doveri legati alla legge sui titoli in relazione a un’offerta o a un luogo di trading. I requisiti di registrazione, le divulgazioni agli investitori, le regole per i broker-dealer e le restrizioni collegate ai titoli privati continuerebbero a dipendere dal prodotto e dalla transazione.
I commenti pubblici rimarranno aperti per 60 giorni, con il periodo che dovrebbe chiudersi all’inizio di novembre. La SEC può rivedere la proposta dopo aver esaminato le presentazioni prima di decidere se tenere un voto su una regola finale.
