Comprendre les Actifs Refuges
Un actif refuge est un investissement qui tend à préserver sa valeur ou à mieux performer que les actifs risqués pendant les périodes de stress sévère sur le marché. Il est important de noter qu’un actif refuge n’a pas besoin de monter chaque fois que les actions chutent. Le FMI définit plus précisément un actif refuge comme un actif qui devient non corrélé ou négativement corrélé avec des actifs risqués durant ces périodes de tension. L’or, les Treasuries américains et le dollar sont des exemples traditionnels d’actifs refuges. Le Bitcoin est de plus en plus discuté à leurs côtés, bien que son comportement soit moins cohérent.
L’Or comme Actif Refuge
L’or est particulier car il n’est pas une obligation d’une autre institution. Il ne dépend pas d’une entreprise, d’une banque ou d’un gouvernement pour effectuer des paiements, ce qui aide à expliquer sa longue histoire en tant qu’actif de réserve. Le World Gold Council souligne que les gestionnaires de réserves utilisent l’or pour la préservation du capital, la diversification et la liquidité pendant les périodes de stress. L’or tend à bien performer lorsque les investisseurs s’inquiètent de l’inflation, de la dépréciation de la monnaie, de l’instabilité géopolitique ou des risques liés au système financier. Cependant, il ne protège pas toujours les investisseurs contre les pertes à court terme. Par exemple, l’or peut chuter lorsque les rendements réels augmentent fortement, car les investisseurs peuvent préférer des actifs générant des intérêts.
Les Treasuries Américains
Notre guide sur l’or et les Treasuries explique pourquoi chacun de ces actifs tend à protéger contre un type de risque différent. Les Treasuries américains sont généralement considérés comme l’un des actifs refuges fondamentaux au monde, en raison de la profondeur et de la liquidité exceptionnelles de leur marché. Ils peuvent performer particulièrement bien pendant les récessions. Si les investisseurs s’attendent à ce que la Réserve fédérale réduise les taux d’intérêt, les obligations à long terme existantes peuvent voir leur prix augmenter à mesure que les rendements baissent. De plus, les Treasuries paient des intérêts, contrairement à l’or.
Le Dollar Américain
Le dollar américain peut également bénéficier d’un comportement similaire de fuite vers la sécurité. En période de stress financier mondial, les investisseurs et les institutions exigent souvent des dollars pour répondre à leurs obligations, conserver des liquidités et acheter des actifs libellés en dollars. Cependant, aucun de ces actifs n’est une couverture parfaite. Les prix des Treasuries à long terme peuvent chuter fortement lors d’un choc inflationniste, tandis que le dollar peut s’affaiblir lorsque les marchés anticipent des réductions agressives des taux par la Fed. C’est pourquoi il est crucial de comprendre les rendements réels lors de la comparaison des obligations avec des actifs non générateurs de revenus.
Le Bitcoin : Un Actif en Évolution
Le Bitcoin possède plusieurs caractéristiques qui soutiennent l’argument du « digital gold« . Son offre maximale est limitée à 21 millions de pièces, il fonctionne indépendamment des banques centrales et peut être transféré à l’échelle mondiale sans dépendre du système bancaire traditionnel. Cependant, son comportement sur le marché reste différent de celui de l’or. Le Bitcoin peut se négocier comme un actif technologique à haut risque lors des ventes massives sur le marché. Des recherches de Coinpaper montrent que la corrélation à court terme du Bitcoin avec les actions de croissance et de logiciels peut remettre en question l’idée qu’il agit de manière cohérente comme de l’or numérique. Sa volatilité est également bien plus élevée que celle de l’or, des Treasuries ou des principales devises. Cela signifie que le Bitcoin peut mieux fonctionner comme un actif de réserve de valeur alternatif à long terme que comme une couverture de crise fiable à court terme.
Conclusion
La manière la plus utile de penser aux actifs refuges est donc de ne pas se demander quel actif est universellement le plus sûr. Différents actifs protègent contre différents risques : les Treasuries peuvent mieux fonctionner en période de récession, l’or pendant l’inflation ou le stress géopolitique, le dollar lors de chocs de liquidité, tandis que le Bitcoin reste une alternative plus volatile et encore en évolution.
