Changements de Politique à Washington et Impact sur les Stablecoins
Le PDG de Ripple Treasury Evernorth, Asheesh Birla, a déclaré qu’un changement de politique à Washington concernant les stablecoins et les « comptes maîtres réduits » pourrait transformer la circulation des dollars numériques dans le système de paiement américain, avec RLUSD de Ripple potentiellement positionné comme un actif de règlement si la proposition avance.
Infrastructure de Paiement Américaine
Dans un post sur X, Birla a indiqué qu’un compte maître de la Réserve fédérale se situe au sommet de l’infrastructure de paiement américaine, car il permet un règlement direct des dollars à la banque centrale. Actuellement, l’accès est généralement limité aux banques, ce qui signifie que les applications de paiement et les entreprises fintech doivent acheminer les transactions par l’intermédiaire de partenaires bancaires.
Proposition de Compte Maître Réduit
Le modèle proposé de « compte maître réduit » donnerait à certains émetteurs de stablecoins agréés au niveau fédéral un accès direct limité aux rails de paiement de la Fed. Ces comptes seraient plus restreints que les comptes maîtres traditionnels et n’incluraient pas tous les privilèges bancaires. La proposition permettrait aux émetteurs de stablecoins de paiement éligibles de régler les dollars plus directement via des systèmes tels que FedNow et Fedwire.
Les partisans affirment que cela pourrait réduire la dépendance aux banques sponsors et raccourcir les chaînes de règlement entre les réseaux de stablecoins et les comptes bancaires.
Les comptes devraient comporter des restrictions : ils ne généreraient pas d’intérêts, ne permettraient pas de découverts, ni d’accès à des prêts d’urgence par le biais de la fenêtre d’escompte de la Fed. Pour les émetteurs de stablecoins, l’accès direct au règlement de la banque centrale pourrait réduire le risque opérationnel lié aux réserves des banques commerciales.
Contexte Légal et Évolution de RLUSD
La discussion politique se développe parallèlement à la loi GENIUS, qui a créé un cadre fédéral pour les stablecoins de paiement. Cette loi exige que les émetteurs autorisés détiennent des réserves à un pour un en actifs liquides de haute qualité et se conforment aux règles de lutte contre le blanchiment d’argent.
Birla a déclaré que RLUSD de Ripple pourrait s’inscrire dans la direction du débat politique, car il est émis par le biais de la structure de fiducie régulée par l’État de New York de Ripple. Il a indiqué que le profil de RLUSD est proche de ce que pourrait envisager une proposition de compte maître réduit.
Depuis son lancement en décembre 2024, RLUSD a connu une expansion rapide, avec sa capitalisation boursière se dirigeant vers 1,6 milliard de dollars. Ce stablecoin a également été intégré dans des cas d’utilisation de trading, de règlement et de tokenisation.
Intégration et Utilisation de RLUSD
Comme nous l’avons récemment rapporté, Ripple a positionné RLUSD pour le règlement institutionnel, le trading et les marchés d’actifs tokenisés. Le stablecoin est disponible sur OKX à travers plus de 280 paires de trading au comptant et peut être utilisé dans des flux de trading et de garantie sélectionnés. RLUSD est également utilisé dans des contextes de tokenisation et de règlement.
Il a été intégré avec Securitize pour le fonds tokenisé BUIDL de BlackRock, permettant aux investisseurs d’échanger des parts de fonds contre RLUSD sur la chaîne.
Birla a précisé que si RLUSD se qualifie pour un accès futur à la Fed, le règlement des dollars se ferait toujours à la Réserve fédérale.
XRP, en revanche, pourrait fonctionner comme un rail de mouvement pour la valeur en dollars à l’intérieur de l’ensemble du système de paiement. Ainsi, le stablecoin Ripple RLUSD représenterait le stablecoin en dollars, tandis que XRP pourrait soutenir l’activité de transfert à travers les rails de blockchain, en particulier là où un mouvement rapide et de la liquidité sont nécessaires.
Alignement avec les Attentes Réglementaires
Ripple a également pris des mesures pour aligner ses opérations avec les attentes réglementaires. La société a obtenu une approbation conditionnelle pour une charte de banque de fiducie nationale et a demandé un accès aux comptes de la Réserve fédérale par le biais d’entités affiliées. Ces efforts font partie d’une stratégie plus large pour positionner son infrastructure au sein des systèmes financiers réglementés.
Parallèlement, Mastercard, Ripple, WebBank et Gemini ont travaillé sur un projet pilote pour régler les flux de la carte de crédit Gemini en RLUSD sur le XRP Ledger. Les dirigeants de Mastercard ont décrit les stablecoins comme une nouvelle monnaie de règlement au sein des réseaux de paiement mondiaux.
Le modèle de compte potentiel de la Fed pourrait également affecter les fournisseurs de portefeuilles fermés tels que PayPal. Si les émetteurs de stablecoins obtiennent un accès direct au règlement de la Fed, les réseaux de dollars numériques ouverts pourraient rivaliser plus directement avec les systèmes de paiement basés sur des applications qui s’appuient sur des soldes internes et des intermédiaires bancaires.
Cependant, le chemin politique reste inachevé. Les émetteurs de stablecoins devront encore répondre aux exigences de charte fédérale, de réserve, de conformité et de supervision avant d’obtenir un accès direct à un compte de la Fed.
