Биткойн-активы компании Strategy
Биткойн-активы компании Strategy поддерживают бизнес, который привлекает капитал и выплачивает инвесторам дивиденды в долларах. Майкл Сэйлор изложил, как компания управляет денежными средствами, затратами на финансирование и правами акционеров, чтобы поддерживать этот доход, одновременно накапливая биткойн. Инвесторы, стремящиеся получать доход от бизнеса Strategy, ориентированного на биткойн, зависят от способности компании привлекать средства и поддерживать долларовые резервы.
Модель дохода от биткойна
Майкл Сэйлор, исполнительный председатель Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), объяснил этот процесс в своей модели дохода от биткойна, опубликованной 29 сентября. Он отметил:
«Биткойн сам по себе не выплачивает купон. Strategy выплачивает дивиденды в соответствии с условиями своих ценных бумаг.»
Это различие отделяет прямое владение биткойном от инвестиций в акции, приносящие доход от Strategy. В интерпретации Сэйлора криптовалюта является капиталом компании, а финансирование и денежные резервы превращают его в акции, которые приносят долларовый доход.
Структура финансирования
Финансирование может поступать от продажи новых акций или выборочной продажи активов. Привилегированные ценные бумаги компании не обеспечены биткойном, поэтому держатели не имеют прямого права на заложенные монеты. Strategy различает доллары, зарезервированные для дивидендов и процентов по долгам, от наличных, доступных для инвестиций и распределения капитала. Сохранение этих пулов отдельно предотвращает использование средств, предназначенных для выплат, также как и тех, что доступны для покупок или выкупов. Более крупный резерв дает бизнесу больше времени для выполнения обязательств без немедленного привлечения средств или продажи активов.
Инвестиционные инструменты
Структура финансирования предлагает два различных инвестиционных инструмента: обыкновенные акции MSTR предоставляют право собственности на бизнес, в то время как инвесторы STRC стремятся к долларовым доходам и сниженной волатильности цен. Известные как Stretch, STRC являются привилегированными акциями, которые имеют приоритет перед обыкновенными акциями по дивидендам и доходам при ликвидации. Держатели MSTR принимают на себя потенциально большие прибыли и убытки от воздействия биткойна, что, по словам Сэйлора, помогает поддерживать более стабильный доход для инвесторов STRC.
Stretch в настоящее время имеет годовую ставку 12%, с выплатами наличными дважды в месяц. Strategy задокументировала эти двухмесячные распределения STRC в подаче от 1 сентября в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC). Ставка корректируется ежемесячно, чтобы стимулировать торговлю около заявленной стоимости в $100. Корректировки могут снизить чувствительность к изменениям процентных ставок, но инструмент не имеет даты погашения или гарантированного возврата основного долга.
Цифровой кредит и управление финансами
Обычные акционеры также владеют бизнесом, разрабатывающим то, что Сэйлор называет цифровым кредитом: корпоративные ценные бумаги, предлагающие доход, поддерживаемый активами и финансированием компании. В рамках его концепции, связывающей капитал биткойна с финансовыми продуктами, приносящими доход, цифровой кредит может поддерживать фонды и инвестиции, представленные на блокчейне.
Расширение должно создавать ценность на акцию после учета затрат на финансирование, выплат, требований к наличности и размывания, что уменьшает пропорциональную долю существующих владельцев.
Изменения в дивидендах
Компания 25 сентября предложила дивиденды, накапливающиеся каждый календарный день, включая выходные и праздники, с объявленными суммами, которые обычно выплачиваются на следующий рабочий день. Это предложение изменит частоту выплат без изменения обычных ставок дивидендов или общих регулярных обязательств. Сэйлор рассматривает более короткие ожидания наличности как способ улучшить время реинвестирования.
Изменение не создаст прав на ежедневный выкуп. Акционеры должны проголосовать 28 октября по поправкам к ежедневным дивидендам. Если будет одобрено и принято, первая дата учета для определения права на выплату STRC будет 1 ноября, за которой последует выплата 2 ноября. Strife (STRF), Strike (STRK) и Stride (STRD) начнут ежедневные даты учета 1 января 2027 года, с первыми выплатами, запланированными на 4 января.
Конкуренция на рынке
Финансирование биткойна конкурирует за распределение в рамках глобальных рынков акций и долговых обязательств, общая сумма которых составляет $318,5 триллиона, согласно Майклу Сэйлору.
