Обнаружение манипуляций на Polymarket
Исследователи обнаружили 821 аккаунт, которые заработали 8,2 миллиона долларов, манипулируя ценами на биткойн в последние секунды перед расчетом краткосрочных контрактов на Polymarket. В ответ на это Polymarket заменил мгновенные ценовые снимки на средневзвешенные цены, известные как TWAP.
Структурная уязвимость
Однако структурная уязвимость, выявленная в ходе исследования, не уникальна для данной платформы. 7 августа 2026 года Polymarket объявил о замене единого ценового снимка, использовавшегося для расчета краткосрочных криптоконтрактов, на средневзвешенную цену. Это решение стало результатом месяцев жалоб трейдеров, публичных предупреждений от аналитиков onchain и рецензируемого исследования, проведенного учеными из Стэнфордского университета и Сингапурского университета управления.
Механизм манипуляции
Эксплуатация не была взломом: ни один смарт-контракт не был скомпрометирован, ни один приватный ключ не был украден. Уязвимость была следствием дизайнерского решения: Polymarket рассчитывал свои краткосрочные крипторынки, используя единую цену в определенный момент времени. Любой, кто мог изменить эту цену на несколько секунд, мог повлиять на исход контракта.
«Контракт на цену актива рассчитывается на основе финансовой цены», — отметили они, «и эта цена может быть изменена путем торговли на базовом рынке».
Вопросы для рынка предсказаний
Это открытие поднимает вопросы, которые выходят далеко за пределы одной платформы. Рынки предсказаний обработали объем в 50,6 миллиарда долларов только в июле 2026 года. По мере роста этих рынков пересечение между расчетом контрактов на предсказания и манипуляцией на спотовом рынке становится системной проблемой.
Проблемы с привлечением капитала
Время исправления также совпадает с сообщениями о том, что Polymarket пытается привлечь 1 миллиард долларов при оценке в 20 миллиардов долларов. Для платформы, стремящейся привлечь институциональный капитал, публичная документация о уязвимости манипуляции создает проблему должной осмотрительности.
Стратегия манипуляторов
Механика манипуляции была простой. Трейдер накапливал позицию на пятиминутном контракте на повышение или понижение биткойна на Polymarket. Эти контракты выплачиваются в зависимости от того, выше или ниже цена биткойна определенного порога в момент расчета. Затем трейдер ждал последних секунд перед расчетом и размещал крупный ордер на Binance, крупнейшей спотовой бирже по объему, чтобы толкнуть цену биткойна через порог исполнения.
Результаты исследования
Исследование показало, что манипуляция была сосредоточена в последние секунды, с необычно крупными ордерами, появляющимися незадолго до расчета, и быстрыми разворотами цен сразу после. Структура затрат делала сделку привлекательной. Трейдер мог потерять от 5000 до 20000 долларов, толкая цену биткойна на Binance, но получать 50000 долларов или больше от выплаты Polymarket.
Асимметрия убытков
Убытки приходили почти полностью от розничных трейдеров. После исключения маркетмейкеров, которые структурно нейтральны, исследователи обнаружили, что 93 процента убытков в вероятно манипулируемых окнах были понесены розничными участниками.
Одно открытие выделялось: в манипулируемых окнах «ставка, которую рынок считал почти определенной, была перевернута один раз из трех».
Уязвимость расчетов
Исследователи описали уязвимость как присущую любому контракту на событие, который рассчитывается на основе реальной финансовой цены. Конкретная платформа, конкретный актив и конкретная продолжительность контракта все влияют на то, насколько легко осуществить манипуляцию.
Заключение
Манипуляция на Polymarket выявила более широкое напряжение в дизайне рынков предсказаний, которые рассчитываются на финансовых ценах. Эти рынки находятся на пересечении двух торговых систем: платформы предсказаний и спотового рынка. Когда две системы связаны, но не координированы, более дешевый рынок становится инструментом для получения прибыли от более дорогого.
