Consideraciones de MSCI sobre la Nueva Metodología
MSCI está considerando una nueva metodología que podría resultar en la eliminación de Strategy y Metaplanet de sus Índices Globales de Mercado Invertible tan pronto como en la revisión del índice de noviembre de 2026. Una simulación realizada con datos de mayo identificó a estas dos empresas de tesorería de Bitcoin, junto con el inversor británico en uranio Yellow Cake, como los tres constituyentes existentes que serían eliminados bajo las reglas propuestas.
Detalles de la Consulta y Propuesta
La propuesta sigue siendo una consulta y no una decisión final del índice. El anuncio de MSCI indica que los comentarios están abiertos hasta el 30 de septiembre, con resultados esperados para el 16 de octubre. Cualquier cambio en la metodología se aplicaría en la revisión de noviembre. MSCI advierte explícitamente que la consulta «puede o no» resultar en los cambios propuestos.
La revisión actual es más amplia que el intento anterior de MSCI de excluir a las empresas de tesorería de activos digitales, que se basaba principalmente en sus tenencias de criptomonedas. En enero, el proveedor del índice abandonó esa propuesta para la revisión de febrero después de que los inversores plantearan dudas sobre si un simple umbral de activos podría distinguir a una empresa operativa de un vehículo de inversión.
Metodología Propuesta y Pruebas Financieras
La nueva metodología aborda la crítica anterior aplicando pruebas financieras a través de diversas industrias en lugar de señalar específicamente a Bitcoin u otras criptomonedas. MSCI propone una prueba en dos etapas:
- Una empresa pasa automáticamente si los activos operativos superan el 50% de los activos totales.
- Las empresas que caen por debajo de ese nivel pasan a una segunda prueba basada en la intensidad de los activos operativos, gastos, flujo de efectivo operativo, cambios en el valor justo no operativo y dependencia de financiamiento para la acumulación de activos.
Un emisor sería considerado como no operativo si activa al menos cuatro de esas cinco señales. Para los constituyentes existentes, MSCI propone umbrales menos restrictivos y requiere que fallen en dos revisiones anuales consecutivas antes de ser eliminados.
Impacto en el Mercado y Proyecciones
La eliminación sería significativa porque los fondos diseñados para seguir los índices afectados de MSCI tendrían que ajustar sus carteras cuando cambie la composición del índice. Sin embargo, MSCI no ha publicado una estimación de la posible venta vinculada a la nueva propuesta, por lo que las afirmaciones actuales sobre una cifra específica de salida forzada deben ser tratadas con cautela.
Durante el debate anterior sobre la tesorería de criptomonedas, JPMorgan estimó que Strategy podría enfrentar alrededor de $2.8 mil millones en ventas pasivas si MSCI lo eliminara, con una cifra mayor posible si otros proveedores de índices siguieran. Esa estimación se refería a la propuesta anterior y no debe presentarse como un pronóstico para la nueva metodología.
Situación Actual de las Empresas Afectadas
El balance de Strategy sigue estando fuertemente centrado en Bitcoin. Su última presentación ante la SEC mostró 840,447 BTC al 9 de agosto, después de vender 1,690 BTC por $108.6 millones y utilizar los ingresos para recomprar acciones preferentes de STRC. La empresa también recaudó alrededor de $653.1 millones a través de ventas de acciones de MSTR durante la semana, la mayor parte de los cuales se destinó a su reserva en dólares estadounidenses.
Metaplanet, por su parte, informa actualmente 43,000 BTC en su rastreador corporativo. Su exposición a MSCI se remonta a febrero de 2025, cuando, como informó crypto.news, la empresa se unió al Índice MSCI Japón.
Próximos Pasos y Conclusiones
Aún no se ha eliminado nada bajo la nueva regla. MSCI publicó su revisión de índice regular de agosto el 12 de agosto, con esos cambios programados para después del cierre del 31 de agosto, mientras que la propuesta separada de empresa no operativa sigue programada para una posible acción en noviembre. La próxima fecha límite es el 30 de septiembre, cuando se cierran los comentarios de la consulta. MSCI espera anunciar su decisión para el 16 de octubre.
Si se adopta la metodología, las eliminaciones calificadas podrían incorporarse a la revisión de noviembre de 2026. La simulación de mayo tampoco debe ser considerada como una lista garantizada de constituyentes de noviembre. Las presentaciones de las empresas y las estructuras financieras pueden cambiar, y la propuesta de MSCI incorpora datos financieros anuales y pruebas de persistencia.
La simulación actual muestra qué empresas habrían fallado utilizando el conjunto de datos de mayo declarado, no una decisión irreversible sobre Strategy, Metaplanet o SharpLink.
