Défense des contrats à terme perpétuels en crypto-monnaie
Le président de la CFTC, Michael Selig, a défendu les contrats à terme perpétuels en crypto-monnaie tout en soulignant qu’ils ne conviennent pas aux marchés agricoles. Lors de la Convention annuelle de l’American Cotton Shippers Association, Selig a exprimé ses préoccupations concernant le trading 24/7 et les structures de contrats perpétuels, qui ne sont pas adaptés aux marchés agricoles traditionnels, dépendant de la livraison physique et fonctionnant selon des horaires de trading limités.
« J’ai été heureux de m’adresser aux hommes et aux femmes qui fournissent à notre pays et au monde des vêtements, des textiles et des fournitures médicales à partir de coton cultivé en Amérique. Merci à l’American Cotton Shippers Association de m’avoir invité aujourd’hui, » a déclaré Selig.
En établissant un contraste entre le rôle historique de l’agence, qui supervise des produits allant du maïs au bétail, et ses nouvelles responsabilités concernant les actifs numériques, Selig a affirmé que les contrats perpétuels liés aux crypto-monnaies ne conviennent pas à chaque classe d’actifs, en particulier dans le secteur agricole.
Évolution des contrats à terme perpétuels
Ces commentaires interviennent quelques semaines après que la CFTC a approuvé des contrats à terme perpétuels Bitcoin pour la plateforme de marché de prédiction Kalshi et a émis une position de non-action permettant des produits similaires sur Coinbase. Suite à ces développements, l’échange de crypto-monnaies Kraken a également lancé le trading de contrats à terme perpétuels pour les clients américains via sa plateforme régulée par la CFTC, Bitnomial.
Parallèlement à l’émergence des contrats perpétuels en crypto-monnaie réglementés, la CFTC et la Securities and Exchange Commission (SEC) ont récemment ouvert une consultation publique conjointe pour recueillir des retours sur la manière dont les réglementations américaines classifient les swaps, les swaps basés sur des titres, les swaps mixtes et les produits dérivés connexes.
Comme rapporté par crypto.news, les agences ont indiqué que les marchés financiers et les pratiques de trading ont évolué depuis la mise en œuvre initiale du Titre VII de la loi Dodd-Frank, ce qui a conduit à un examen de la question de savoir si les définitions actuelles s’alignent toujours sur les produits modernes. Les commentaires resteront ouverts pendant 60 jours après publication dans le Federal Register.
Clarté réglementaire et implications
Selon les agences, la demande couvre des questions de juridiction, des exclusions de swaps, des cadres de conformité alternatifs, des swaps mixtes et des produits financiers nouvellement développés. L’examen inclut également des contrats d’événements et des produits de marché de prédiction qui se situent de plus en plus à l’intersection de la réglementation des matières premières et des titres. En abordant cette initiative, Selig a déclaré que la consultation pourrait aider à résoudre ce qu’il a décrit comme des ambiguïtés de longue date au sein de la loi Dodd-Frank.
Le président de la SEC, Paul Atkins, a également souligné qu’une clarté réglementaire supplémentaire est attendue, y compris pour les produits basés sur des événements. Un enjeu clé émerge de l’examen concernant les contrats à terme perpétuels en crypto, qui diffèrent des contrats à terme traditionnels en ce sens qu’ils n’ont pas de date d’expiration.
Si les régulateurs classifient finalement les contrats perpétuels en crypto comme des swaps plutôt que des contrats à terme, les plateformes offrant ces produits pourraient faire face à des exigences différentes concernant l’exécution, le reporting, le clearing et la supervision réglementaire.
Contexte juridique et législatif
L’intérêt croissant pour les contrats perpétuels en crypto réglementés a également attiré l’attention des opérateurs d’échanges établis. Selon des rapports supplémentaires, le CBOE a commencé à évaluer si ses produits à terme Bitcoin et Ether pourraient être convertis en contrats perpétuels, après que les contrats perpétuels aient généré plus de 8,5 milliards de dollars de volume de trading sur Kalshi dans les semaines suivant leur lancement.
En même temps, la gestion par Selig des marchés de prédiction et des approbations de contrats perpétuels en crypto continue de faire l’objet d’un examen juridique. La semaine dernière, le CME Group a déposé une plainte contre la CFTC devant le tribunal de district des États-Unis pour le district de Columbia, alléguant que les approbations de l’agence violaient la Commodity Exchange Act.
Une incertitude supplémentaire entoure l’agence elle-même. Malgré les appels des législateurs pour pourvoir les sièges vacants, le président Donald Trump n’a pas nommé de commissaires supplémentaires, laissant Selig comme le seul commissaire et président de la CFTC après le départ de Caroline Pham en décembre 2025. Pendant ce temps, le Sénat américain devrait examiner le Digital Asset Market Clarity Act dans les semaines à venir. Selon les législateurs et les participants de l’industrie, cette législation pourrait redéfinir la manière dont les responsabilités réglementaires sont divisées entre la CFTC et la SEC pour les marchés d’actifs numériques.
