ProShares entwickelt Geldmarktfonds für Stablecoin-Emittenten: Wer profitiert vom Treasury-Handel?

Einführung in den ProShares GENIUS Money Market ETF

Der 17,8 Milliarden Dollar schwere Geldmarktfonds von ProShares zeigt, wie Wall Street von der wachsenden Nachfrage nach dollarbasierten Stablecoins profitieren könnte und Kryptowährungsreserven in einen lukrativen Markt für traditionelle Vermögensverwalter verwandelt.

Details zum Fonds

Der ProShares GENIUS Money Market ETF, der unter dem Tickersymbol IQMM gehandelt wird, hielt Anfang November etwa 17,81 Milliarden Dollar an Vermögenswerten. Die sieben Tage SEC-Rendite lag am 2. November bei 3,84 % bei einer Nettoaufwandsquote von 0,15 %.

Der Fonds, der im Februar 2026 gestartet wurde, richtet sich an Institutionen, die Stablecoin-Reserven gemäß dem GENIUS-Gesetz verwalten, und hebt einen aufkommenden Wettbewerb um die Treasury-Einnahmen hervor, die durch digitale Dollar generiert werden.

Investitionsstrategie

IQMM investiert ausschließlich in Bargeld und kurzfristige US-Staatsanleihen, wobei individuelle Investitionen auf Laufzeiten von 93 Tagen oder weniger beschränkt sind. Diese Struktur entspricht den Reserveanforderungen gemäß dem GENIUS-Gesetz, das es qualifizierten Stablecoin-Emittenten ermöglicht, den ETF als Teil ihrer Deckungsvermögen zu halten.

Im Gegensatz zu traditionellen Geldmarktfonds wird IQMM an einer Börse gehandelt, berechnet seinen Nettoinventarwert zweimal täglich und bietet eine Abwicklung am selben Tag an. Diese Merkmale sind besonders attraktiv für Unternehmen, die Milliarden von Dollar in einlösbaren Token verwalten.

Wettbewerbsumfeld

ProShares berichtete am 2. November über 100 % täglich und wöchentlich liquide Vermögenswerte sowie eine gewichtete durchschnittliche Laufzeit von etwa 45 Tagen. Die jährliche Nettoaufwandsquote von 0,15 % schafft eine wiederkehrende Möglichkeit für Verwaltungsgebühren. Angewandt auf 17,81 Milliarden Dollar an Vermögenswerten würde dieser Satz jährlich etwa 26,7 Millionen Dollar entsprechen, bevor Änderungen bei Vermögenswerten oder Gebühren berücksichtigt werden.

Diese Gelegenheit zieht Wettbewerber an. Franklin Templeton hat institutionelle Fonds für regulierte Stablecoin-Reserven modifiziert, während BlackRock zuvor einen Treasury-Liquiditätsfonds umstrukturiert hat, der denselben Markt anvisiert.

Wirtschaftliche Implikationen

Die Wirtschaft beginnt, wenn Kunden Dollar gegen Stablecoins eintauschen. Emittenten investieren qualifizierte Reservevermögen in zinsbringende Instrumente, während Inhaber im Allgemeinen Token erhalten, die darauf ausgelegt sind, einen Wert von 1 $ zu halten. Das resultierende Reserveeinkommen unterstützt Stablecoin-Emittenten, während Vermögensverwalter Verwaltungsgebühren erheben.

Circle veranschaulicht das Ausmaß des Geschäfts. Das Reserveeinkommen erreichte im zweiten Quartal 2026 667,7 Millionen Dollar, was mehr als 95 % des Umsatzes ausmacht. Allerdings entspricht Umsatz nicht Gewinn. Vertriebspartner, Verwahrstellen und Betriebskosten absorbieren ebenfalls erhebliche Beträge.

Risiken und Herausforderungen

ProShares erkennt an, dass Stablecoin-Emittenten die größten Aktionäre des Fonds werden könnten, was konzentrierte Rücknahmerisiken schafft.

Wenn Investoren Stablecoins schnell zurücklösen, könnten Emittenten erhebliche ETF-Positionen verkaufen, um Bargeld zu beschaffen. Dieser Druck könnte die Liquidität, Rendite und den Aktienkurs von IQMM beeinflussen, obwohl die zugrunde liegenden Bestände kurzfristige Staatsanleihen sind.

Der Fonds verspricht auch keinen festen Aktienkurs von 100 $ und bietet keine FDIC-Einlagensicherung an.

Fazit

Mit der zunehmenden Akzeptanz von Stablecoins erstreckt sich die Gelegenheit über Token-Emittenten hinaus auf Vermögensverwalter, Verwahrer und Finanzintermediäre.