Brian Armstrong und die USDC-Belohnungen
Brian Armstrong, CEO von Coinbase, argumentiert, dass USDC-Belohnungen nicht wie Bankeinlagenzinsen behandelt werden sollten. Er betont, dass vollständig reservierte Stablecoins grundlegend andere Risiken aufweisen als das Fractional-Reserve-Banking. Seine Aussagen schärfen einen politischen Streit, der zu einer der folgenreichsten Trennlinien zwischen Krypto-Unternehmen und traditionellen Banken geworden ist.
Die Unterscheidung zwischen Stablecoin-Belohnungen und Einlagenzinsen
Armstrong wehrt sich gegen die Vorstellung, dass Krypto-Plattformen, die Stablecoin-Belohnungen anbieten, denselben Kapital- und Liquiditätsregeln wie Banken unterliegen sollten. In einem Interview mit Money Rehab am 19. September erklärte er, dass USDC-Belohnungen größtenteils die wirtschaftliche Rendite widerspiegeln, die durch die Vermögenswerte, die den Stablecoin unterstützen, einschließlich kurzfristiger US-Staatsanleihen, generiert wird.
„Wenn Sie einen Stablecoin halten möchten, könnten Sie tatsächlich eine Belohnung verdienen. Warum sollten Verbraucher nicht davon profitieren können?“
Diese Unterscheidung ist entscheidend, da Stablecoin-Belohnungen zu einem wichtigen Streitpunkt in Washington geworden sind. Banken warnen, dass höher verzinste digitale Dollar Einlagen aus dem traditionellen Finanzsystem abziehen könnten.
Regulatorische Herausforderungen und das GENIUS-Gesetz
Armstrong zog eine klare Linie zwischen USDC-Belohnungen und Einlagenzinsen:
„Wir betreiben kein Fractional-Reserve-Lending. Dafür benötigt man eine Banklizenz.“
Das GENIUS-Gesetz, das im Juli 2025 in Kraft trat, verlangt von zugelassenen Emittenten von Zahlungstablecoins, mindestens eine Eins-zu-eins-Reserve mit zulässigen liquiden Vermögenswerten zu halten. Das Gesetz verbietet den Emittenten außerdem, Zinsen oder Erträge zu zahlen, während die Debatte über Belohnungen, die von Börsen und anderen Dritten bereitgestellt werden, weiterhin offen bleibt.
Die Position von Coinbase und die Reaktion der Banken
Armstrong stellte klar, dass Coinbase kein Emittent von Stablecoins ist – USDC wird von Circle, einem engen Partner der Börse, ausgegeben – und argumentierte, dass die Anwendung bankähnlicher Regeln auf das Unternehmen die strukturellen Unterschiede ignorieren würde. Seine umfassendere Botschaft war einfach: Die Bankenregulierung spiegelt die Risiken wider, die durch die Vergabe von Einlagen entstehen, während vollständig reservierte Stablecoins anders funktionieren.
Bankengruppen bestreiten vehement die Idee, dass es bei dem Thema nur darum geht, die bestehenden Akteure zu schützen. Die American Bankers Association und andere Gruppen argumentieren, dass Belohnungen, die an Stablecoin-Bestände gebunden sind, wie Einlagenzinsen funktionieren könnten und dazu führen könnten, dass Geld aus den Gemeinschaftsbanken abfließt. Daher fordern sie strengere Beschränkungen für solche Programme.
Wettbewerb und wirtschaftliche Auswirkungen
Armstrong bezeichnete diese Kampagne als einen Versuch einiger großer Banken, den Wettbewerb einzuschränken.
„Ich denke, der Hauptgrund ist Wettbewerb. Sie wollten einfach nicht mit Stablecoins konkurrieren, die diese höheren Zinsen zahlen.“
Auch der Rat der Wirtschaftsberater des Weißen Hauses hat sich zu Wort gemeldet. Seine Analyse schätzte, dass das Verbot von Stablecoin-Erträgen die Gesamtkredite der Banken nur um etwa 2,1 Milliarden Dollar erhöhen würde, während es geschätzte jährliche Wohlfahrtskosten von 800 Millionen Dollar verursachen würde. Bankengruppen haben die Annahmen hinter dieser Analyse angefochten.
Ausblick auf die Gesetzgebung
Armstrong erklärte, dass Überarbeitungen des CLARITY-Gesetzes die früheren Bedenken von Coinbase zu Stablecoin-Belohnungen angesprochen hätten. Dennoch bleibt die Gesetzgebung ungelöst. Am 15. September wies der Senat den Antrag auf Schließung zur Fortsetzung des Gesetzes mit 49 zu 50 zurück, was nicht die erforderlichen 60 Stimmen erreichte. Dies hält den zugrunde liegenden Streit sehr lebendig.
Für Coinbase könnten Belohnungen digitale Dollar für Verbraucher attraktiver machen. Für Banken könnten ähnliche Programme Stablecoins zu direkten Wettbewerbern für Einlagen machen. Die Debatte dreht sich nicht mehr nur um die Regulierung von Krypto; sie wird zu einem Kampf darüber, wer die Wirtschaft des digitalen Dollars verdienen, verteilen und letztendlich kontrollieren darf.
Die Europäische Zentralbank hat Pontes ins Leben gerufen, was den Banken eine neue Möglichkeit bietet, tokenisierte Vermögenswerte in Zentralbankgeld abzuwickeln.
