Stratégie de Michael Saylor
Michael Saylor déclare que la stratégie consiste à « convertir le capital numérique Bitcoin en crédit numérique (STRC) et en équité numérique (MSTR) ». Il propose une structure de capital à trois niveaux, avec le BTC comme actif de réserve, le STRC comme crédit axé sur le rendement, et le MSTR comme couche d’équité à effet de levier.
Annonce et Architecture de Marché
Michael Saylor, fondateur et président exécutif de la société Bitcoin Strategy, a annoncé sur X que l’entreprise « convertit le capital numérique Bitcoin en crédit numérique (STRC) et en équité numérique (MSTR) », soulignant ce qu’il appelle une architecture de marché de capitaux centrée sur Bitcoin. Ce message réitère un thème que Saylor promeut depuis son discours principal à Bitcoin 2026, où il a présenté Bitcoin comme un « capital conçu », le STRC comme un instrument de crédit numérique construit sur ce capital, et le MSTR comme la couche d’équité qui absorbe le potentiel de hausse résiduel et la volatilité.
Modèle à Trois Couches
Lors de la conférence Bitcoin 2026, Saylor a détaillé le modèle à trois couches de sa stratégie, avec Bitcoin comme capital numérique de première couche, le STRC comme crédit numérique de deuxième couche, et une gamme de produits de rendement et de liquidités à la troisième couche.
« Le crédit numérique est une application phare du capital numérique. Chaque dollar qui entre dans le crédit numérique affluera vers le capital numérique »
, a-t-il déclaré, décrivant le STRC comme la couche de crédit construite directement sur les réserves de BTC de sa société.
Caractéristiques du STRC
Le STRC (symbole STRC), surnommé « Stretch », est l’action privilégiée perpétuelle à taux variable de Strategy, soutenue par les avoirs en Bitcoin de l’entreprise et conçue pour se négocier près d’une valeur nominale de 100 $, selon le tableau de bord du crédit numérique. Strategy gère la stabilité des prix du STRC en ajustant son taux de dividende mensuel et en utilisant un programme d’émission à la demande (ATM) pour vendre de nouvelles actions lorsqu’elles se négocient à 100 $ ou plus, levant des fonds pour acheter davantage de BTC et élargir sa réserve.
Performances et Objectifs
Dans une mise à jour d’avril, Saylor a déclaré que le STRC avait atteint 8,5 milliards de dollars d’actifs sous gestion en environ neuf mois, faisant de lui « l’action privilégiée la plus importante au monde » et visant ce qu’il décrit comme un marché de crédit privé de 3,5 trillions de dollars. Dans cette même présentation, Saylor a soutenu que le crédit privé traditionnel est « illiquide, opaque, discret et chargé de frais », tandis que le « crédit numérique » tel que le STRC est « liquide, transparent, homogène, évolutif, accessible et sans frais », positionnant le produit comme une solution structurelle à ce qu’il considère comme des incitations mal alignées sur les marchés traditionnels.
Rendements et Équité
Le résumé de KuCoin du discours de Bitcoin 2026 a noté que la conception du STRC canalise les rendements en capital de Bitcoin en revenus mensuels, avec un rendement de 11 % basé sur le rendement annualisé de 38 % du BTC et un ratio de collatéral de 5:1 destiné à protéger le principal même si Bitcoin chute de 80 %. Du côté de l’équité, le MSTR — l’action ordinaire de Strategy — fonctionne comme ce que Saylor appelle « équité numérique », une revendication à effet de levier sur la trésorerie BTC en expansion de l’entreprise qui capture le rendement excédentaire de Bitcoin après le service du coupon du STRC.
Position de Strategy sur le Marché
Un profil BitcoinTreasuries note que Strategy détient désormais plus de 800 000 BTC, et un aperçu récent du crédit numérique cadre le MSTR comme la couche d’équité se situant au-dessus du STRC et d’autres actions privilégiées adossées à Bitcoin. Yahoo Finance, dans un rapport séparé, a estimé qu’environ 85 % d’un récent achat de 2,5 milliards de dollars de BTC par Strategy avait été financé par l’émission de STRC, illustrant comment l’action privilégiée est devenue le moteur de l’expansion du bilan Bitcoin de l’entreprise.
