Tether erfolgreich mit unabhängiger Prüfung
Tether hat seine erste unabhängige Prüfung der Finanzberichte erfolgreich abgeschlossen. KPMG U.S. hat eine uneingeschränkte Meinung zu den geprüften Konten für das Jahr 2025 abgegeben, die einen Reserveüberschuss von 6,814 Milliarden Dollar ausweist. Am Donnerstag gab Tether bekannt, dass KPMG U.S. die Prüfung von Tether International, S.A. de C.V. gemäß den geltenden Berufsstandards durchgeführt hat und die Finanzberichte des Unternehmens als „fair und in allen wesentlichen Aspekten“ gemäß den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen in den USA darstellt.
Umfang der Prüfung
Im Gegensatz zu früheren Reserveberichten, die lediglich zu einem bestimmten Datum erstellt wurden, hat KPMG die finanzielle Lage des Unternehmens zum 31. Dezember 2025 sowie die Betriebsergebnisse und Cashflows für das gesamte Jahr überprüft. Die Prüfung umfasste die Bilanz, die Gewinn- und Verlustrechnung, die Eigenkapitalveränderungsrechnung und die Cashflow-Rechnung. Eine uneingeschränkte Meinung bedeutet, dass der Prüfer keine Vorbehalte, Ausnahmen oder Qualifikationen zu seinem Schluss angefügt hat. Tether bezeichnete das Ergebnis als eine saubere Prüfung, obwohl die Meinung speziell für die geprüften Finanzberichte 2025 und die von KPMG geprüften Beweismittel gilt.
Überprüfung der Reserven
Die Prüfung umfasste auch die Überprüfung der Aufzeichnungen, die die einzelnen Bilanzposten unterstützen. KPMG prüfte Transaktionen, interne Systeme, Vermögenswerte, Bewertungen, Gegenparteien und Dokumente, die zur Erstellung der Konten verwendet wurden. Tether CFO Simon McWilliams erklärte, dass die geprüften Berichte ergeben hätten, dass die Reserven die Verbindlichkeiten, die mit ausgegebenen Token verbunden sind, zum Ende von 2025 um 6,814 Milliarden Dollar überstiegen. Das Unternehmen betonte, dass dieses Ergebnis mit den Reservezahlen übereinstimmt, die es in früheren Bestätigungen offengelegt hatte.
Prüfung der Goldbestände
KPMG prüfte zudem die physischen Goldbestände von Tether. Die Prüfer zählten jeden Goldbarren und überprüften deren Identifikationsinformationen, anstatt sich nur auf von Verwahrstellen oder anderen Gegenparteien bereitgestellte Erklärungen zu verlassen. Tether hat seit mehreren Jahren unabhängige Reservebestätigungen veröffentlicht, jedoch hat eine Bestätigung einen engeren Zweck als eine vollständige Prüfung der Jahresabschlüsse. Reserveberichte behandeln im Allgemeinen die Präsentation von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten durch das Management zu einem festgelegten Berichtsdatum, während das KPMG-Mandat die Konten von Tether und die zugrunde liegenden Beweismittel für ein ganzes Finanzjahr umfasste.
Hintergrund und Marktentwicklung
Der Prüfungsprozess begann im März, nachdem Tether eine nicht genannte Big-Four-Wirtschaftsprüfungsgesellschaft beauftragt hatte. Wie bereits berichtet, folgte das Mandat einer ersten Überprüfung der Systeme, internen Kontrollen und Finanzberichterstattungsverfahren von Tether. Tether identifizierte später KPMG als Prüfer. CFO McWilliams trat Anfang 2025 in das Unternehmen ein und war verantwortlich für die Entwicklung der internen Finanzstruktur, die erforderlich war, um eine vollständige Prüfung abzuschließen. Zum Zeitpunkt des Mandats im März hatte USDT eine Marktkapitalisierung von über 184 Milliarden Dollar und mehr als 550 Millionen Nutzer, so Tether. In seiner neuesten Ankündigung gab das Unternehmen an, dass die Nutzerbasis mittlerweile über 650 Millionen beträgt, hauptsächlich in Schwellenländern, wo Menschen USDT für Zahlungen, Ersparnisse, Überweisungen und den Zugang zu US-Dollar verwenden.
Regulatorische Rahmenbedingungen
CEO Paolo Ardoino erklärte, dass KPMG seine Arbeit nicht nur auf die Hauptreservezahlen beschränkt habe. Laut Ardoino prüfte die Firma die Vermögenswerte, Aufzeichnungen, Transaktionen, Systeme und andere Beweismittel, die die Finanzberichte gemäß den Standards des American Institute of Certified Public Accountants unterstützen. Tether bezeichnete das Mandat als die größte erste Finanzprüfung in der Geschichte. Die Meinung von KPMG bezieht sich jedoch darauf, ob die Berichte fair gemäß den U.S. GAAP präsentiert wurden; die Behauptung über die Rekordgröße der Prüfung stammt von Tether.
Da die geprüften Berichte das Jahr zum 31. Dezember 2025 abdecken, ist der Überschuss von 6,814 Milliarden Dollar von den in den vierteljährlichen Berichten von Tether während 2026 offengelegten Reservezahlen getrennt. Am Ende des ersten Quartals berichtete Tether über 191,8 Milliarden Dollar an Vermögenswerten und 8,23 Milliarden Dollar an überschüssigen Reserven. Die Bestätigung für das zweite Quartal, die von BDO erstellt und am 31. Juli veröffentlicht wurde, stellte später die Vermögenswerte auf 187,75 Milliarden Dollar gegenüber Verbindlichkeiten von 183,64 Milliarden Dollar. Die Reservendaten für Juli zeigten, dass Tether im zweiten Quartal etwa 1,5 Milliarden Dollar an Nettobetriebsgewinnen erzielte, während sich der Überschuss an Reserven auf 4,11 Milliarden Dollar verringerte. Das Angebot an USDT lag Ende Juni bei etwa 184,6 Milliarden Dollar, und der Token machte mehr als 60 % des globalen Stablecoin-Marktes aus.
Änderungen im Vermögensmix
Die Vermögensmix von Tether hatte sich auch nach dem Abschluss des geprüften Jahres weiter verändert. Die Bestätigung für das zweite Quartal zeigte physische Goldbestände von etwa 146,2 metrischen Tonnen und Bitcoin-Bestände von 98.933 BTC, während das Unternehmen seine gesicherte Kreditvergabe während des Quartals reduzierte. Gold war Teil der KPMG-Verifizierungsarbeiten für die Berichte 2025. Bis zum 31. März 2026 berichtete Tether von etwa 707.747 Feinunzen, die seinen XAUT-Token unterstützen, gegenüber etwa 520.000 Unzen Ende 2025. Zuvor hatten die Tether Gold-Zahlen die Bullionreserven des Tokens auf mehr als 3,3 Milliarden Dollar geschätzt.
Auswirkungen der Gesetzgebung
Die Verwendung von U.S. GAAP durch KPMG gibt amerikanischen Investoren und Gegenparteien eine vertraute Rechnungslegungsgrundlage zur Überprüfung der Finanzberichte von Tether für 2025. Eine uneingeschränkte Prüfungsmeinung bestimmt jedoch nicht allein, ob USDT den US-Stablecoin-Gesetzen entspricht oder für eine fortgesetzte Listung auf amerikanischen Handelsplattformen qualifiziert ist. Der GENIUS Act legte bundesstaatliche Regeln für Emittenten von Zahlungstablecoins fest, einschließlich Reserve-, Offenlegungs- und Aufsichtsanforderungen. Präsident Donald Trump unterzeichnete die Gesetzgebung im Juli 2025, wobei mehrere Bestimmungen vorschreiben, dass die Behörden die Umsetzung von Regeln abschließen müssen, bevor der Rahmen vollständig in Kraft tritt. Tether betreibt USDT über einen Emittenten außerhalb der Vereinigten Staaten, was die Behandlung ausländischer Stablecoins durch das Gesetz für den Zugang zu amerikanischen zentralisierten Börsen relevant macht. Rechtsexperten haben erklärt, dass ausländische Emittenten möglicherweise gesetzlich erforderliche Einfrier- und Beschlagnahmeanordnungen befolgen müssen, sobald das Gesetz in Kraft tritt, während andere Bedingungen, die mit Börsenlistungen verbunden sind, einen längeren Umsetzungszeitraum haben. Eine Überprüfung des Zugangs zu USDT im Juli ergab, dass der allgemeine Übergangszeitraum bis 2028 läuft, obwohl der Zeitpunkt einiger Verpflichtungen für ausländische Emittenten weiterhin der regulatorischen Auslegung unterliegt. Tether hat erklärt, dass es beabsichtigt, das Gesetz einzuhalten, aber die Bundesbehörden haben nicht alle Regeln für ausländische Stablecoin-Emittenten abgeschlossen. Neben USDT hat Tether USAT als separaten dollarunterstützten Token für den amerikanischen Markt eingeführt. Die Anchorage Digital Bank gibt USAT unter einer von den USA regulierten Struktur aus, während Cantor Fitzgerald als Verwahrstelle für die Reserven fungiert.
