Priorités de la SEC pour 2027
La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a inscrit les risques liés à la tokenisation parmi ses priorités d’examen fiscal pour 2027, définissant ainsi des domaines de contrôle dans le cadre d’un programme couvrant plus de 34 000 entités inscrites. La SEC a annoncé ces priorités le 23 octobre, identifiant l’infrastructure de marché en évolution comme un domaine à risque, aux côtés de la protection des investisseurs, du crédit privé, de la cybersécurité et des technologies émergentes.
Domaines à haut risque
Son programme d’examen englobe les conseillers en investissement, les sociétés d’investissement, les courtiers, les agences de compensation, les agents de transfert et d’autres entreprises réglementées.
« Les risques associés à l’infrastructure de marché en évolution, y compris les réformes de compensation des bons du Trésor, la tokenisation et les développements connexes », indique le communiqué.
L’agence a précisé que ses choix étaient informés par les observations d’examen, les évolutions du marché, les préoccupations des investisseurs et l’engagement de l’industrie. Il est important de noter que cette liste n’est pas exhaustive et que les examinateurs peuvent ajuster leur focus à mesure que les produits, services et conditions du marché évoluent.
Examen des agents de transfert
Le rapport complet de la Division des examens classe la tokenisation parmi les domaines à haut risque qu’elle examinera au sein des agences de compensation, aux côtés des défauts, de la récupération, des arrangements de liquidation, du prêt de titres et des opérations. Dans sa section sur la conformité et l’intégrité des systèmes de réglementation, la division mentionne les titres tokenisés, les heures de négociation prolongées, l’informatique quantique et les technologies d’intelligence avancée.
Les examens des agents de transfert aborderont les technologies émergentes utilisées pour effectuer des fonctions d’agent de transfert, les dossiers de propriété, les transferts et les mesures de protection pour les fonds et les titres, selon le rapport. Ni le communiqué ni le rapport ne mentionnent explicitement les « actifs crypto » ou la « cryptomonnaie ».
Innovation Exemption et allégements
L’agenda d’examen fait suite à l’Innovation Exemption de la commission du 17 septembre, qui a accordé un allégement conditionnel pour certains lieux de blockchain négociant des actions tokenisées du National Market System. L’annonce de la SEC permet aux lieux de titres tokenisés qualifiés de rassembler acheteurs et vendeurs par le biais de pools de liquidité automatisés autorisés.
Des conditions distinctes régissent l’accès à ces pools. Les lieux éligibles sont soumis à des limites concernant le nombre de symboles boursiers et le volume de négociation, a précisé l’agence. Ils doivent s’assurer que les détenteurs de tokens bénéficient des mêmes droits que les propriétaires d’actions conventionnelles équivalentes.
Déclarations et perspectives futures
Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré dans sa déclaration d’accompagnement que les dispositions fédérales antifraude et anti-manipulation continuent de s’appliquer pleinement. Il a décrit l’ordre comme un allégement temporaire en vertu de la section 36 de la Securities Exchange Act, couvrant des lieux et des fournisseurs de liquidité spécifiés.
Sa déclaration a également appelé à des commentaires publics pour aider la commission à élaborer des règles permanentes régissant les marchés on-chain. Atkins a décrit l’allégement comme une mesure intérimaire pendant que l’agence envisage d’autres changements pour accueillir le trading sur blockchain, avec des protections pour les investisseurs attachées à la participation.
Les exemptions sont disponibles pour les entités américaines, y compris les entreprises existantes et les nouveaux entrants. Hester Peirce, alors commissaire à la SEC, a déclaré que la commission observerait comment les entreprises utilisent les exemptions avant de tirer des conclusions sur leur classification réglementaire.
Réactions et développements en cours
Les préparatifs de Morgan Stanley illustrent le travail opérationnel encore en cours dans les institutions financières. Comme l’a rapporté crypto.news le 12 octobre, la banque a déplacé son calendrier prévu pour les actions tokenisées au premier trimestre de 2027, contre la seconde moitié de 2026.
Les autorités européennes examinent séparément les garanties tokenisées. Une consultation du 9 octobre de l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) cherche des preuves sur la garde, le rachat, l’évaluation et si les chambres de compensation peuvent liquider des actifs tokenisés en cas de défaut d’un membre. La consultation donne aux banques, chambres de compensation, dépositaires et fournisseurs de technologie jusqu’au 15 janvier 2027 pour répondre.
