Integrazione delle Azioni di Wall Street nelle Blockchain
La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha compiuto uno dei suoi passi più significativi verso l’integrazione delle azioni di Wall Street nelle blockchain pubbliche. Ha svelato un quadro normativo temporaneo che consentirà a determinate azioni statunitensi tokenizzate di essere scambiate utilizzando infrastrutture derivate dalla finanza decentralizzata. L’ex CEO di MicroStrategy, Michael Saylor, ha definito questo sviluppo “importante”.
Tokenizzazione delle Azioni
Le azioni tokenizzate non sono del tutto nuove; piattaforme al di fuori degli Stati Uniti hanno già sperimentato rappresentazioni basate su blockchain di aziende quotate in borsa. La SEC sta aprendo un percorso affinché il trading effettivo sul mercato secondario possa avvenire utilizzando meccanismi strettamente associati alle criptovalute e alla finanza decentralizzata. Un Tokenized Securities Vehicle (TSV) può fornire pool di liquidità per market maker automatizzati, in cui i partecipanti approvati possono comprare e vendere azioni tokenizzate.
Gli Automated Market Makers (AMM) si basano su smart contracts e pool di asset, piuttosto che sul tradizionale modello di order-book utilizzato dalle principali borse valori.
Requisiti della SEC
Ancora più notevolmente, la SEC richiede che gli smart contracts alla base di queste piattaforme siano pubblici, auditabili e operino su un libro mastro distribuito, pubblico e senza permessi. La SEC sta consentendo che parti dell’infrastruttura della blockchain pubblica sviluppata dall’industria delle criptovalute diventino parte di una struttura di mercato sperimentale per le azioni quotate negli Stati Uniti.
La Commissaria della SEC, Hester Peirce, e il Commissario Atkins avevano precedentemente avanzato questa possibilità. Atkins ha dichiarato all’inizio di quest’anno che i partecipanti al mercato dovrebbero essere in grado di sperimentare il trading di titoli tokenizzati attraverso market makers automatizzati e applicazioni decentralizzate che operano su blockchain pubbliche e senza permessi.
Implicazioni della Tokenizzazione
Sotto il quadro della SEC, la tokenizzazione dovrebbe cambiare la forma tecnologica in cui il titolo è detenuto e scambiato, senza privare i diritti economici e legali associati al titolo sottostante. Il trattamento dei fornitori di liquidità rappresenta un altro cambiamento potenzialmente significativo. La SEC sta anche fornendo un sollievo temporaneo e condizionale dalla definizione di “dealer” dell’Exchange Act per alcuni partecipanti che forniscono le proprie azioni tokenizzate ai pool di liquidità AMM.
Laboratorio di Sperimentazione
In termini pratici, la SEC sta sperimentando se un meccanismo ampiamente utilizzato per il trading di criptovalute possa anche servire come parte dell’infrastruttura per il trading di titoli regolamentati. Tuttavia, ci sono importanti restrizioni: l’annuncio non significa che ogni azione statunitense possa improvvisamente essere scambiata liberamente attraverso la DeFi. Il numero di azioni tokenizzate disponibili tramite TSV e il loro volume di trading saranno limitati.
La SEC sta effettivamente creando un laboratorio di cinque anni in cui le aziende native del settore crypto e le società finanziarie consolidate possono testare se l’infrastruttura della blockchain pubblica può gestire parti del mercato azionario statunitense sotto supervisione regolamentare.
