Introduction
Law and Ledger est un segment d’actualités axé sur les nouvelles juridiques liées à la crypto, présenté par Kelman Law, un cabinet d’avocats spécialisé dans le commerce des actifs numériques.
Le lancement de USA₮
Le lancement par Tether de USA₮—souvent écrit comme USAT—offre une étude de cas précoce sur la manière dont une entreprise mondiale de stablecoins peut aborder le marché américain dans le cadre de la Loi GENIUS.
Au lieu d’utiliser son émetteur USDT établi pour lancer ce nouveau jeton, Tether a collaboré avec une banque américaine agréée au niveau fédéral pour émettre un produit distinct destiné au marché américain. Cette structure illustre une leçon importante pour toute entreprise entrant dans le secteur des stablecoins : l’entité fournissant une marque, une technologie, un réseau de distribution ou un leadership exécutif peut ne pas être l’émetteur légal du jeton.
Leadership et réglementation
Robert « Bo » Hines a été directeur exécutif du conseil de politique sur les actifs numériques de la Maison Blanche et a participé aux travaux de l’administration sur la politique des cryptomonnaies, y compris la Loi GENIUS. Après avoir quitté la Maison Blanche en août 2025, il a rejoint Tether en tant que conseiller stratégique pour les actifs numériques et la stratégie américaine.
Tether a ensuite annoncé que Hines deviendrait PDG de Tether USA₮, et il a occupé ce poste lors du lancement du produit en janvier 2026. Sa nomination reflétait plus qu’une simple décision de personnel. Tether a décrit le rôle de Hines comme essentiel pour exécuter son entrée sur le marché américain et établir des relations avec les décideurs et les acteurs de l’industrie.
Distinction entre USDT et USAT
Bien que USAT et USDT partagent la marque Tether, ils ne doivent pas être considérés comme le même jeton avec un marketing différent. USDT est le stablecoin mondial établi émis par Tether International, S.A. de C.V., tandis qu’USAT est un jeton distinct axé sur les États-Unis, dont l’unique émetteur est Anchorage Digital Bank, N.A., selon les divulgations de gouvernance d’Anchorage.
Ces divulgations précisent que Tether n’est pas l’émetteur de USAT, n’a aucune obligation de le racheter ou de le garantir, et licence la propriété intellectuelle associée au produit.
Conséquences pour les détenteurs
Les rôles actuellement décrits par les participants sont : cette distinction affecte directement les détenteurs. Les conditions d’Anchorage ne promettent pas à chaque personne détenant USAT une relation de rachat directe avec la banque. Un client qui a acquis USAT sur un échange peut avoir besoin de le vendre par le biais de cet échange plutôt que de le présenter à Anchorage pour un rachat d’un dollar.
Le prix et la liquidité sur le marché secondaire restent donc pertinents, même lorsque l’émetteur maintient des réserves destinées à soutenir la valeur nominale. Anchorage publie des attestations de réserve mensuelles.
Réglementation et conformité
La Loi GENIUS est devenue loi le 18 juillet 2025, mais son cadre principal d’émetteur n’entrera en vigueur qu’à partir du 18 janvier 2027. L’OCC a publié sa règle finale d’application principale le 21 octobre 2026. Cette règle traite des demandes, des réserves, des rachats, du capital, de la gestion des risques, de la supervision, de la garde et des exigences connexes pour les émetteurs relevant de la juridiction de l’OCC.
Au 27 octobre, l’OCC n’a pas ouvert le processus de demande de la Loi GENIUS. L’agence a déclaré qu’elle le ferait après avoir reçu l’approbation nécessaire pour la collecte d’informations et annoncera l’ouverture séparément.
Conclusion
Les entreprises évaluant un lancement de stablecoin aux États-Unis, un arrangement de cotation, de distribution ou de détention institutionnelle devraient examiner l’émetteur légal et chaque fournisseur de services séparément. Contactez Kelman PLLC pour discuter de la manière dont la Loi GENIUS et les exigences réglementaires connexes peuvent affecter une structure proposée.
Publicité d’Avocat. Cet article fournit des informations générales, pas des conseils juridiques. Contacter le cabinet ne crée pas de relation avocat-client.
