Токенизация и ее влияние на финансовые рынки
Международный валютный фонд (МВФ) заявил, что токенизация может изменить способы, которыми финансовые рынки осуществляют расчеты по сделкам, управляют платежами и фиксируют право собственности. В блоге от 2 июля Тобиас Адриан, финансовый советник МВФ и директор Департамента денежного и капитального рынков, отметил, что политические решения, принимаемые сейчас, определят, будут ли токенизированные финансы «укреплять или фрагментировать» финансовую систему.
Преимущества и риски токенизации
Адриан подчеркнул, что токенизация — это не просто инструмент для более быстрых платежей. Она переносит активы и обязательства на общие цифровые реестры, где выполнение, клиринг и расчет могут происходить одновременно. Это может сократить задержки на рынках, которые все еще зависят от отдельных систем, ручных проверок и последующей сверки после закрытия сделок.
МВФ также отметил, что токенизация может ускорить расчеты и сделать платежи дешевле, но она также может изменить место, где находится риск. На традиционных рынках задержки дают банкам, брокерам и контролирующим органам время для реагирования на ошибки или стрессовые ситуации. На токенизированных рынках смарт-контракты могут перемещать платежи, залоги и право собственности за считанные мгновения. Это может перенести риск с балансовых счетов банков на платформы и код, что изменяет место возникновения уязвимостей, и поэтому политика должна адаптироваться.
«Эта скорость может устранить старые буферы. Автоматизированные маржинальные вызовы, мгновенные выкупы и круглосуточные расчеты могут сделать потребности в ликвидности более заметными, чем компании могут с ними справиться.»
Текущие тенденции и будущее токенизации
Это предупреждение поступает в то время, когда крупные финансовые компании углубляют токенизацию в регулируемые финансы. Как сообщалось в crypto.news, крупные банки США поддерживают сеть токенизированных депозитов через Clearing House, с запуском, запланированным на первую половину 2027 года. Эта система позволит банкам осуществлять расчеты по токенизированным депозитам круглосуточно, сохраняя депозиты внутри банковского сектора.
Недавняя активность на рынке также показывает, что токенизация распространяется на ценные бумаги. Как сообщалось ранее, Securitize токенизировала свои собственные акции, котирующиеся на NYSE, на Solana и Avalanche в день начала публичной торговли. Ondo Finance также перенес ETF IVV от BlackRock и акции Micron на Ethereum через модель, разработанную для сохранения базовых ценных бумаг внутри регулируемого американского хранения.
Необходимость четких правил и регулирования
МВФ заявил, что токенизированные финансы нуждаются в четких правилах по расчетным активам, управлению платформами, совместимости и роли центральных банков. Он также отметил, что юридическая ясность важна, поскольку инвесторы должны знать, подтверждают ли токенизированные записи право собственности, является ли расчет окончательным и какой суд имеет юрисдикцию, когда рынки пересекают границы.
В Соединенных Штатах регуляторы уже рассматривают токенизированные ценные бумаги. Как сообщалось в crypto.news, SEC изучила возможность инновационного исключения для токенизированных ценных бумаг, которое могло бы позволить некоторым продуктам на основе блокчейна торговаться по индивидуальным правилам. Позже агентство, как сообщается, отложило предложение после того, как биржи подняли вопросы о правах акционеров и проверке права собственности.
Глобальный контекст и вызовы
Сообщение МВФ добавляет глобальный политический слой к этому обсуждению. Более быстрые расчеты могут улучшить рыночные системы, но слабые стандарты могут разделить ликвидность между конкурирующими платформами. Если токенизированные активы перемещаются через границы в реальном времени, у контролирующих органов может быть меньше времени для реагирования в условиях стресса. Адриан сказал, что центральные банки, регуляторы и операторы рынков должны решить, как токенизированные финансы должны использовать публичные и частные деньги. Они также должны определить, как платформы должны соединяться и как критически важные смарт-контракты должны контролироваться. Без общих правил токенизация может остаться разделенной между отдельными системами, вместо того чтобы стать более безопасной моделью расчетов для глобальных финансов.
