Раскрытие информации
Эта статья не является инвестиционным советом. Содержимое и материалы, представленные на этой странице, предназначены только для образовательных целей.
Развитие институциональных крипто OTC рынков
Институциональные крипто OTC рынки развиваются за пределами блоковых сделок, поскольку компании требуют ликвидности, расчетов и инфраструктурных услуг для трансакций между странами. На протяжении большей части своей ранней истории институциональный крипто OTC рынок сталкивался с одной главной проблемой: как перемещать большие блоки Bitcoin или Ethereum, не влияя на рынок своими ордерами.
OTC-дески существовали для решения этой проблемы, и механика была простой: деск агрегировал ликвидность с различных площадок, указывал цену и осуществлял сделку вне биржи. Это было ценностное предложение, и для институций, активных на рынке в то время, этого было достаточно.
Современные требования к OTC инфраструктуре
Современный рынок значительно более сложен. Институции, использующие OTC инфраструктуру, теперь варьируются от платежных компаний, осуществляющих миллионы конверсий стейблкоинов в месяц, до суверенных фондов, создающих экспозицию к цифровым активам, и региональных бирж, управляющих фиатной ликвидностью в нескольких юрисдикциях одновременно. Их требования выходят далеко за рамки исполнения блоков, и дески, обслуживающие их, должны были эволюционировать соответственно.
Понимание того, как эта эволюция развивалась и что она означает для институций, оценивающих OTC партнеров сегодня, становится все более важным, поскольку внебиржевая активность занимает все большую долю общего институционального крипто объема.
Изменение в оценке расчетов
Для первого поколения институциональных OTC клиентов расчеты были бинарными: завершилась ли сделка и завершилась ли она точно?
Скорость была второстепенным соображением, поскольку случаи использования не требовали этого. Для текущего поколения институциональных пользователей инфраструктура расчетов часто является основным критерием оценки.
Региональная операционная глубина
Одним из более недооцененных событий в институциональном крипто OTC за последние несколько лет стало расширение спроса со стороны участников развивающихся рынков. Биржи, работающие в Юго-Восточной Азии, Латинской Америке и MENA, теперь представляют собой значительную и растущую долю институциональной OTC активности.
Основная проблема для участников развивающихся рынков не в ценах на исполнение. Проблема заключается в региональных расчетах: надежно получать фиат в и из местных рынков быстро, без зависимостей от корреспондентских банков, которые вводят непредсказуемую задержку.
Будущее институционального крипто OTC
Несколько структурных тенденций, вероятно, будут формировать институциональный крипто OTC в ближайшие годы. Принятие стейблкоинов крупными финансовыми учреждениями уже меняет экономику расчетов трансакций между странами, и OTC дески, расположенные в этой инфраструктуре, вероятно, увидят рост объемов, который структурно отличается от традиционного спроса на блоковые сделки.
Эволюция институционального крипто OTC от услуги блоковой торговли к подлинной финансовой инфраструктуре имеет значительные последствия для того, как институции должны подходить к оценке контрагентов. Рамка, построенная вокруг сравнения спредов, была адекватной, когда OTC дески выполняли более простую работу. Она недостаточна для оценки того рода операционных отношений, которые теперь требуют институциональные крипто участия.
Институции, которые лучше всего позиционированы на этом рынке, рассматривают свое решение по выбору OTC контрагента как стратегический выбор инфраструктуры, а не как транзакционный, выбирая партнеров с глубиной расчетов, региональным присутствием, структурой капитала и возможностями операционной интеграции, чтобы поддерживать свой бизнес по мере его масштабирования.
