Обращение CFTC в суд
Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) обратилась в федеральный суд с просьбой отклонить иск группы CME, который оспаривает подход регулятора к классификации бессрочных контрактов на криптовалюту как фьючерсов. CFTC утверждает, что CME не имеет юридического статуса для подачи иска, поскольку биржа могла бы разместить бессрочные фьючерсы в рамках той же регуляторной политики, которую она оспаривает. Регулятор также отметил, что часть заявленного CME конкурентного ущерба является следствием собственного решения не предлагать аналогичные продукты.
Иск CME и позиция CFTC
CME подала иск в Окружной суд США по округу Колумбия 18 июня, стремясь отменить одобрение CFTC бессрочного контракта на биткойн от Kalshi и связанного с ним заявления агентства. Запрос на отклонение иска отражает позицию регулятора. Суд еще не вынес решения по ходатайству и не определил, должны ли бессрочные контракты на криптовалюту юридически рассматриваться как фьючерсы или свопы.
CFTC подала ходатайство об отклонении иска CME, утверждая, что биржа не смогла продемонстрировать наличие конкурентного ущерба и не имеет права оспаривать это решение.
Для того чтобы установить право в федеральном суде, истец обычно должен продемонстрировать конкретный ущерб, связанный с действиями ответчика, а также показать, что благоприятное решение суда, вероятно, устранит этот ущерб.
Аргументы CME и CFTC
CME утверждает, что решение CFTC предоставило новым биржам несправедливое конкурентное преимущество, позволяя им предлагать бессрочные контракты в рамках фьючерсной структуры. Биржа настаивает на том, что эти продукты должны подчиняться правилам, применимым к свопам. CFTC оспаривает заявленный ущерб, утверждая, что CME также является назначенным контрактным рынком и может запросить разрешение на размещение бессрочных фьючерсов в рамках того же процесса, доступного для Kalshi.
По словам регулятора, любое неудобство, возникающее из-за решения CME не размещать контракты, является «самообусловленным».
CFTC также указала на собственные торговые показатели CME, заявив, что объемы фьючерсов на биткойн и эфир на бирже в июне и августе превысили уровни мая, когда было выдано одобрение Kalshi. Эти цифры составляют часть аргумента регулятора о том, что CME не продемонстрировала конкретные конкурентные потери, вызванные одобрением.
Возможные последствия и дальнейшие шаги
CFTC выдвинула второй аргумент о праве, касающегося возможности возмещения. Даже если суд классифицирует бессрочные контракты как свопы, регулятор заявил, что конкурирующие площадки все равно могут предлагать экономически схожие продукты. Таким образом, решение в пользу CME изменило бы регуляторную категорию, не устраняя конкуренцию, которую CME утверждает, что она наносит ущерб ее бизнесу.
CFTC заявила, что CME не оспаривает общие полномочия агентства по одобрению продукта. Вместо этого иск сосредоточен на том, соответствует ли контракт Kalshi юридическому определению фьючерсов или свопов.
Регулятор также утверждал, что конкурентные интересы CME не подпадают под «зону интересов», защищаемую положениями Закона о товарных биржах, на которые ссылается иск.
Заключение
CME должна подать свое возражение на ходатайство об отклонении до 2 октября. CFTC также запросила устное слушание, хотя суд решит, необходимо ли оно. Судья может отклонить дело по праву или другим процессуальным основаниям, не разрешая, являются ли бессрочные контракты фьючерсами или свопами. Такое решение оставит существующую политику CFTC и одобрение Kalshi в силе.
Если суд установит, что CME имеет право, он может перейти к рассмотрению субстантивных юридических требований, включая обвинения в том, что агентство неправильно интерпретировало Закон о товарных биржах и действовало произвольно в соответствии с федеральным административным правом. Дело также может повлиять на будущие заявки от бирж, стремящихся разместить бессрочные контракты, связанные с криптовалютами, акциями или товарами.
