Обновление рекомендаций CFTC по стейблкоинам
Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) обновила свои рекомендации по использованию стейблкоинов в качестве обеспечения на рынках деривативов, переиздав Письмо сотрудников 25-40 с ключевым изменением, которое добавляет национальные трастовые банки в список допустимых эмитентов. Это обновление направлено на согласование позиции агентства с недавними событиями в федеральном законодательстве о стейблкоинах и банковских лицензиях.
Изменения в определении платежного стейблкоина
6 февраля 2026 года Отдел участников рынка CFTC выпустил пересмотренную версию Письма сотрудников 25-40, которая расширяет определение «платежного стейблкоина», чтобы явно разрешить токены, выпущенные национальными трастовыми банками, рассматриваться как допустимое обеспечение в рамках позиции о бездействии письма. Эта структура позволяет торговым комиссиям фьючерсов рассматривать определенные цифровые активы, включая платежные стейблкоины, как маржинальное обеспечение клиентов и позволяет компаниям хранить собственные стейблкоины на сегрегированных счетах клиентов при соблюдении определенных условий.
Предыстория и исправления
Первоначальное письмо, выпущенное 8 декабря 2025 года, исключало национальные трастовые банки по упущению, сосредоточившись на стейблкоинах от регулируемых государством денежных переводчиков или трастовых компаний. После того как сотрудники CFTC поняли, что формулировка игнорирует учреждения с федеральной лицензией, они исправили определение, чтобы отразить текущую регуляторную среду.
Председатель CFTC Майкл С. Селиг подчеркнул, что изменение отражает роль, которую национальные трастовые банки теперь играют в экосистеме стейблкоинов. Он отметил, что Управление контролера валюты выдало лицензии этим банкам, что позволяет им хранить и выпускать платежные стейблкоины под федеральным контролем.
Широкие федеральные усилия и влияние на рынок
Пересмотренные рекомендации являются частью более широких федеральных усилий по созданию регулируемой структуры стейблкоинов, включая шаги по реализации Закона о руководстве и установлении национальных инноваций для стейблкоинов США (GENIUS Act), принятого в июле 2025 года. Этот закон требует от эмитентов стейблкоинов соответствовать стандартам резервов, аудита и надзора и определяет допустимых эмитентов, включая дочерние компании банков и учреждения с федеральной лицензией.
Согласуя свои правила обеспечения с этой структурой, CFTC упрощает путь для регулируемых финансовых учреждений к участию в рынках цифровых активов. Торговые комиссии фьючерсов все еще должны будут соблюдать условия, такие как меры по управлению рисками, политики по снижению стоимости, установленные клиринговыми организациями, и требования к отчетности, чтобы полагаться на освобождение от бездействия.
Перспективы использования токенизированного обеспечения
Аналитики отрасли отмечают, что обновление может способствовать более широкому использованию токенизированного обеспечения на рынках фьючерсов США. Разрешение на использование стейблкоинов, выпущенных банками, в регулируемых системах обеспечения может снизить барьеры для традиционных и крипто-компаний, при условии, что эмитенты соответствуют стандартам прозрачности резервов и управления рисками. Пересмотр CFTC расширяет допустимость обеспечения стейблкоинов, включая национальные трастовые банки с федеральной лицензией, согласуя правила деривативов с федеральным законодательством о стейблкоинах и потенциально расширяя институциональное участие в рынках обеспечения на основе токенов.
