Введение в финансовую систему на основе Bitcoin
Bitcoin стал одним из крупнейших мировых пулов цифрового капитала, однако лишь небольшая часть участников вовлечена в финансовую деятельность на блокчейне. Другие криптоэкосистемы построили крупные экономики вокруг стекинга, кредитования и децентрализованной торговли. В сравнении с ними Bitcoin по-прежнему не имеет универсально принятого места, где держатели могут использовать BTC без риска хранения, мостов или иностранных цепочек.
Проблема и решение
Это проблема, которую пытается решить финансовая система, основанная на Bitcoin. Этот термин описывает финансовую систему, построенную вокруг Bitcoin как производительного актива, с такими услугами, как стекинг, кредитование, заимствование и торговля, привязанными к Bitcoin, а не требующими от держателей перемещения своего капитала в другую блокчейн-экономику.
Дорожная карта Stacks
Stacks преследует эту модель через дорожную карту на 2026 год, построенную вокруг трех связанных этапов:
- Привлечение капитала Bitcoin с помощью самостраховочного дохода;
- Масштабирование инфраструктуры, необходимой для поддержки большей активности;
- Расширение финансовых приложений, доступных для этого капитала.
Официальная дорожная карта в настоящее время представлена как план на 2026 год, а не как формальная дорожная карта, охватывающая период до 2030 года. Тем не менее, ее направление описывает долгосрочные усилия по созданию кредитования, торговли, программируемого капитала и других финансовых услуг вокруг Bitcoin.
Проблемы и компромиссы
Центральный вопрос на ближайшие годы заключается в том, сможет ли Stacks превратить эту дорожную карту в экосистему, где держатели BTC перейдут от пассивного владения к активному финансовому использованию. Многие проекты Bitcoin пытались сделать BTC продуктивным, но каждый подход вводит разные компромиссы.
Core уже предлагает самостраховочный стекинг Bitcoin с использованием временных замков CheckLockTimeVerify, но вознаграждения выплачиваются в CORE.
Babylon также сохраняет ставленный BTC, родной для Bitcoin, но его модель безопасности включает штрафы, что означает, что делегированный BTC может подвергаться наказаниям, если условия безопасности протокола нарушены.
Механизм Stacks
Stacks предлагает другую комбинацию. В рамках своего дизайна Bitcoin Staking участники создают протокольную облигацию, блокируя BTC на Bitcoin Layer 1 и сочетая его с STX, стоимость которого составляет примерно 5% от позиции BTC. BTC остается под ключами участника, в то время как связанный STX обеспечивает доступ к стекинговой мощности.
Текущая целевая доходность составляет примерно 3% в год и выплачивается в Bitcoin. Источником этой доходности является Proof of Transfer (PoX) — механизм консенсуса, который Stacks использует с января 2021 года. Майнеры Stacks вносят BTC, соревнуясь за производство блоков и получение вознаграждений в STX. BTC, внесенный майнерами, затем распределяется среди подходящих участников.
Экономическая структура
Stacks утверждает, что механизм распределил более 4200 BTC с момента запуска. Это придает запланированному продукту экономическую структуру, отличную от систем стекинга, финансируемых исключительно за счет нового выпуска токенов. Пул вознаграждений формируется из BTC, потраченного майнерами в рамках производства блоков Stacks, а не из создания нового токена вознаграждения или кредитования Bitcoin участникам заемщикам.
Текущий статус и будущее
Продукт еще не установлен в масштабе. На 16 июля 2026 года PoX-5 работал на частной тестовой сети с интеграционными партнерами, тестирующими связывание, распределение вознаграждений и выходы перед запуском публичной тестовой сети и потенциальной активацией основной сети. Основная сеть по-прежнему зависит от процесса управления Stacks и успешного тестирования.
Это различие имеет значение. Bitcoin Staking может стать верхней частью воронки капитала Stacks, но тезис остается зависимым от исполнения. Привлечение BTC — это только первый шаг. Финансовая система, основанная на Bitcoin, также нуждается в достаточной производительности, ликвидности и глубине приложений, чтобы дать держателям причины продолжать использовать свой капитал после получения первоначальной доходности.
Финансовая система на основе Bitcoin
Дорожная карта Stacks организует этот процесс в три фазы. Bitcoin Staking закрепляет капитал. Улучшения инфраструктуры подготавливают сеть к большей DeFi и автоматизированной активности. Последняя фаза расширяет финансовые услуги, основанные на Bitcoin, в области кредитования, торговли и программируемого капитала.
Рабочие потоки развиваются одновременно, а не дожидаются завершения каждой предыдущей фазы. Что касается производительности, основные разработчики Stacks нацелены на 100-кратное улучшение пропускной способности благодаря таким усилиям, как Clarity Wasm.
Ликвидный стекинг и кредитные рынки
Широкая экосистема Stacks уже собирает несколько финансовых примитивов, необходимых для перемещения BTC за пределы одного продукта стекинга. StackingDAO предоставляет слой ликвидного стекинга. В настоящее время он управляет ликвидными продуктами стекинга для STX и наметил планы по созданию токена ликвидного стекинга Bitcoin по мере развития Bitcoin Staking.
Токен ликвидного стекинга BTC, или BTC LST, будет представлять собой базовую позицию Bitcoin, производящую доход, оставаясь при этом используемым в других областях DeFi. Эта роль по структуре сопоставима с функцией, которую выполняют токены ликвидного стекинга в экономике DeFi Ethereum.
Заключение
Финансовая система, основанная на Bitcoin, не будет определяться одним продуктом стекинга. Она будет определяться тем, сможет ли Bitcoin функционировать как производительный капитал в рамках стекинга, кредитования, ликвидности и программируемых приложений, не заставляя держателей отказываться от свойств, которые изначально заставили их выбрать Bitcoin. Stacks строит к этому результату.
