Initiative de la SEC sur la garde des actifs cryptographiques
Le président de la SEC, Paul Atkins, a demandé à son personnel de développer une proposition permettant aux conseillers en investissement de garder eux-mêmes des actifs cryptographiques sous certaines conditions. Ce plan permettrait également aux sociétés de fiducie d’État de servir de dépositaires pour les conseillers et les fonds réglementés. Ainsi, les conseillers en investissement pourraient bénéficier d’un chemin plus clair pour détenir directement des actifs cryptographiques pour leurs clients, dans le cadre d’une proposition réglementaire en cours d’élaboration à la Securities and Exchange Commission (SEC).
Contexte et objectifs de l’initiative
Paul Atkins a révélé cette initiative le 14 septembre lors de ses remarques au Sommet de l’Institut de politique Solana, plaçant la garde des actifs numériques aux côtés de deux autres composants majeurs du cadre émergent de la SEC sur les cryptomonnaies. Il a déclaré avoir demandé à son personnel de développer une proposition concernant la possibilité pour les conseillers de garder directement des actifs cryptographiques, y compris ceux détenus pour des fonds réglementés, et d’explorer si les sociétés de fiducie d’État peuvent servir de dépositaires.
« En ce qui concerne l’auto-garde, oui, car pour trop d’actifs, un dépositaire tiers qualifié n’existe tout simplement pas encore, »
a affirmé le président de la SEC.
Cette initiative fait suite à une réécriture des règles de garde des cryptomonnaies de la SEC, soumise à l’examen de la Maison Blanche en août. La proposition pourrait potentiellement résoudre une question réglementaire de longue date sur les institutions pouvant détenir des actifs numériques pour des conseillers enregistrés et des fonds d’investissement. Dans ce contexte, l’auto-garde fait référence à un conseiller qui maintient directement la garde des actifs, plutôt que d’exiger que chaque actif soit placé auprès d’un dépositaire qualifié externe.
Développements réglementaires et législatifs
Des désaccords antérieurs sur les exigences de garde des cryptomonnaies ont mis en lumière le traitement des sociétés de fiducie agréées par l’État, devenu un enjeu central. L’initiative de garde fonctionnerait en parallèle avec la Réglementation des actifs cryptographiques, que la SEC a proposée le 18 août pour établir un régime d’offre sur mesure pour certains contrats d’investissement impliquant des actifs cryptographiques. Cette proposition comprend des exemptions qui pourraient permettre des offres allant jusqu’à 5 millions de dollars sur quatre ans ou jusqu’à 75 millions de dollars pendant chaque période de 12 mois, sous réserve de divulgation et d’autres exigences. Elle contient également un abri sûr conditionnel de la définition de « contrat d’investissement » dans la définition de « sécurité ».
Atkins a souligné qu’une question clé soulevée dans les retours publics est de savoir quand un contrat d’investissement couvert cesse d’exister. L’initiative d’exemptions cryptographiques du président de la SEC vise à établir des voies plus claires pour les projets cherchant à lever des fonds en utilisant des actifs numériques aux États-Unis. Il a également exhorté le Congrès à faire avancer le CLARITY Act, arguant que cette législation pourrait répondre aux questions concernant le moment où un contrat d’investissement impliquant un actif cryptographique cesse d’exister.
Il a précisé que la SEC a l’intention de continuer son programme réglementaire indépendamment de l’issue de la législation, positionnant la réglementation de l’agence et la législation sur la structure du marché du Congrès comme des voies distinctes abordant des parties du cadre plus large des cryptomonnaies aux États-Unis. Cependant, le Sénat n’a pas réussi à faire avancer le CLARITY Act le 15 septembre, après qu’une motion de clôture sur la motion de procéder n’ait pas atteint les 60 voix requises. Le vote était de 49-50, laissant le H.R. 3633 bloqué avant que le Sénat puisse commencer l’examen formel du projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies.
Perspectives et implications futures
Le vote procédural échoué a suivi des disputes non résolues sur des dispositions éthiques, des questions liées aux stablecoins et d’autres garanties réglementaires, laissant le chemin de la législation incertain. La modernisation des exigences des agents de transfert représente le troisième composant du cadre qu’Atkins a décrit. La proposition de modernisation des agents de transfert de la SEC réviserait des règles qui n’ont pas été substantiellement mises à jour depuis la fin des années 1970 et le début des années 1980, y compris des dispositions concernant les communications électroniques, la tenue de dossiers, la technologie blockchain, les offres de titres et les transferts d’actions. Ensemble, ces initiatives aborderaient comment les actifs cryptographiques sont émis, transférés et détenus sous la réglementation fédérale des valeurs mobilières.
Atkins a caractérisé la Réglementation des actifs cryptographiques, la modernisation des agents de transfert et le cadre de garde prévu comme trois piliers d’une architecture réglementaire unifiée. Le composant de garde pourrait être particulièrement significatif pour les actifs manquant de dépositaires tiers appropriés, où le contrôle direct des actifs cryptographiques dépend de la possession et de la gestion des identifiants utilisés pour autoriser les transactions sur la blockchain.
Le premier test complet du Sénat sur une législation complète sur la structure du marché des cryptomonnaies s’est terminé avant même que le projet de loi ne soit débattu. Le 15 septembre…
