Nakamoto Inc. Avvia un Programma di Opzioni Gestito Attivamente
Nakamoto Inc. ha avviato un programma di opzioni gestito attivamente in collaborazione con Bitwise e Kraken, attraverso la scrittura di covered calls e l’acquisto di puts su una parte del suo portafoglio di Bitcoin. L’obiettivo è trasformare la volatilità in reddito e fornire coperture parziali contro il ribasso. Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA) ha reso noti i dettagli di questo programma di derivati Bitcoin, attivo dal primo trimestre del 2026, posizionandolo come un complemento alla sua strategia principale di tesoreria “long Bitcoin”.
L’azienda ha dichiarato che il programma è “destinato a generare reddito da volatilità ricorrente da una porzione definita delle partecipazioni in Bitcoin della Società e a coprire una parte dell’esposizione al ribasso della Società al rischio di prezzo di Bitcoin.”
Struttura del Programma
Nel programma, una parte del portafoglio di Bitcoin di Nakamoto è custodita nella soluzione di custodia qualificata di Kraken e utilizzata come garanzia in un conto gestito separatamente sotto la supervisione di Bitwise Asset Management. All’interno di questo SMA, Nakamoto e Bitwise gestiscono congiuntamente un portafoglio di derivati collegati a Bitcoin, sia quotati che over-the-counter, seguendo un unico mandato che limita l’esposizione nozionale come percentuale delle partecipazioni totali in BTC e stabilisce linee guida sugli strumenti, le controparti e la durata.
Reddito e Copertura
La struttura è suddivisa in due sezioni. Per quanto riguarda il reddito, Nakamoto “scrive covered calls e call spreads contro una porzione definita delle sue partecipazioni in Bitcoin per convertire la volatilità implicita incorporata nei mercati delle opzioni Bitcoin in reddito da premio ricorrente,” con dimensionamento delle posizioni, selezione degli strike e scadenze determinate dal framework di rischio dell’azienda. Per quanto riguarda la copertura, acquista puts protettivi e put spreads “contro una porzione definita delle sue partecipazioni in Bitcoin per ridurre l’esposizione mark-to-market della Società ai movimenti avversi del prezzo di Bitcoin su orizzonti temporali definiti,” con le spese per i premi “parzialmente finanziate” dal reddito delle call, dove appropriato.
In un post su X, Nakamoto ha presentato l’operazione in modo molto chiaro: “La volatilità implicita di Bitcoin è uno degli asset più costantemente sottovalutati nei mercati globali,” aggiungendo che il programma è progettato per “generare reddito da volatilità e coprire il rischio al ribasso” su parte della sua tesoreria.
L’azienda ha sottolineato che i premi possono essere ricevuti sia in Bitcoin che in dollari USA e possono essere “reinvestiti nella tesoreria di Bitcoin della Società, utilizzati per coprire i costi operativi (inclusi gli interessi), o trattenuti come capitale circolante.” I dati sulle performance per il primo trimestre del 2026 saranno divulgati nel prossimo 10-Q.
Implicazioni per i Mercati Crypto
Per i mercati crypto, questa mossa è significativa su diversi fronti. In primo luogo, dimostra come una “società operativa Bitcoin” quotata possa adottare una struttura sistematica di covered-call e put-hedge, tradizionalmente utilizzata dai produttori di materie prime e dagli ETF sull’oro, ora applicata direttamente a un portafoglio aziendale di BTC tramite gestori regolamentati e custodia qualificata. In secondo luogo, rafforza il ruolo di Bitwise come ponte istituzionale tra l’infrastruttura tradizionale dei derivati e l’esposizione on-chain, in un momento in cui sempre più aziende stanno sperimentando con Bitcoin nei loro bilanci. Infine, fornisce un ulteriore esempio concreto di come le tesorerie possano trattare Bitcoin non solo come un deposito di valore passivo, ma come garanzia che genera rendimento — con l’upside limitato sulla porzione coperta, ma con flussi di cassa e protezione al ribasso guadagnati in cambio.
