Opposition à la Proposition d’Ethereum
Le PDG de SharpLink, Joseph Chalom, s’est opposé à une proposition d’Ethereum qui pourrait finalement éliminer les récompenses de staking basées sur l’émission. Il a averti que ce changement pourrait affaiblir l’attrait d’ETH pour les institutions et augmenter les coûts du capital dans la finance décentralisée. Chalom a déclaré que le modèle d’émission proposé nuirait à l’un des principaux avantages économiques d’Ethereum en réduisant progressivement les récompenses versées aux validateurs.
Détails de la Proposition EIP-8361
L’exécutif de SharpLink a qualifié le plan d’EIP-8363. Cependant, le mécanisme qu’il a décrit correspond à l’EIP-8361, la proposition de Tapered Issuance Burn précédemment couverte par crypto.news. L’EIP-8361 brûlerait un pourcentage croissant des récompenses de la couche de consensus à mesure que davantage d’ETH est staké. Le taux de brûlage atteindrait 100 % lorsque près de 60,25 millions d’ETH, soit environ la moitié de l’offre actuelle d’Ethereum, serait staké. Les validateurs cesseraient alors de recevoir de l’ETH nouvellement émis, mais pourraient continuer à gagner des frais de priorité de transaction et une valeur extractible maximale. La proposition comprend une transition estimée à 18 mois, destinée à éviter un déclin immédiat des rendements.
Impact sur le Staking et les Institutions
Chalom a déclaré qu’Ethereum offre actuellement un rendement de staking variable d’environ 2,75 %. Selon son évaluation, les gains liés aux transactions ne représentent qu’environ 15 % des récompenses totales des validateurs, laissant les opérateurs fortement dépendants de l’émission. Il a soutenu que le rendement de staking d’Ethereum sert de référence pour les taux d’intérêt dans son économie en chaîne. Les tokens de staking liquide utilisent les récompenses des validateurs pour générer des rendements tout en permettant aux détenteurs de déployer la valeur sous-jacente sur les marchés de prêt et autres marchés DeFi. Environ 35 milliards de dollars sont actuellement verrouillés dans des produits de staking liquide, selon les chiffres cités par Chalom.
Il a averti que réduire les récompenses d’émission à zéro pourrait augmenter le coût effectif du capital et rendre les rendements négatifs après les dépenses d’infrastructure et autres coûts opérationnels. Cette pression pourrait entraîner un déplacement des garanties vers des actifs qui continuent à produire des rendements. Les validateurs indépendants et les petits opérateurs de staking pourraient subir le plus grand impact, car ils manquent de l’échelle et des sources de revenus supplémentaires disponibles pour les plus grands fournisseurs.
Réactions à la Proposition
Les auteurs de la proposition ont une vision différente. Ils soutiennent que la courbe d’émission actuelle d’Ethereum continue d’encourager le staking supplémentaire, même après que davantage de dépôts offrent des avantages de sécurité limités. « La courbe d’émission actuelle continue d’offrir un rendement d’environ 1,5 % même si presque tout l’ETH est staké », ont écrit les auteurs dans la proposition.
L’EIP-8361 reste un projet et n’a pas été approuvé pour inclusion dans une mise à niveau du réseau Ethereum.
Stratégie de SharpLink
Chalom a également soutenu que le rendement natif est l’une des raisons pour lesquelles les institutions peuvent choisir Ethereum plutôt que Bitcoin. Bitcoin peut offrir une exposition au prix et servir de réserve de trésorerie, mais il ne produit pas de rendements natifs au protocole pour les détenteurs. Cette distinction est centrale à la stratégie de SharpLink. Comme rapporté par crypto.news, la société cotée au Nasdaq avait staké près de 900 000 ETH et gagné plus de 18 000 ETH en récompenses cumulées d’ici avril. SharpLink a également élargi ses activités au-delà des rendements de validateurs de base. En mai, elle a engagé 100 millions de dollars dans un fonds de rendement en chaîne de 125 millions de dollars géré par Galaxy Digital. Le fonds prévoit de déployer des capitaux à travers des protocoles de liquidité DeFi tout en préservant l’exposition plus large de SharpLink à l’ETH.
Chalom a déclaré que l’émission représente un transfert de valeur aux validateurs qui sécurisent Ethereum, plutôt qu’un coût payé à une partie extérieure. Brûler ces récompenses, selon lui, retirerait de la valeur aux participants du réseau au lieu de la redistribuer au sein de l’écosystème.
Accessibilité du Staking pour les Investisseurs Institutionnels
Le différend survient alors que le staking devient plus accessible aux investisseurs institutionnels américains. Grayscale a réalisé la première distribution de récompenses de staking par un produit négocié en bourse Ethereum coté aux États-Unis en janvier. Son produit ETHE a distribué environ 9,4 millions de dollars en espèces générées par l’activité de staking. La structure a permis aux actionnaires de recevoir des revenus liés à Ethereum sans avoir à exploiter de validateurs ou à gérer directement de l’ETH staké.
Chalom a déclaré que SharpLink partage l’objectif des auteurs de la proposition de limiter le staking excessif et de soutenir la rareté de l’ETH. Cependant, il a soutenu qu’Ethereum devrait poursuivre cet objectif par le biais de son brûlage de frais de base existant, plutôt que de modifier la structure de récompense basée sur l’émission du protocole. L’ETH se négociait près de 1 916 $ au moment de la rédaction, sans réaction de prix claire directement liée à l’opposition de SharpLink. Le débat sur la proposition devrait se poursuivre avant que les développeurs ne considèrent s’il convient de faire avancer la proposition vers une future mise à niveau du réseau.
