CME Group y la CFTC: Un Conflicto en el Mercado de Futuros
CME Group planea demandar a la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) por la aprobación de futuros perpetuos en Estados Unidos. El CEO saliente, Terrence Duffy, declaró en CNBC que el operador de la bolsa presentará el caso tras la autorización del regulador a plataformas como Kalshi y Coinbase para ofrecer futuros perpetuos de criptomonedas regulados.
Duffy sostiene que CME no acepta el tratamiento que la CFTC da a estos productos, considerándolos como futuros ordinarios. Argumenta que los futuros perpetuos deberían clasificarse como swaps bajo la Ley Dodd-Frank. Además, mencionó que CME posee licencias exclusivas con proveedores de referencia, y que los productos relacionados deberían pasar por CME, incluso si utilizan una estructura perpetua. Esta reclamación coloca a CME en conflicto directo con el regulador que supervisa los mercados de derivados en EE. UU.
Características de los Futuros Perpetuos
Los futuros perpetuos, comúnmente conocidos como «perps», son derivados sin fecha de vencimiento, lo que permite a los traders mantener posiciones abiertas sin necesidad de renovar un nuevo contrato. Estos productos son habituales en los mercados de criptomonedas offshore y suelen ofrecer un alto apalancamiento, lo que puede incrementar tanto las ganancias como las pérdidas.
Duffy ha afirmado que CME ha estado trabajando en este desafío con su junta durante meses y, en su entrevista con CNBC, expresó:
“Nunca he evitado uno, y no evitaré este.”
Reacciones de la CFTC y el Mercado
Reuters informó que un portavoz de la CFTC declaró que la agencia espera abordar las reclamaciones y calificó la demanda planeada como «frívola». Duffy también criticó a la CFTC por haber actuado con demasiada rapidez al aprobar un producto que considera complejo.
La disputa surge tras la aprobación de la CFTC, el 29 de mayo, del contrato BTCPERP de Kalshi, un producto perpetuo de bitcoin listado por un mercado de contratos designado. El regulador indicó que Kalshi debe mantener el contrato en conformidad con la Ley de Intercambio de Productos y las reglas de la CFTC, y señaló que el diseño perpetuo puede no ser adecuado para todas las clases de activos, solicitando una revisión del producto cuando sea necesario.
Impacto en el Mercado de Derivados
Como se informó anteriormente en crypto.news, Kalshi obtuvo la aprobación de la CFTC para lanzar el primer contrato de futuros perpetuos de Bitcoin en EE. UU., mientras que Coinbase también recibió una vía regulada para algunos productos perpetuos de criptomonedas. Según un informe previo de crypto.news, Coinbase fue autorizada para ofrecer acceso en EE. UU. a futuros perpetuos de criptomonedas a través de una ruta vinculada a Deribit, la bolsa de derivados que adquirió.
Este caso añade presión a un mercado de derivados en EE. UU. que ya se encuentra tenso. Las acciones de CME, Cboe e Intercontinental Exchange cayeron después de que la CFTC abriera la puerta a los futuros perpetuos, mientras los inversores evaluaban si los nuevos productos de criptomonedas podrían desviar el comercio de los mercados de futuros más tradicionales.
En un informe anterior de crypto.news, Duffy calificó a los perps de criptomonedas en EE. UU. como un «desastre esperando a suceder», citando el apalancamiento, las liquidaciones automáticas y los costos de tasa de financiación. Crypto.news también informó que el volumen de perps de Kalshi superó los $5.5 mil millones poco después de su lanzamiento, lo que demuestra por qué el nuevo mercado ha atraído tanto demanda como oposición.
El resultado de esta disputa podría moldear la forma en que las bolsas listan futuros derivados de criptomonedas, cómo se utilizan los índices de referencia y cuánto espacio tienen los nuevos entrantes frente a grandes actores establecidos.
