Circle solicita a la SEC el tratamiento de efectivo para stablecoins y la eliminación del recorte del 2%

Circle y la SEC: Propuestas sobre Stablecoins

Circle ha instado a la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) a reconocer las stablecoins de pago que califiquen como efectivo en sus propuestas de regulación sobre recaudación de fondos en criptomonedas, así como a eliminar el recorte de capital del 2% para corredores de bolsa. En un blog publicado el 28 de octubre, la compañía delineó una carta de comentarios presentada el 20 de octubre, fecha de cierre de la consulta. El emisor de USDC apoya la Regulación de Activos Cripto y busca reglas explícitas para los pagos y liquidaciones con stablecoins.

Propuestas de Circle a la SEC

En su carta, Circle solicita a la SEC que coordine la propuesta con la Ley GENIUS y permita que solo las stablecoins de pago que cumplan con GENIUS sean consideradas como activos de consideración o liquidación bajo dicho marco. La presentación distingue entre el token ofrecido y la stablecoin utilizada para su pago. Circle argumenta que aceptar stablecoins no debería implicar que sus emisores asuman las obligaciones de la empresa que recauda fondos. Para los tokens en dólares que califiquen y sean canjeables uno a uno, la valoración solicitada utilizaría el monto correspondiente en dólares.

Circle desea un tratamiento consistente cuando los pagos cuenten para los límites de oferta y cuando los emisores dependan de disposiciones para valores ofrecidos por efectivo. En el blog, el emisor enmarca su posición en torno a "un marco claro y neutral en tecnología para la formación de capital en cadena".

Exenciones y Regulaciones Propuestas

La propuesta de la SEC del 18 de agosto crearía dos exenciones para la recaudación de fondos: una permitiría ofertas calificadas de hasta 5 millones de dólares durante cuatro años, y la otra permitiría hasta 75 millones de dólares en 12 meses. Según el anuncio de la agencia, ambas rutas requerirían divulgaciones. La exención más grande requeriría estados financieros e informes continuos, mientras que las protecciones contra el fraude y la manipulación seguirían siendo aplicables.

El personal de la SEC abordó las stablecoins de pago en una FAQ del 19 de febrero, afirmando que no se opondría a que un corredor de bolsa aplicara un recorte del 2% a posiciones propietarias calificadas al calcular el capital neto. Un recorte reduce el valor reconocido en ese cálculo y se aplica al valor de mercado de la mayor posición establecoin propietaria, ya sea larga o corta, de un corredor. La comisionada Hester Peirce apoyó el enfoque del personal en una declaración publicada ese día, vinculando el uso de stablecoins a la capacidad de los corredores de bolsa para manejar valores tokenizados y otros activos cripto.

"A nivel de la Comisión, me gustaría considerar cómo se podría enmendar la Regla 15c3-1 para tener en cuenta las stablecoins de pago"

Reformas y Cambios Solicitados

El blog de Circle pide reducir el recorte a cero, sujeto a salvaguardias objetivas, y busca un tratamiento contable y de reservas de clientes apropiado, junto con la aclaración de las reglas de oferta. La carta señala que las reformas complementarias deben coordinarse con la Regulación de Activos Cripto. El reconocimiento bajo las reglas de oferta propuestas no resolvería por sí mismo cómo las stablecoins califican en las cuentas de reservas de clientes de los corredores.

Una presentación separada del 19 de octubre del Hyperliquid Policy Center solicitó cinco cambios en las reglas que cubren airdrops, comercio secundario, protecciones para desarrolladores, recompra automatizada y requisitos de valores estatales. El anuncio de la organización pide a la SEC que aclare si los protocolos en cadena y otros intermediarios pueden facilitar el comercio secundario de tokens distribuidos bajo las exenciones. Su preocupación por el refugio seguro se centra en proyectos que no pueden certificar que un contrato de inversión ha terminado porque sus abogados concluyeron que nunca existió uno. El grupo argumenta que la certificación propuesta podría exponer a tales proyectos a responsabilidad.

Refugio Seguro y Desarrollo de Redes

La propuesta de la SEC incluye un refugio seguro condicional bajo el cual un activo cripto ya no estaría sujeto a un contrato de inversión una vez que se cumplan los requisitos aplicables. El blog de Circle pide a la SEC que aclare que mantener un conjunto de validadores conocido después de que una red se vuelva funcional no constituye esfuerzos gerenciales esenciales. También solicita protección para hojas de ruta técnicas para que los desarrolladores puedan seguir mejorando redes funcionales.

Circle lanzó la red principal de Arc el 16 de septiembre con tarifas de transacción de USDC, validadores institucionales y fondos tokenizados disponibles desde el lanzamiento. Circle describió la red como compatible con aplicaciones de Ethereum y liquidaciones en menos de un segundo. Su grupo de validadores incluyó a BlackRock, DTCC, Visa, Mastercard y Standard Chartered.

Cambios en Europa

En Europa, el emisor ha buscado cambios en los requisitos de reservas. El 2 de octubre, instó a la Comisión Europea a reemplazar los umbrales de depósito bajo MiCA con requisitos de liquidez. Su presentación desafió los requisitos de que al menos el 30% de las reservas se mantengan en depósitos bancarios comerciales, aumentando al 60% para emisores significativos.