Введение
Все внимательно следят за законопроектом, который может не пройти. Тем временем, агентство, потратившее семь лет на судебные иски против этой отрасли, тихо запланировало правило, позволяющее стартапам продавать токены без их регистрации, и для этого не требуется ни одного голоса в Конгрессе.
Обсуждение законопроекта
Весь разговор о крипто-политике за последний месяц вращался вокруг законопроекта. Будет ли Сенат планировать CLARITY, удастся ли найти семерых демократов, выживет ли положение о этике, достаточно ли трех рабочих недель? Это интересная история, и она может закончиться плохо.
Regulation Crypto
Она также полностью затмила тот факт, что, пока Конгресс спорит, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) запланировала нечто, что выполнит большую часть того, что обещает законопроект, не требуя голосования, и сейчас находится в Белом доме в ожидании рассмотрения. Это называется Regulation Crypto, оно запланировано на июль и сделает то, чего отрасль хотела с 2018 года: позволит стартапам продавать токены в Америке без предварительной регистрации их как ценных бумаг.
Компоненты Regulation Crypto
Три компонента несут основную нагрузку:
- Исключение для стартапов. Временное исключение из регистрации для предложений инвестиционных контрактов, связанных с определенными криптоактивами, сроком до четырех лет, предоставляющее разработчикам регуляторный коридор, пока они работают над достижением зрелости.
- Исключение для привлечения капитала. Для проектов, вышедших за пределы самой ранней стадии, предусмотрено большее разрешение: предприниматели могут привлечь до 75 миллионов долларов в течение любого 12-месячного периода.
- Безопасная гавань для децентрализации. Это самый значимый элемент, который создаст определенную безопасную гавань для эмитентов, позволяя токену выйти из классификации ценных бумаг, как только управленческие усилия прекращаются.
Подтверждение и ожидания
Недавно председатель SEC Пол Аткинс подтвердил, что предложение о безопасной гавани для криптовалют продвинулось к рассмотрению в Белом доме, и ожидается, что формальное правило будет вскоре. За пределами этих трех компонентов, предложение охватывает токенизированные ценные бумаги, и DeFi явно упоминается как область, где квалифицированные компании получат защиту от принудительных действий.
Аргументы и опасения
Вот аргумент, который никто не делает достаточно громко, и он переворачивает всю рамку CLARITY. Американская криптоиндустрия в настоящее время функционирует на основе административных действий. Совместная интерпретация от 17 марта, классифицирующая 16 названных активов как цифровые товары, является интерпретацией на уровне Комиссии.
«Формальное правило — это другое дело. Правила проходят через уведомление и комментарии. Они создают запись.»
Проблемы и риски
Пороги — это вторая проблема, и они будут предметом борьбы. Потолок в 5 миллионов долларов для стартапов и 75 миллионов долларов в год звучат щедро, пока вы не заметите, что они столкнутся с интенсивным контролем в тот момент, когда они будут опубликованы.
Заключение
Самое показательное в Regulation Crypto — это не его содержание. Это его позиция в календаре. SEC запланировала свое первое крупное правило по криптовалютам на тот же месяц, когда CLARITY либо пройдет, либо умрет.
Отказ от ответственности: Эта статья предназначена только для информационных и образовательных целей и не является финансовым, инвестиционным или юридическим советом. Она описывает предложенное правило, которое еще не опубликовано, и условия, пороги и сроки предложения могут существенно измениться в ходе обзора Белого дома и публичных комментариев. Ничто из этого не является рекомендацией покупать или продавать какой-либо актив или полагаться на какое-либо исключение. Всегда проводите собственное исследование. Информация актуальна на 17 июля 2026 года.
