Regelung des Zertifizierungsprozesses für Stablecoins
Das Finanzministerium hat eine vorläufige endgültige Regel veröffentlicht, die den Zertifizierungsprozess festlegt, der durch das GENIUS-Gesetz erforderlich ist. Im Rahmen dieses Rahmens kann ein staatlich qualifizierter Emittent von Zahlungstablecoins mit nicht mehr als 10 Milliarden Dollar an konsolidierter ausstehender Emission die staatliche Regulierung wählen, sofern das Regime des Staates als wesentlich ähnlich zum bundesstaatlichen Rahmen beurteilt wird.
Bedeutung der 10 Milliarden Dollar Schwelle
Diese 10 Milliarden Dollar stellen eine der wichtigsten Trennlinien im aufstrebenden US-Stablecoin-Markt dar. Ein Staat kann nicht einfach eigene Stablecoin-Regeln erstellen und die Emittenten überwachen. Der Regulierer muss eine Zertifizierung beim Stablecoin-Zertifizierungsausschuss einreichen, einschließlich einer detaillierten Erklärung, wie seine Gesetze, Vorschriften und durchsetzbaren Richtlinien den bundesstaatlichen Standards entsprechen.
Der Stablecoin-Zertifizierungsausschuss
Der Ausschuss wird vom Finanzminister geleitet und umfasst auch Vertreter der Federal Reserve und der FDIC. Die Genehmigung einer ersten Zertifizierung erfordert eine einstimmige Feststellung, dass der staatliche Rahmen die Standards des GENIUS-Gesetzes erfüllt oder übertrifft. Die Staaten müssen dann jährliche Rezertifizierungen einreichen.
Regulatorische Wege und Aufsicht
Diese Struktur baut auf dem breiteren US-Stablecoin-Rahmen auf, der zunehmend Stablecoin-Emittenten in Richtung bankähnlicher Aufsicht und Compliance zieht. Die festgelegte Schwelle ist wichtig, da sie unterschiedliche regulatorische Wege je nach Größe des Emittenten schafft. Kleinere Emittenten können möglicherweise unter einem genehmigten staatlichen Regime bleiben, während größere Stablecoin-Unternehmen letztendlich von diesem ausschließlich staatlichen Weg abweichen müssen.
Übergang zur bundesstaatlichen Aufsicht
Die Regel des Finanzministeriums verlangt ausdrücklich, dass staatliche Rahmenbedingungen Verfahren für den Übergang zur bundesstaatlichen Aufsicht enthalten. Dies könnte die regulatorische Skalierung selbst zu einem Teil der Wachstumsstrategie eines Stablecoin-Unternehmens machen. Ein Unternehmen, das sich der 10 Milliarden Dollar an ausstehenden Token nähert, müsste nicht nur über Reserven, Verteilung und Zahlungen nachdenken, sondern sich auch auf ein potenziell anderes Aufsichtsregime vorbereiten.
Coinpapers Erklärung zu Stablecoin-Reserven verdeutlicht, warum dies wichtig ist: Sobald Emittenten eine Milliarden-Dollar-Skala erreichen, wird das Management der Reserven, die Liquidität bei Rücknahmen und die Verwahrung systemisch wichtiger.
