Einführung
Alle Augen sind auf den CLARITY Act gerichtet, um zu sehen, welche Auswirkungen er auf die Struktur des Kryptomarktes hat. In ihm verborgen ist jedoch eine Bestimmung mit einem ganz anderen Ziel: das Verbot einer US-Zentralbank-Digitalwährung (CBDC). Dies ist buchstäblich einer der drei offiziellen Namen des Gesetzes. In diesem Artikel wird erläutert, was die Anti-CBDC-Bestimmung bewirkt, warum sie existiert und warum sie möglicherweise für Stablecoins wichtiger ist als für alles andere.
Die Bedeutung des CLARITY Act
Fast jeder, der den CLARITY Act beobachtet, tut dies aus einem Grund: Er könnte den langen Streit darüber beenden, ob Krypto-Token Wertpapiere oder Waren sind, und die Regulierung des gesamten Marktes für digitale Vermögenswerte neu gestalten. Das ist die Schlagzeile, und sie ist groß. Doch in demselben Gesetz ist eine Bestimmung enthalten, die auf etwas völlig anderes abzielt: das Verbot einer zentralbankgestützten digitalen Währung der Vereinigten Staaten. Dies ist kein unwesentlicher Fußnote, sondern ein zentrales Anliegen des Gesetzes, das in seinen Namen verankert ist.
Die Anti-CBDC-Sprache ist so integraler Bestandteil der Gesetzgebung, dass sie einer der drei offiziellen Kurzbezeichnungen des Gesetzes ist: Digital Asset Market Clarity Act, CLARITY Act und Anti-CBDC Surveillance State Act. Mit anderen Worten, das Stoppen eines digitalen Dollars der Regierung ist kein stillschweigender Anhang zum Gesetz; es ist eines der erklärten Ziele, das in seinen Namen geschrieben steht.
Die Mechanismen der Anti-CBDC-Bestimmung
Die Anti-CBDC-Sprache ändert den Federal Reserve Act, um mehrere verwandte Verbote für die Zentralbank einzuführen. Sie verbietet den Federal Reserve-Banken, bestimmte Produkte oder Dienstleistungen direkt an Einzelpersonen anzubieten, was das strukturelle Merkmal eines Einzelhandels-Digitaldollars erfordern würde. Eine echte Einzelhandels-CBDC würde bedeuten, dass gewöhnliche Menschen Konten oder Guthaben direkt bei der Fed halten.
Die Bestimmung verbietet der Fed, eine Zentralbank-Digitalwährung oder ein digitales Vermögen, das einer solchen wesentlich ähnlich ist, direkt an Einzelpersonen oder indirekt über Finanzinstitute oder andere Vermittler auszugeben. Zudem verbietet sie die Verwendung einer Zentralbank-Digitalwährung zur Durchführung der Geldpolitik. In ihren umfassenderen Formen verbietet der Anti-CBDC-Rahmen der Fed sogar, eine CBDC ohne ausdrückliche Genehmigung des Kongresses zu testen oder zu entwickeln.
Die durchgehende Linie all dieser Bestimmungen ist ein einziges Prinzip: Die Federal Reserve sollte nicht in der Lage sein, einen digitalen Dollar für die Allgemeinheit aus eigener Autorität zu schaffen.
Die politische Argumentation hinter dem Verbot
Der Einwand, der das Verbot antreibt, wird in der eigenen Formulierung des Gesetzes als Maßnahme gegen Überwachung erfasst. Kritiker von CBDCs, einschließlich der Gesetzgeber hinter der Bestimmung, argumentieren, dass eine Einzelhandels-CBDC, die auf einem zentralisierten, von der Regierung kontrollierten Hauptbuch aufgezeichnet wird, der ausgebenden Behörde vollständige, Echtzeit-Sichtbarkeit auf individuelle Transaktionen geben würde und potenziell die Macht, zu kontrollieren oder einzuschränken, wie Menschen ihr eigenes Geld ausgeben.
„Eine staatliche digitale Währung ist der Gegensatz zu der Privatsphäre, die Bargeld und, in anderer Weise, Kryptowährung bieten.“
Die Unterstützer des Verbots formulieren es als Schutz der Amerikaner vor staatlichem Übergriff in ihr finanzielles Leben. Das ist der Grund, warum die Bestimmung den aufgeladenen Namen Anti-CBDC Surveillance State Act trägt und warum das Thema zu einem Sammelpunkt geworden ist.
Die kommerziellen Konsequenzen für Stablecoins
Über das Argument der Privatsphäre hinaus hat die Anti-CBDC-Bestimmung eine kommerzielle Konsequenz, die für Krypto möglicherweise wichtiger ist als die Debatte über Überwachung, und sie betrifft den boomenden Markt für private Stablecoins. Stablecoins sind privat ausgegebene digitale Token, die an den Dollar gekoppelt sind, und sie sind zentral für den Krypto-Handel und zunehmend für reale Zahlungen geworden.
Eine Einzelhandels-Zentralbank-Digitalwährung wäre das eine, was diese privaten Stablecoins ernsthaft herausfordern könnte, denn ein von der Regierung ausgegebener digitaler Dollar würde der Öffentlichkeit eine souveräne, risikofreie digitale Alternative zu einem privat ausgegebenen Token bieten. Indem ein US-CBDC verboten wird, entfernt die Bestimmung diesen Konkurrenten, bevor er existieren kann.
Die Zukunft der Zahlungen
Die Quintessenz ist, dass das CBDC-Verbot überbestimmt ist: Es wird durch redundante Kanäle verfolgt, sodass selbst wenn der CLARITY Act ins Stocken gerät, das Verbot möglicherweise durch einen der anderen Wege Gesetz werden könnte. Für jeden, der versucht, die Zukunft eines US-digitalen Dollars abzuschätzen, ist die ehrliche Einschätzung, dass das politische System entschieden gegen einen solchen bewegt hat.
Die Unterstützer antworten, dass ein präventives, dauerhaftes Verbot genau der Punkt ist, denn es entfernt die Versuchung und das Risiko für immer. Beide Seiten haben einen kohärenten Fall, und vernünftige Menschen landen an unterschiedlichen Orten, aber die Debatte ist real und sollte nicht in eine einfache Moralgeschichte über Privatsphäre versus Überwachung abgeflacht werden.
Fazit
Für Krypto-Inhaber, die versuchen, all dies in etwas Handlungsfähiges zu übersetzen, weist die Anti-CBDC-Bestimmung in eine ziemlich klare Richtung, auch wenn ihre Auswirkungen eher strukturell als unmittelbar sind. Die direkteste Konsequenz ist vorteilhaft für private Stablecoins und damit für die Teile des Krypto-Ökosystems, die um sie herum aufgebaut sind.
Die klare Sicht für einen Inhaber ist, dass die Anti-CBDC-Bestimmung einen stillen, aber bedeutenden Rückenwind für private Stablecoins und die breitere These des privaten digitalen Geldes darstellt, eingebettet in ein Gesetz, dessen Bestimmungen zur Marktstruktur wahrscheinlich kurzfristig mehr für die Preise von Bedeutung sein werden.
