Крипторынок Европы и лицензия MiCA
Крипторынок Европы вышел за рамки гонки за получение лицензии Markets in Crypto-Assets (MiCA). Следующим испытанием станет то, смогут ли авторизованные компании позволить себе сотрудников, капитал и контроль, необходимые для работы в соответствии с полным сводом правил Европейского Союза. Давление со стороны затрат может подтолкнуть более мелкие криптокомпании к слияниям, продажам или партнерствам с банками.
Ситуация в Великобритании
Тот же сценарий может развиться и в Великобритании, где Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) откроет свои ворота для авторизации 30 сентября 2026 года. Переходный период MiCA завершится по всему ЕС 1 июля 2026 года. Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) заявило, что любая компания, обслуживающая клиентов ЕС без авторизации, должна прекратить предоставление охваченных криптосервисов. Неавторизованные компании должны выполнить планы по закрытию и помочь клиентам перевести активы к авторизованному провайдеру или в самохостинговый кошелек.
Обязанности и затраты для компаний
Лицензия предоставляет провайдеру криптоактивов доступ к системе паспортирования MiCA, но также накладывает постоянные обязательства. Компании должны поддерживать управление, капитал, рыночное поведение, обработку жалоб, кибербезопасность и системы противодействия отмыванию денег. Эти фиксированные затраты ложатся тяжелым бременем на более мелкие биржи, брокеров и кастодианов. Примечательно, что более 3000 криптокомпаний имели регистрации по ранее действовавшим национальным системам, в то время как только 194 получили одобрение MiCA к маю.
Интеграция криптовалюты в финансовую инфраструктуру
Великобритания решила интегрировать криптовалюту в свою существующую финансовую инфраструктуру, а не создавать отдельный режим в стиле MiCA. FCA заявило, что торговые платформы, кастодианы, посредники, эмитенты стейблкоинов и компании, занимающиеся стекингом, нуждаются в авторизации. Заявки будут приниматься с 30 сентября 2026 года по 28 февраля 2027 года, прежде чем режим начнется 25 октября 2027 года.
Мнение экспертов
Стивен Лайтстоун, партнер Morgan Lewis, цитируемый CoinDesk, отметил, что FCA поддерживает «очень высокие стандарты» в отношении потребителей. Он добавил, что криптокомпании будут «рассматриваться как любые традиционные финансовые учреждения».
Банки уже управляют многими необходимыми системами управления, отчетности и борьбы с финансовыми преступлениями. Окончательные правила FCA по криптовалюте также распространяют защиту клиентских активов на криптохранение. Его структура CASS 17 охватывает обязанности по обеспечению безопасности для авторизованных кастодианов.
Партнерства и слияния
Банки могут использовать приобретения для получения технологий, лицензий и специализированных команд, не создавая каждую услугу внутри компании. Криптокомпании могут получить капитал, сотрудников по соблюдению норм, распределение и клиентские отношения. Партнерства могут предложить промежуточный путь, когда ни одна из сторон не хочет полного поглощения. Недавняя активность в Европе демонстрирует оба подхода.
Перспективы и изменения на рынке
Симон Шнайдер, генеральный директор Sygnum Europe, сообщил CoinDesk, что менее 20% европейских банков предлагают криптосервисы. Банковские руководители ожидают, что регуляторная определенность приведет к перемещению большего количества клиентских активов к лицензированным учреждениям.
Отчет BCG и FT Partners показал, что стоимость слияний и поглощений в финтехе выросла с 105 миллиардов долларов в 2023 году до 251 миллиарда долларов в 2025 году. Масштабированные финтех-компании завершили 659 приобретений в 2025 году, по сравнению с 589 у банков и других устоявшихся учреждений.
Заключение
Консолидация не означает, что банки заменят все крипто-нативные компании. Специализированные провайдеры по-прежнему обеспечивают технологии и рыночные знания, которых многим банкам не хватает. Вероятное изменение заключается в том, что станет меньше независимых провайдеров и больше групп, объединяющих банковское распределение с криптоинфраструктурой.
Окончательная форма будет зависеть от решений по авторизации, операционных затрат и миграции клиентов. MiCA отделила авторизованных провайдеров от компаний, которые должны покинуть рынок ЕС. Режим FCA 2027 года может оказать аналогичное давление в Великобритании. Меньшим компаниям может потребоваться привлечь капитал, поделиться инфраструктурой, продать или покинуть регулируемые рынки.
