Einführung des neuen USDC-Kreditmarktes
Die Compound Foundation hat einen neuen USDC-Kreditmarkt ins Leben gerufen, der Beleihungsquoten von bis zu 87 % für institutionelle Kreditnehmer bietet. Dies geschieht im Rahmen eines Plans zur Anwerbung institutionellen Kapitals in Höhe von 52 Millionen US-Dollar.
Details zum Kreditmarkt
In einer Ankündigung vom 9. September erklärte die Compound Foundation, dass ihr Institutional Market auf Compound v3 basiert und ausgewählte Sicherheiten in einen Kreditpool trennt, der auf spezifischen Liquiditäts- und Risikobedingungen beruht. Kreditnehmer können Ether (ETH), Wrapped Staked Ether (wstETH), Wrapped Bitcoin (WBTC) oder Coinbase Wrapped BTC (cbBTC) verwenden, um auf USDC zuzugreifen.
Der Markt gewährt ETH eine Beleihungsquote von 87 %, während wstETH eine Quote von 85 % hat. WBTC und cbBTC haben jeweils eine Quote von 81 %. Jede Art von Sicherheit hat eine Kreditobergrenze von 10 Millionen US-Dollar. Die Liquidationsfaktoren reichen von 86 % für WBTC und cbBTC bis 93 % für ETH, während die Strafen bei 5 % für ETH beginnen und auf 10 % für die beiden Bitcoin-gestützten Vermögenswerte steigen.
Marktzugang und Anreize
In der Ankündigung wurde das Produkt als Markt ausschließlich für Institutionen beworben. Allerdings besagt die offizielle Markseite, dass jeder Kredit aufnehmen kann, während die Genehmigung für Anbieter gilt, die zusätzliche Anreize suchen. Durch die Begrenzung des Marktes auf vier liquide Sicherheiten kann Compound Bedingungen anbieten, die auf den individuellen Risiko- und Liquiditätsprofilen dieser Sicherheiten basieren.
Die Compound Foundation erklärte, dass die neue Struktur eine erhöhte Kreditaufnahmefähigkeit, klar definierte Sicherheitenparameter und direkte operative Unterstützung bietet. Ein dedizierter Kontakt wird teilnehmenden Institutionen bei der Einarbeitung, Marktupdates und anderen operativen Angelegenheiten zur Seite stehen.
Compound teilte außerdem mit, dass USDC-Anbieter die standardmäßige Marktrendite erhalten, während genehmigte Kreditgeber sich für zusätzliche Anreize qualifizieren können. Das Belohnungsprogramm wird bis zu 200.000 USDC auf einer anteiligen Basis über drei Monate verteilen. Antragsteller müssen mindestens 100.000 USDC bereitstellen, und nur die ersten 20 Millionen US-Dollar an förderfähigen Einlagen zählen für das Programm.
Erste Reaktionen und Marktinteresse
Compound berichtete, dass der Markt bei seiner Eröffnung überzeichnet war und nannte DeFi Saver, K3, KPK und Yearn unter den Teilnehmern. Die Stiftung gab nicht an, wie viel zugesagt wurde oder erklärte, wie hoch die Nachfrage war, die die verfügbare Kapazität überstieg.
„Mit der heutigen Einführung des Institutional Market machen wir den ersten Schritt zur Schaffung einer Infrastruktur, die den Anforderungen institutioneller Kunden gerecht wird, einschließlich besserer Kapitaleffizienz, klar definierter Risiken und eines deutlich höheren Servicestandards“, sagte Aaron Schnarch, Geschäftsführer der Compound Foundation.
Laut Schnarch ermutigte die frühe Nachfrage die Stiftung, die plant, in den kommenden Monaten weitere Funktionen einzuführen.
Management und zukünftige Entwicklungen
KPK-Mitgründer und CEO Marcelo Ruiz de Olano erklärte, dass der direkte Zugang zu einem Team, das mit institutionellen Anforderungen vertraut ist, den Markt für sein Unternehmen attraktiv macht. „Compound kombiniert die Kapitaleffizienz von Onchain-Märkten mit dem Serviceniveau, das institutionelle Teilnehmer erwarten“, sagte Ruiz de Olano.
Drei Wochen vor der Produkteinführung berichtete crypto.news über das neue Managementteam von Compound und sein von der DAO genehmigtes, zweijähriges Entwicklungsprogramm. COMP-Inhaber genehmigten 28 Millionen US-Dollar für den Betrieb und weitere 24 Millionen US-Dollar für Wachstum und Anreize. Das Paket stellt die größte Entwicklungszuweisung in der Geschichte des Protokolls dar, so die Stiftung.
Zu Beginn des Programms wurden nur 14 Millionen US-Dollar in die Multisignatur-Wallet der Stiftung verschoben. Die verbleibenden 38 Millionen US-Dollar bleiben in Reserve, wobei zukünftige Freigaben an Lieferziele wie die Zusammenstellung eines Ingenieurteams und die Produktion eines Compound v3-Integrationskits gebunden sind.
Technologische Infrastruktur und Governance
Das Programm umfasst institutionelles Lending, reale Vermögenswerte und Werkzeuge, die es Finanzunternehmen ermöglichen, sich mit der Infrastruktur von Compound zu verbinden. Die Verbesserung der Kapitaleffizienz ist ebenfalls Teil des Plans, ebenso wie der Aufbau von Kreditprodukten, die auf den Anforderungen der traditionellen Finanzwirtschaft basieren.
Gegründet im Jahr 2018, half Compound, das blockchain-basierte Ausleihen und Verleihen durch genehmigungsfreie Märkte zu etablieren, die von COMP-Inhabern und Delegierten verwaltet werden. Die Stiftung gibt an, dass das Protokoll etwa 480 Milliarden US-Dollar an kumulierten Einlagen und Kreditvolumen verarbeitet hat, obwohl diese Zahl nicht die aktuellen Vermögenswerte auf der Plattform widerspiegelt.
Daten, die von The Defiant zitiert wurden, platzierten den Gesamtwert von Compound zum Zeitpunkt der Einführung bei etwa 1,53 Milliarden US-Dollar, mit etwa 638 Millionen US-Dollar, die ausgeliehen wurden. Ethereum machte etwa 1,42 Milliarden US-Dollar oder 93 % der gesperrten Vermögenswerte des Protokolls aus.
Vergleich mit anderen Kreditprogrammen
Für US-Institutionen platziert die Verwendung von USDC sowie Bitcoin- oder Ether-Sicherheiten durch Compound das Produkt neben mehreren kürzlich eingeführten kryptobasierten Kreditprogrammen, obwohl sich die rechtlichen Strukturen und Zugangsmodelle unterscheiden.
Im August wurde berichtet, dass das Sicherheitenprogramm von JPMorgan institutionellen Kunden erlaubte, Bitcoin und Ether für US-Dollar-Darlehen über seine Kinexys-Digital-Asset-Plattform zu verpfänden. Fidelity Digital Assets und Coinbase Custody wurden als Verwahrstellen genannt, die die verpfändeten Vermögenswerte halten.
Kraken und Maple führten im Juni ebenfalls eine USDC-finanzierte Kreditfazilität ein. Ihre Struktur verwendet ein bankrottsicheres Sonderzweckfahrzeug, um überbesicherte Darlehen zu finanzieren, die durch Bitcoin und Ether gesichert sind, wobei Maple die vorrangige Finanzierung bereitstellt und Kraken die Darlehen bedient.
Der Einzelhandelszugang zu Onchain-Krediten hat sich auch über zentralisierte Plattformen ausgeweitet. Coinbase fügte im Juni ein mit Ethena verknüpftes USDC-Vault hinzu, das Morpho-Märkte und Zuteilungen verwendet, die von Steakhouse Financial verwaltet werden.
Im Gegensatz zu Bank- und Sonderzweckfahrzeug-Kreditvereinbarungen funktioniert der neue Markt von Compound über seine v3-Smart-Contract-Infrastruktur. Die Stiftung beschrieb Compound v3 als vier Jahre lang ohne Ausbeutung in der Produktion genutzt, eine Leistungsbehauptung, die von Compound und nicht von einem unabhängigen Prüfer gemacht wurde.
Governance-Vorschlag und zukünftige Schritte
Während das Produkt geöffnet war, reichte der Compound-Delegierte ugurmersin einen Governance-Vorschlag ein, in dem er darum bat, dass die DAO die endgültige Autorität über den Institutional Market erhält. Der Delegierte erklärte, dass die Compound-Governance anscheinend die aktuelle Kontrollstruktur des Marktes nicht genehmigt hatte.
Laut dem Vorschlag verwaltet das Treasury Management Committee das Produkt, während eine separate Multisignatur-Wallet die Autorität über die Sicherheitenparameter und andere Parameter hält. Ugurmersin sagte auch, dass das bestehende DAO-Mandat des Komitees das Treasury-Management und nicht den Betrieb eines Kreditmarktes abdeckt.
Der Delegierte konnte keinen Mechanismus identifizieren, der es COMP-Inhabern ermöglicht, die Berechtigungen der Administratoren unter der gegenwärtigen Struktur zurückzuziehen. Unter den vorgeschlagenen Änderungen könnten die Stiftung und das Komitee weiterhin die täglichen Marktoperationen abwickeln. Die Administratoren hätten 10 Geschäftstage Zeit, um eine vollständige Übersicht über ihre Berechtigungen zu veröffentlichen, und 30 Tage, um die endgültige Autorität an die Compound-Governance zu übertragen.
Die Compound Foundation hatte zum Zeitpunkt der Veröffentlichung keine öffentliche Antwort auf den Governance-Vorschlag veröffentlicht.
