Demande de Ripple à la SEC
Ripple a demandé à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis de revoir la manière dont les projets de cryptomonnaie établissent que leurs tokens ne sont plus considérés comme des contrats d’investissement en valeurs mobilières. La société soutient que les règles proposées pourraient engendrer une nouvelle incertitude sans offrir de protections supplémentaires.
Proposition de réglementation
Dans une lettre de commentaire datée du 20 octobre, Ripple a exprimé son soutien à la proposition de réglementation sur les actifs crypto de la SEC, tout en demandant des amendements à la Règle 400. Cette règle établirait un processus permettant à certains contrats d’investissement de cesser d’être considérés comme des valeurs mobilières.
Ripple affirme qu’un token ne devrait pas rester indéfiniment lié aux obligations de la loi sur les valeurs mobilières simplement parce que son émetteur d’origine a promis de développer ou d’améliorer un projet. Le cadre proposé par la SEC vise à distinguer une cryptomonnaie d’un contrat d’investissement par lequel elle a pu être vendue.
Selon la Règle 400 proposée, les émetteurs qualifiés pourraient déposer le Formulaire TR après avoir achevé ou cessé définitivement les efforts de gestion essentiels qu’ils avaient précédemment promis aux investisseurs. Ripple soutient ce mécanisme, mais souhaite que la SEC reconnaisse que les contrats d’investissement peuvent également prendre fin lorsque les promesses expirent, sont abandonnées ou prennent fin d’une autre manière. Cette distinction est cruciale, car les obligations légales peuvent cesser même lorsque les développeurs d’une blockchain restent actifs.
Critique de la SEC
Ripple a précédemment contesté la dépendance de la SEC à des tests de décentralisation, arguant que des engagements contractuels spécifiques fournissent une mesure plus objective. La dernière soumission de la société demande également une clause de non-présomption protégeant les émetteurs qui choisissent de ne pas soumettre le Formulaire TR. Sans cette protection, Ripple craint qu’un futur régulateur puisse considérer l’absence de dépôt comme une preuve qu’un token reste associé à un contrat d’investissement.
Impact sur les échanges et intermédiaires
Les propositions de Ripple vont au-delà des émetteurs de tokens. La société soutient que les échanges de cryptomonnaies, les courtiers et les négociants ont besoin de règles plus claires leur permettant de se fier aux certifications de Formulaire TR déposées publiquement lorsqu’ils décident de soutenir le trading. Selon l’approche suggérée par Ripple, un intermédiaire agissant de bonne foi ne devrait pas faire face à des conséquences réglementaires rétroactives simplement parce que la SEC remet ensuite en question la certification d’un émetteur.
Ripple souhaite également des ajustements à la Règle 500 proposée, qui traite de la préemption fédérale pour certaines transactions sur le marché secondaire. Tel que rédigé, certaines conditions dépendent du fait qu’un émetteur reste à jour avec les dépôts réglementaires, exposant potentiellement les intermédiaires à des risques de conformité qu’ils ne peuvent pas contrôler de manière indépendante.
Contexte réglementaire
Ces questions font suite à l’orientation plus large de la SEC sur la classification des cryptomonnaies de 2026, qui distingue les actifs numériques des contrats d’investissement associés à des transactions particulières. Les recommandations de Ripple s’appuient fortement sur son précédent litige avec la SEC. Le procès de la société concernant XRP s’est terminé en 2025 après que les deux parties ont abandonné leurs appels, laissant intactes d’importantes distinctions entre les ventes institutionnelles de Ripple et les transactions d’échange.
Son dernier dépôt vise des règles qui s’appliquent plus largement que les circonstances de ce cas individuel. Ripple a également demandé des clarifications réglementaires plus tôt cette année concernant XRP et d’autres cryptomonnaies majeures. Pendant ce temps, les législateurs ont examiné des questions similaires à travers le CLARITY Act, reflétant des efforts continus pour clarifier la supervision des actifs numériques.
Propositions de réglementation sur les actifs crypto
La proposition de réglementation sur les actifs crypto de la SEC permettrait séparément des offres qualifiées allant jusqu’à 5 millions de dollars sur quatre ans ou 75 millions de dollars pendant une période de 12 mois, sous réserve d’exigences de divulgation et de protection des investisseurs. Ripple a précédemment exprimé son soutien à ces exemptions, tout en soulignant que la clarté réglementaire ne devrait pas dépendre d’années de litiges.
