Avertissement de la Sénatrice Cynthia Lummis
La sénatrice Cynthia Lummis a lancé un avertissement sévère sur X cette semaine : si le CLARITY Act n’est pas adopté par le Congrès lors de cette session, les développeurs de logiciels américains pourraient être poursuivis simplement pour avoir publié du code. Elle a qualifié ce scénario de descente dans les « âges sombres réglementaires », critiquant ainsi la posture de réglementation par l’application de la SEC, qui a dominé la politique crypto des États-Unis au cours des trois dernières années.
Enjeux et Perspectives
Les enjeux, selon Lummis, ne sont pas abstraits : c’est la dernière fenêtre législative réaliste jusqu’à au moins 2030. Le Comité bancaire du Sénat a adopté le CLARITY Act la semaine dernière, mais son passage en plénière représente un défi totalement différent. Les groupes de défense de la cryptomonnaie mènent une campagne de lobbying intensive pour maintenir l’élan, arguant que ce projet de loi constitue le seul chemin à court terme vers un cadre de structure de marché défini. Sans cela, l’application au cas par cas du Test Howey par la SEC sur les actifs numériques se poursuivra sans contestation.
Impact du CLARITY Act
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La fonction principale du CLARITY Act est d’apporter une clarté juridictionnelle. Il définirait formellement les actifs accessoires, une catégorie qui englobe la plupart des altcoins, et établirait quels jetons numériques liés à des contrats d’investissement ne sont pas considérés comme des valeurs mobilières. Cela résoudrait l’ambiguïté que la SEC a exploitée pour mener des actions d’application sans élaboration de règles formelles.
Le projet de loi obligerait la SEC à créer la Règlementation DA, exemptant certaines offres d’actifs accessoires de l’enregistrement complet si elles lèvent 75 millions de dollars ou moins sur une période de quatre ans. Au-delà des seuils d’enregistrement, la législation inciterait la SEC à moderniser ses définitions de contrats d’investissement et à établir des normes d’examen ciblant le financement illicite, remplaçant ainsi la pression de supervision informelle et les lettres d’orientation par une élaboration de règles contraignantes.
Ce changement est crucial, car le cadre actuel donne à la SEC la discrétion de menacer des actions d’application sans déclencher les protections procédurales que des règles formelles exigeraient. Le projet aborde également les stablecoins à travers des mandats de réserve 1:1, une disposition que Lummis considère comme essentielle pour préserver la crédibilité du dollar numérique à l’international.
Supervision et Fuite de Capitaux
Les dispositions de structure de marché du CLARITY Act diviseraient la supervision entre la SEC et la CFTC en fonction de la classification des actifs, suivant ainsi la même architecture que celle sous laquelle la finance traditionnelle opère déjà. Lummis a soutenu que l’absence de ce cadre accélère directement la fuite de capitaux vers des hubs offshore aux Émirats Arabes Unis et à Hong Kong, où les acteurs institutionnels peuvent opérer sous des règles définies. La dépendance continue de la SEC à l’égard de l’application comme politique n’est pas une position neutre ; elle redéfinit activement où l’infrastructure crypto est construite.
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