Opposition de la BCE aux Stablecoins Libellés en Euros
La présidente de la Banque centrale européenne (BCE), Christine Lagarde, a renforcé son opposition aux stablecoins libellés en euros, avertissant que les risques pour la stabilité financière et le contrôle monétaire l’emportent sur les avantages potentiels pour le rôle international de l’euro.
Déclarations lors du Forum Économique
S’exprimant vendredi lors du Forum économique LatAm de la Banco de España, Lagarde a affirmé que l’Europe n’a pas besoin de reproduire les modèles de stablecoins qui ont émergé autour du dollar américain. Elle a déclaré que les avantages technologiques liés aux paiements basés sur la blockchain pourraient être fournis par une infrastructure publique soutenue par de la monnaie de banque centrale.
« Le cas pour promouvoir les stablecoins libellés en euros est bien plus faible qu’il n’y paraît, » a-t-elle déclaré lors de l’événement.
Risques Associés aux Stablecoins
Ses remarques visaient les appels croissants au sein de l’Europe pour développer un écosystème local de stablecoins dans le cadre de la réglementation sur les marchés des crypto-actifs de l’UE. Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a publiquement soutenu cette idée plus tôt cette année, tandis que plusieurs banques et entreprises de paiement européennes ont déjà commencé à préparer des produits réglementés.
Lagarde a distingué ce qu’elle a décrit comme le rôle monétaire des stablecoins de leur utilisation technologique. Selon elle, l’expansion de la monnaie de réserve liée aux jetons émis par des entités privées crée des vulnérabilités que le système financier européen ne peut pas facilement absorber.
Conséquences sur le Système Financier
Elle a souligné les risques liés aux paniques bancaires, aux événements de désancrage et à la migration des dépôts loin des banques commerciales, citant l’instabilité qui a suivi l’effondrement de la Silicon Valley Bank en 2023 et la perturbation de l’USDC de Circle.
Dans une économie dépendante des banques comme celle de la zone euro, Lagarde a soutenu qu’un mouvement massif de dépôts vers des stablecoins pourrait affaiblir la capacité de prêt et compliquer la transmission de la politique monétaire.
Position de la BCE sur les Stablecoins
Un document de travail de la BCE publié en mars a également averti que l’adoption généralisée des stablecoins pourrait compromettre la souveraineté monétaire de la zone euro et exposer les banques à des pressions de financement, en particulier lorsque les stablecoins sont liés à des devises étrangères.
Plutôt que de soutenir les stablecoins en euros émis par des entités privées, Lagarde a promu les initiatives de tokenisation de gros de la BCE, y compris les projets de règlement Pontes et Appia.
Appels à une Supervision Plus Stricte
Lors d’une conférence du Conseil européen du risque systémique à Francfort en septembre 2025, Lagarde a appelé à une supervision plus stricte des émetteurs de stablecoins non européens et a averti que des réglementations inégales pourraient exposer les réserves européennes à des pressions de rachat en période de stress sur le marché.
« En cas de ruée, les investisseurs préféreraient naturellement racheter dans la juridiction avec les garanties les plus solides, » a-t-elle déclaré lors de la conférence de 2025.
Activité Croissante autour des Stablecoins
Ses derniers commentaires interviennent alors que l’activité du secteur privé autour des stablecoins en euros s’accélère, malgré les préoccupations de la BCE. Un consortium de 12 prêteurs européens, opérant par le biais de la coentreprise néerlandaise Qivalis, se prépare à lancer un stablecoin en euros réglementé par la MiCA au cours de la seconde moitié de 2026.
Les données du marché de CoinGecko montrent que les stablecoins adossés au dollar dominent toujours le secteur de manière significative, tandis que les stablecoins non dollar ne représentent qu’une petite partie de l’offre totale en circulation.
