El Mercado de Criptomonedas en Europa
El mercado de criptomonedas en Europa ha superado la carrera por obtener una licencia de Mercados en Criptoactivos (MiCA). La próxima prueba será si las empresas autorizadas pueden permitirse el personal, capital y controles necesarios para seguir operando bajo el completo marco regulatorio de la Unión Europea. La presión de costos podría empujar a las empresas de criptomonedas más pequeñas hacia fusiones, ventas o asociaciones con bancos.
Desarrollo en el Reino Unido
Un patrón similar podría desarrollarse en el Reino Unido, donde la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) abrirá su proceso de autorización el 30 de septiembre de 2026. La transición de MiCA se completará en toda la UE el 1 de julio de 2026. La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha indicado que cualquier empresa que sirva a clientes de la UE sin autorización debe cesar los servicios de criptomonedas cubiertos. Las empresas no autorizadas deben ejecutar planes de cierre y ayudar a los clientes a mover sus activos a un proveedor autorizado o a una billetera autohospedada.
Obtener una Licencia y sus Implicaciones
Obtener una licencia otorga a un proveedor de servicios de criptoactivos acceso al sistema de pasaporte de MiCA, pero también conlleva deberes continuos. Las empresas deben mantener sistemas de gobernanza, capital, conducta de mercado, manejo de quejas, ciberseguridad y prevención de lavado de dinero. Estos costos fijos pesan más sobre los intercambios, corredores y custodios más pequeños. Notablemente, más de 3,000 empresas de criptomonedas tenían registros bajo sistemas nacionales anteriores, mientras que solo 194 habían obtenido aprobación de MiCA para mayo. El registro de ESMA alcanzó más tarde alrededor de 300 proveedores autorizados tras las aprobaciones alrededor de la fecha límite de julio.
Marco Regulatorio en el Reino Unido
El Reino Unido ha optado por incluir las criptomonedas dentro de su marco existente de servicios financieros, en lugar de construir un régimen separado al estilo de MiCA. La FCA ha indicado que las plataformas de trading, custodios, intermediarios, emisores de stablecoins y empresas que organizan staking necesitarán autorización. Las solicitudes se llevarán a cabo desde el 30 de septiembre de 2026 hasta el 28 de febrero de 2027, antes de que el régimen comience el 25 de octubre de 2027.
Perspectivas de los Expertos
Steven Lightstone, socio de Morgan Lewis, citado por CoinDesk, afirmó que la FCA mantiene «estándares muy altos» en lo que respecta a la protección de los consumidores. Dijo que una empresa de criptomonedas sería «tratada como cualquier institución financiera tradicional».
Los bancos ya operan muchos de los sistemas requeridos de gobernanza, informes y delitos financieros. Las reglas finales de criptomonedas de la FCA también extienden las protecciones de activos de clientes a la custodia de criptomonedas. Su marco CASS 17 cubre los deberes de salvaguarda para custodios autorizados.
Modelos de Negocio y Asociaciones
Construir desde cero procedimientos clave de gestión, conciliaciones, segregación y recuperación puede costar más que unirse a un grupo regulado. Los bancos pueden usar adquisiciones para obtener tecnología, licencias y equipos especializados sin tener que construir cada servicio internamente. Las empresas de criptomonedas pueden obtener capital, personal de cumplimiento, distribución y relaciones con clientes. Las asociaciones pueden ofrecer una ruta intermedia cuando ninguna de las partes desea una adquisición completa.
Actividad Reciente en Europa
La reciente actividad en Europa muestra ambos modelos. CACEIS de Francia estaba cerca de un acuerdo para la plataforma de criptomonedas Meria, que cuenta con licencia de MiCA. El Bison Bank de Portugal se convirtió en un proveedor autorizado por MiCA después de integrar su subsidiaria de activos digitales. Cecabank de España también lanzó custodia de criptomonedas regulada para instituciones financieras. Un grupo de bancos europeos seleccionó Fireblocks para apoyar un stablecoin en euros conforme a MiCA, mientras que Qivalis amplió su consorcio a 37 instituciones financieras en 15 países.
Fusiones y Adquisiciones en el Sector Fintech
Un informe de BCG y FT Partners encontró que el valor de las fusiones y adquisiciones en fintech aumentó de 105 mil millones de dólares en 2023 a 251 mil millones de dólares en 2025. Las empresas fintech escaladas completaron 659 adquisiciones en 2025, en comparación con 589 por parte de bancos y otras instituciones establecidas. Los activos digitales y el cumplimiento se clasificaron entre las áreas que atraen compradores. MiCA puede agregar otra razón para perseguir acuerdos.
Conclusiones sobre el Futuro del Mercado
Los reguladores aún revisarán la propiedad, gobernanza, subcontratación y protección al cliente después de cualquier transacción. La consolidación no significa que los bancos reemplazarán a todas las empresas nativas de criptomonedas. Los proveedores especializados aún suministran tecnología y conocimiento del mercado que muchos bancos carecen. La autogestión también seguirá estando fuera de los modelos de negocio de los custodios regulados.
El cambio probable es que haya menos proveedores independientes y más grupos que combinen la distribución bancaria con la infraestructura de criptomonedas. La forma final dependerá de las decisiones de autorización, costos operativos y migración de clientes. MiCA ha separado a los proveedores autorizados de las empresas que deben abandonar el mercado de la UE. El régimen de la FCA de 2027 puede aplicar una presión similar en Gran Bretaña. Las empresas más pequeñas pueden necesitar recaudar capital, compartir infraestructura, vender o abandonar los mercados regulados. Esto podría hacer que la escala sea más valiosa que la velocidad para las empresas que buscan acceso regulado a largo plazo en Europa.
