Recomendaciones sobre Stablecoins y Finanzas Transfronterizas
Los Estados Unidos y el Reino Unido han emitido diez recomendaciones para stablecoins, valores tokenizados y finanzas transfronterizas, aunque estas propuestas no han creado reglas exigibles. El Grupo de Trabajo Transatlántico para los Mercados del Futuro publicó las recomendaciones el 14 de julio, estableciendo prioridades para la cooperación entre dos de los centros financieros más grandes del mundo, sin reemplazar el proceso regulatorio de ninguno de los países.
Composición del Grupo de Trabajo
Establecido en septiembre de 2025 por el Secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, y la Canciller del Reino Unido, Rachel Reeves, el grupo de trabajo reunió a funcionarios de los departamentos del Tesoro, la Reserva Federal, la Comisión de Valores y Bolsa, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas, el Banco de Inglaterra y la Autoridad de Conducta Financiera. De las diez recomendaciones, cinco se centran en activos digitales, mientras que las otras cinco abordan la recaudación de capital, los requisitos para emisores extranjeros, los datos de mercado consolidados, la supervisión del comercio de swaps y las normas contables internacionales.
Desafíos en la Regulación de Activos Digitales
El CEO de New Market Trading, Frank Hepworth, comentó a crypto.news que esta cooperación responde a un conflicto fundamental entre los mercados digitales globales y la supervisión financiera nacional. Los activos criptográficos pueden moverse a través de teléfonos y computadoras sin fronteras, mientras que los gobiernos aún aplican la mayoría de las reglas financieras a través de instituciones nacionales.
«EE. UU. y el Reino Unido están haciendo esto porque son dos de los principales mercados financieros del mundo, y ambos enfrentan el mismo problema: los activos digitales son accesibles globalmente a través de cualquier computadora o teléfono, mientras que la regulación financiera aún se impone a nivel nacional, en gran medida a través de instituciones financieras nacionales»
, afirmó Hepworth.
Recomendaciones Clave
Bajo la primera recomendación, los gobiernos planean establecer un grupo liderado por el sector privado para las finanzas tokenizadas. Este grupo operaría durante un año y probaría transacciones transfronterizas, mientras comparte prácticas técnicas y regulatorias con las autoridades públicas. Los reguladores también examinarían cómo sus reglas tratan los activos tokenizados. Según el informe, la SEC, la CFTC, la FCA y el Banco de Inglaterra considerarán enfoques comunes para la finalización de liquidaciones, el tratamiento regulatorio y la infraestructura del mercado.
Un área en revisión es si las stablecoins y los fondos del mercado monetario tokenizados podrían calificar como colateral de margen en contrapartes centrales. Cualquier decisión dependería del trabajo separado de las agencias relevantes, ya que el grupo de trabajo no puede autorizar nuevos colaterales ni cambiar las reglas del mercado existentes.
Desarrollo de Valores Tokenizados
Los valores tokenizados ya han entrado en discusiones regulatorias activas en ambos países. En julio, el Reino Unido seleccionó la plataforma Orion de HSBC para su primer bono soberano basado en blockchain, con el gilt digital programado para su emisión a principios de 2027 dentro del Banco de Inglaterra y el Sandbox de Valores Digitales de la FCA. Los reguladores de EE. UU. están examinando preguntas similares relacionadas con los registros de propiedad y los derechos de los inversores.
Impacto de la Ley GENIUS
Para los emisores e inversores estadounidenses, la implementación depende en parte de la Ley GENIUS, que el presidente Donald Trump firmó en julio de 2025. Esta ley creó un marco federal para stablecoins de pago, incluidos los requisitos de reservas uno a uno, restricciones para emisores, divulgaciones mensuales y supervisión federal o estatal calificada. El Tesoro ha propuesto reglas para sistemas regulatorios a nivel estatal y requisitos separados que cubren el cumplimiento de la normativa contra el lavado de dinero y sanciones.
Conclusiones y Futuro de la Regulación
Hepworth destacó que los países están coordinando en stablecoins, valores tokenizados y acceso transfronterizo para que sus sistemas regulatorios puedan seguir siendo efectivos a medida que la tecnología se desarrolla. Sin embargo, advirtió que los documentos de cooperación no cambian por sí mismos la posición legal de los emisores, intercambios o inversores.
«Es importante destacar que ninguna de las diez recomendaciones publicadas en julio crea reglas vinculantes por sí misma. Establecen prioridades regulatorias y áreas de cooperación, mientras que las reglas reales aún se harán a nivel nacional»
. La ausencia de disposiciones vinculantes significa que las recomendaciones no otorgan licencias, establecen derechos de pasaporte ni eliminan deberes de cumplimiento en ninguna de las jurisdicciones.
El grupo de trabajo también pidió a los dos países que apoyen una revisión específica de los estándares prudenciales del Comité de Supervisión Bancaria de Basilea para activos criptográficos. Los reguladores británicos están procediendo a través de un marco diferente, con la FCA supervisando la mayoría de los emisores de stablecoins del Reino Unido y el Banco de Inglaterra supervisando las stablecoins en libras esterlinas que el HM Treasury reconozca como sistemáticamente importantes.
