Warnung des Gouverneurs der Bank of England
Der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, hat gewarnt, dass internationale Regulierungsbehörden möglicherweise vor einer schwierigen Konfrontation mit den Vereinigten Staaten stehen könnten, wenn es um die Regulierung von Stablecoins in globalen Zahlungssystemen geht. Laut Reuters äußerte Bailey auf einer Konferenz am Freitag, dass Stablecoins nur dann ordnungsgemäß in internationalen Zahlungen funktionieren würden, wenn sich die Regulierungsbehörden auf gemeinsame Standards einigen.
Regulatorische Herausforderungen
Er fügte hinzu, dass die Gespräche mit der US-Administration wahrscheinlich zu einem „kommenden Ringen“ führen würden. Baileys Kommentare fielen in eine Zeit, in der die Trump-Administration die Einführung von Stablecoins durch den GENIUS Act unterstützte, der einen regulatorischen Rahmen für Emittenten in den USA festlegte.
Derzeit dominieren Dollar-gestützte Stablecoins den Markt, wobei Daten von CoinGecko den Gesamtwert auf über 317 Milliarden Dollar schätzen. Die meisten der größten Stablecoins sind an den US-Dollar gebunden und verlassen sich auf Reserven wie Staatsanleihen und Bargeld, das in Dollar gehalten wird.
Risiken für das Bankensystem
Regulierungsbehörden außerhalb der USA, einschließlich Beamter im Vereinigten Königreich, haben wiederholt argumentiert, dass Stablecoins Risiken für das Bankensystem schaffen könnten, wenn die Aufsicht zu lasch bleibt. Als Vorsitzender des Financial Stability Board betonte Bailey, dass er Stablecoins weiterhin als potenzielles Risiko für die finanzielle Stabilität betrachte.
Auf der Konferenz erklärte er, dass einige Stablecoins möglicherweise nicht leicht gegen Bargeld einlösbar seien, ohne über Krypto-Börsen zu gehen, was während Marktstressperioden Probleme verursachen könnte. Bedenken hinsichtlich der Umtauschbarkeit haben die regulatorischen Vorschläge der Bank of England geprägt.
Vorschläge der Bank of England
In Konsultationspapieren, die im November 2025 veröffentlicht wurden, schlug die Zentralbank vor, vorübergehende Limits von 20.000 £ für individuelle Stablecoin-Bestände und 10 Millionen £ für Unternehmensguthaben als Teil ihres geplanten Rahmens für pfundgestützte Stablecoins einzuführen. Nach dem Vorschlag der Bank of England müssten Emittenten auch 40 % ihrer Reserven als nicht verzinsliche Einlagen bei der Zentralbank halten, während die verbleibenden 60 % in kurzfristige britische Staatsanleihen investiert werden könnten.
Zu diesem Zeitpunkt erklärte die Bank of England, dass die Struktur darauf ausgelegt sei, Rücknahmen während Stressperioden zu unterstützen und das Vertrauen in die Reserven der Stablecoins aufrechtzuerhalten. Ausnahmen wurden für Unternehmen wie Supermärkte und Krypto-Handelsplattformen vorgesehen, die aus betrieblichen Gründen größere Bestände benötigen könnten.
Staatliche Kontrolle und Marktpanik
Bailey hat wiederholt in Frage gestellt, ob Stablecoins die staatliche Kontrolle über Geld schwächen könnten, wenn sie ohne starke Schutzmaßnahmen wachsen. Im vergangenen Jahr sagte er, dass Stablecoins „ihren nominalen Wert beibehalten müssen„, da sie so gestaltet sind, dass sie als Geld und Zahlungsmittel fungieren.
Die Bemerkungen am Freitag berührten auch grenzüberschreitende Ströme. Bailey warnte, dass, wenn schwer einlösbare Dollar-Stablecoins international verbreitet würden, Länder wie das Vereinigte Königreich während einer Marktpanik unter Druck geraten könnten, Rücknahmen zu absorbieren. „
Wir wissen, was passieren würde, wenn es einen Ansturm auf einen Stablecoin gäbe; sie würden alle hier auftauchen
“ sagte Bailey laut Reuters.
US-Krypto-Gesetzgebung
Ähnliche Bedenken sind in Washington während der Verhandlungen über die Krypto-Gesetzgebung aufgekommen. US-Bankenverbände haben die Gesetzgeber aufgefordert, Krypto-Plattformen zu verbieten, Zinsen auf Stablecoins anzubieten, da solche Produkte mit Bankeinlagen konkurrieren könnten, während sie außerhalb traditioneller Bankregeln operieren. Die Verhandler konnten nach monatelangen Gesprächen keine vollständige Einigung erzielen.
Der letzte Entwurf des Marktstrukturgesetzes des Senats verbietet Belohnungen auf inaktiven Stablecoin-Beständen, erlaubt es den Plattformen jedoch weiterhin, andere Kundenanreizprogramme anzubieten. Der Bankenausschuss des Senats, der eine Abstimmung über die Gesetzgebung Anfang dieses Jahres verschoben hatte, soll am Donnerstag eine Markierungssitzung abhalten.
