Appels à la Protection de la Liquidité des Stablecoins en Corée du Sud
Les acteurs de l’industrie sud-coréenne appellent à des mesures de protection de la liquidité dans le cadre des futures réglementations sur les stablecoins en won, après que plusieurs stablecoins étrangers ont enregistré d’importantes fluctuations de prix sur les échanges nationaux. Selon un rapport de News1 du 27 septembre, les participants du marché souhaitent que les régulateurs examinent l’offre circulante initiale, les canaux d’émission et de rachat, les teneurs de marché, ainsi que les contrôles pour les transactions inhabituelles. Ces propositions interviennent alors que la Corée du Sud développe sa législation sur les actifs numériques de deuxième étape, qui devrait couvrir l’émission et la circulation des stablecoins.
Fluctuations de Prix des Stablecoins
Les échanges récents ont démontré comment une liquidité limitée sur les plateformes peut entraîner des écarts significatifs entre les stablecoins et les devises qu’ils sont censés suivre. Le JPYC, le PayPal USD et l’EURC ont tous connu des mouvements de prix anormaux sur les marchés en won sud-coréen au cours de septembre. Le JPY Coin, ou JPYC, a atteint jusqu’à 37,6 won après qu’Upbit a lancé le trading le 17 septembre. À ce moment-là, la valeur de référence du stablecoin lié au yen était proche de 8,8 won, plaçant le prix d’échange à plus de quatre fois ce niveau.
Yonhap a rapporté que le JPYC a commencé à se négocier autour de 12 won avant de grimper au-dessus de 37 won, en raison d’une demande d’achat rencontrant une offre limitée.
Upbit a ensuite élargi les réseaux de dépôt pris en charge au-delà d’Ethereum pour inclure Kaia et Polygon, permettant à davantage de JPYC d’atteindre l’échange. Le token est revenu vers la plage de 8 won le lendemain.
Retards et Variations des Transactions
Dans une couverture connexe, crypto.news a rapporté qu’Upbit avait retardé le trading du JPYC de trois heures le 17 septembre tout en maintenant le calendrier du PYUSD inchangé. Le trading du JPYC sur Upbit a été retardé de trois heures. Le PayPal USD a connu un mouvement plus modeste mais toujours notable sur le même échange. Les données d’Upbit montrent que le PYUSD a atteint un niveau record de 1 760 won le 17 septembre avant de redescendre vers la zone de 1 360 won.
News1 a attribué ce mouvement à une offre contrainte pendant la première phase de trading.
Une autre distorsion de prix est apparue avec l’EURC soutenu par l’euro de Circle sur Bithumb. L’EURC a atteint 7 860 won peu après minuit le 14 septembre, par rapport au prix de clôture précédent de 1 513 won. Ce mouvement représentait une augmentation de plus de 400 %, tandis que les prix à l’étranger restaient proches de la valeur convertie de l’euro.
Appels à des Régulations Renforcées
Ces épisodes répétés ont suscité des appels de la part des acteurs de l’industrie pour que les règles du marché des stablecoins abordent la liquidité des échanges séparément des réserves des émetteurs. Le débat actuel sur les stablecoins libellés en won se concentre fortement sur qui peut les émettre, les exigences de capital minimum et les actifs utilisés pour soutenir les tokens en circulation.
Les mesures suggérées incluent l’exigence d’une offre circulante initiale suffisante avant le début du trading sur les échanges, ainsi que le maintien de canaux d’émission et de rachat capables de répondre aux variations de la demande du marché. Certains participants ont proposé d’exiger que les teneurs de marché ou les fournisseurs de liquidité maintiennent des cotations d’achat et de vente continues.
Un responsable de l’industrie cité par News1 a déclaré qu’un token soutenu par le won pourrait encore connaître une forte volatilité si la demande augmentait soudainement alors que l’offre circulante restait insuffisante.
État de la Réglementation et Perspectives Futures
La Commission des services financiers de la Corée du Sud n’a pas encore annoncé de règles finales concernant ces mesures de protection de liquidité proposées. Le régulateur a à plusieurs reprises averti que des parties majeures du cadre des actifs numériques de deuxième étape restent en discussion. Les travaux sur la législation se poursuivent alors que les régulateurs et les législateurs négocient des règles pour les stablecoins et d’autres actifs numériques.
Une question non résolue concerne les entreprises autorisées à émettre des stablecoins libellés en won. La Banque de Corée a soutenu une structure initiale dirigée par les banques, citant des préoccupations liées à la politique monétaire, au système de paiement et à la stabilité financière.
La feuille de route des tokens de sécurité de septembre de la Corée du Sud fournit une autre indication que la politique sur les stablecoins reste inachevée. La FSC a déclaré que l’infrastructure de paiement on-chain future pourrait éventuellement connecter des titres tokenisés avec des stablecoins, mais que les étapes de mise en œuvre ultérieures dépendront en partie de la législation sur les stablecoins en attente.
