Regolamentazione delle Criptovalute in Corea del Sud
Le proposte di regolamentazione sulla proprietà delle criptovalute in Corea del Sud hanno sollevato un potenziale conflitto di governance riguardo all’acquisizione pianificata da parte di Naver Financial dell’operatore di Upbit, Dunamu, nel caso in cui l’azienda dovesse successivamente qualificarsi come holding.
L’agenzia di stampa Yonhap ha riportato il 15 settembre che il Servizio di Ricerca dell’Assemblea Nazionale ha esaminato come un limite proposto sui principali azionisti delle borse di asset virtuali potrebbe interagire con i requisiti di proprietà delle sussidiarie esistenti ai sensi della Legge sul Commercio Equo.
Conflitti Normativi e Requisiti di Proprietà
Il servizio di ricerca ha affermato che i due sistemi potrebbero creare una situazione in cui una regola stabilisce un livello minimo di partecipazione azionaria, mentre un’altra limita quanto può possedere un azionista di maggioranza. Tuttavia, ha sottolineato che le regole non dovrebbero essere considerate automaticamente in conflitto in ogni caso, poiché i loro scopi legali e i soggetti a cui si applicano differiscono.
Ai sensi della Legge sul Commercio Equo della Corea del Sud, una holding deve generalmente possedere almeno il 50% di una sussidiaria non quotata e almeno il 30% di una sussidiaria quotata. La Commissione per il Commercio Equo della Corea afferma che queste partecipazioni minime fanno parte delle regole destinate a mantenere strutture di holding trasparenti.
Il quadro proposto per gli asset digitali funzionerebbe in direzione opposta se i legislatori adottassero un limite sui principali azionisti delle borse di criptovalute.
Limiti Proposti e Situazione Attuale
Le discussioni citate dal Servizio di Ricerca dell’Assemblea Nazionale hanno incluso limiti del 20% in linea di principio, con una proprietà fino al 34% potenzialmente consentita in determinate condizioni. Questi numeri rimangono proposte e non rappresentano una legge definitiva. La Commissione per i Servizi Finanziari della Corea del Sud ha dichiarato esplicitamente che non è stato deciso alcun limite finale sui principali azionisti.
In una dichiarazione del 26 agosto, in risposta a rapporti secondo cui era stato stabilito un limite del 20%, il regolatore ha affermato che “un limite sulle partecipazioni degli azionisti di maggioranza nelle borse di asset virtuali non è stato finalizzato.”
Implicazioni per Naver Financial e Dunamu
Il Servizio di Ricerca dell’Assemblea Nazionale ha affermato che se un’azienda soggetta a regole di holding fosse tenuta a mantenere più del 50% di una sussidiaria di scambio non quotata, mentre una legge sugli asset digitali imponesse un tetto di proprietà molto più basso, entrambi i requisiti potrebbero diventare difficili da soddisfare simultaneamente.
L’analisi non implica che Naver Financial violi attualmente nessuno dei due regimi. Il Servizio di Ricerca ha affermato che Naver Financial non è attualmente classificata come holding, quindi le regole sulla proprietà delle sussidiarie della Legge sul Commercio Equo citate nello studio non si applicano immediatamente alla proposta di struttura di Dunamu.
Prospettive Future e Rischi Normativi
Il servizio di ricerca ha affermato che la questione potrebbe diventare concreta se la struttura aziendale di Naver Financial cambiasse dopo la transazione di Dunamu e successivamente soddisfacesse quei requisiti di holding. A quel punto, i legislatori o le aziende potrebbero trovarsi di fronte alla necessità di riconciliare il pavimento di proprietà della Legge sul Commercio Equo con qualsiasi tetto di proprietà della borsa adottato sotto la futura legislazione sugli asset digitali.
L’ente di ricerca ha chiesto ai legislatori di esaminare la protezione degli utenti, l’equità di mercato, la governance aziendale, gli incentivi agli investimenti e l’interazione con le leggi esistenti quando si stabilisce qualsiasi restrizione finale sulla proprietà.
La transazione stessa rimane strutturata come uno scambio di azioni completo che renderebbe Dunamu una sussidiaria interamente controllata di Naver Financial. L’annuncio originale di integrazione aziendale di NAVER ha affermato che le aziende hanno approvato il piano nel novembre 2025 come parte di una strategia che combina le operazioni di AI, pagamenti e commercio di Naver con l’infrastruttura di asset digitali di Dunamu.
Tempistiche e Sviluppi Recenti
La tempistica della fusione è cambiata due volte mentre le revisioni normative continuano. Una divulgazione del 6 luglio ha spostato l’assemblea degli azionisti dal 18 agosto al 19 novembre e ha posticipato lo scambio di azioni dal 30 settembre al 31 dicembre. La registrazione afferma che il programma rimane soggetto a ulteriori modifiche.
Come riportato in precedenza da crypto.news riguardo al secondo ritardo, la transazione richiede ancora l’approvazione della concorrenza, l’autorizzazione normativa collegata alla struttura degli azionisti di maggioranza di Naver Financial e le notifiche richieste riguardanti la proprietà di Dunamu.
Il dibattito sulla proprietà si estende oltre Upbit. In notizie correlate, OKX Ventures ha concordato di acquisire il 19,6% di Coinone, mentre Mirae Asset ha completato la sua acquisizione di controllo di Korbit all’inizio di quest’anno. Le transazioni si sono sviluppate mentre i legislatori continuano a dibattere su come dovrebbe essere regolata la proprietà delle borse.
Per la transazione Naver-Dunamu, il prossimo traguardo aziendale formale è l’assemblea degli azionisti programmata per il 19 novembre. La divulgazione di luglio programma il periodo di valutazione degli azionisti dissenzienti dal 19 novembre al 9 dicembre, con pagamenti correlati previsti per il 16 dicembre, prima dello scambio di azioni programmato per il 31 dicembre.
