BlackRock und die Zukunft der Stablecoins
BlackRock hat erklärt, dass Stablecoins mit Bankeinlagen und Zentralbankgeld austauschbar bleiben müssen, wenn sie als regulierte Abrechnungsvermögen fungieren sollen. Diese Position wurde während einer Podiumsdiskussion am ersten Tag der European Blockchain Convention von Nikhil Sharma, dem Leiter der digitalen Vermögenswerte bei BlackRock, vertreten. Sharma betonte, dass das zentrale Thema die „Einheitlichkeit des Geldes“ sei, ein Prinzip, das sicherstellt, dass verschiedene Formen derselben Währung zum Nennwert austauschbar bleiben.
Die Rolle der Banken und Zentralbanken
Die Zahlungsform kann sich ändern, aber die Nutzer müssen die Ansprüche, die Deckung, die Zugangsbedingungen und die Rückgriffsmöglichkeiten verstehen, die damit verbunden sind.
„Wenn Sie darüber nachdenken, was Sie als Bargeld für Zahlungen und Abrechnungen verwenden, sollten Sie sich fragen, was der Anspruch ist, was die Deckung ist, welche Form das Geld hat und wie der Zugang geregelt ist“,
sagte Sharma. Seine Kommentare bezogen sich darauf, wie privat ausgegebene Stablecoins, Einlagen von Geschäftsbanken und Zentralbankgeld innerhalb eines Finanzsystems funktionieren könnten. Ein Nutzer, der mit einem Dollar-Stablecoin bezahlt, müsste beispielsweise sicherstellen, dass die Bank des Empfängers das Vermögen anerkennt und es in eine Einlagenverbindlichkeit umwandelt, ohne Unsicherheit über seinen Wert zu schaffen.
„In greifbaren Begriffen: Ich könnte durch einen Stablecoin bezahlen, und die Bankinfrastruktur muss das akzeptieren, es in eine Einlagenverbindlichkeit umwandeln und diesen Rückgriff bereitstellen.“
Banken würden auch ein Abrechnungssystem für Zahlungen benötigen, die zwischen Institutionen fließen. Sharma platzierte die Zentralbanken auf dieser letzten Ebene, wo Verpflichtungen zwischen regulierten Finanzinstituten in Zentralbankgeld abgerechnet werden können.
Risiken und Vorteile von Stablecoins
Sharma erklärte, dass Investoren von mehreren Formen von digitalem Bargeld profitieren können, jedoch jede Form ihr eigenes wirtschaftliches Risiko und Rückzahlungsstruktur mit sich bringt.
„Aus der Sicht der Investorenoptionen ist es vorteilhaft, verschiedene Formen von Bargeld zu haben. Aber aus der Perspektive von Rückgriff, wirtschaftlichem Risiko und Sicherheit ist die Einheitlichkeit des Geldes ein Imperativ.“
Eine Einlage bei einer Geschäftsbank stellt eine Verbindlichkeit der Bank dar, während ein Stablecoin einen Anspruch darstellt, der von seinem Emittenten und den geltenden Bedingungen strukturiert ist. Zentralbankgeld trägt einen direkten Anspruch auf die Währungsbehörde. Stablecoin-Nutzer sind daher auf die Reserven, Verwahrungsvereinbarungen und die Fähigkeit des Emittenten, Rückzahlungen zu verarbeiten, angewiesen.
Regulierung und der GENIUS-Gesetz
Die Vereinigten Staaten verabschiedeten im Juli 2025 das GENIUS-Gesetz, das einen föderalen Rahmen für Zahlungstablecoins schafft. Nach dem Gesetz dürfen nur zugelassene Emittenten Zahlungstablecoins im Land ausgeben, die bestimmten Reserve-, Offenlegungs- und regulatorischen Anforderungen unterliegen. Dollar-gebundene Tokens können den Zugang zur Währung außerhalb der regulären Banköffnungszeiten und über nationale Grenzen hinweg erweitern.
Wie crypto.news zuvor berichtete, sagte Isabel Schnabel, Mitglied des Direktoriums der Europäischen Zentralbank, dass dollar-gestützte Stablecoins die internationale Position des Dollars stärken könnten, während der Sektor einen Marktwert von 300 Milliarden Dollar erreichte.
Die Zukunft der digitalen Vermögenswerte
Während eines weiteren Panels am ersten Tag schätzte Lorenzo Valente von ARK Invest den Markt für digitale Vermögenswerte auf etwa 3 Billionen Dollar, wobei Stablecoins etwa 300 Milliarden Dollar und tokenisierte Vermögenswerte zwischen 30 Milliarden und 40 Milliarden Dollar ausmachten. Valente sagte, dass Krypto in den ersten zehn Jahren hauptsächlich ein Einzelhandelsmarkt gewesen sei, da es den Institutionen an skalierbaren Werkzeugen, Datenschutz und ausreichenden Compliance-Kontrollen gefehlt habe.
Sharma konzentrierte sich stattdessen darauf, wie Institutionen verschiedene Formen von reguliertem Bargeld nutzen könnten, ohne einen gemeinsamen Abrechnungswert zu verlieren. Banken würden Stablecoins akzeptieren, sie in Einlagen umwandeln und ihre Verpflichtungen über eine Schicht abwickeln, die durch die Infrastruktur der Zentralbank unterstützt wird, unter dem von ihm beschriebenen Modell.
