La Regulación del Mercado Cripto en EE. UU.
Washington ha pasado un año discutiendo qué agencia debería regular un mercado de 2.2 billones de dólares. Nadie se detuvo a verificar si esa agencia tiene a alguien en el edificio. Actualmente, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) cuenta con una sola persona en funciones, cuatro sillas vacías y un plan que involucra inteligencia artificial.
Debate sobre la Jurisdicción
Durante este tiempo, el debate sobre la política cripto en Estados Unidos ha girado en torno a un argumento jurisdiccional: ¿debería la SEC o la CFTC supervisar los mercados de activos digitales? La Ley CLARITY responde que la CFTC debe ser la encargada, y la industria ha invertido una gran cantidad de energía y recursos tratando de que esta respuesta se convierta en ley.
«El organismo que el Congreso se está preparando para convertir en el regulador principal de un mercado de 2.2 billones de dólares es, en este momento, una sola persona, un personal en disminución y un plan para que el software cubra la diferencia.»
Conteo de Personal y Liderazgo
La CFTC operó el año fiscal 2025 con aproximadamente 556 empleados, mientras que la SEC cuenta con alrededor de 4,200. Esta brecha existía antes del auge de las criptomonedas y tenía sentido cuando la CFTC supervisaba futuros agrícolas y swaps de tasas de interés. Sin embargo, tiene considerablemente menos sentido como descripción de una agencia que se prepara para vigilar los mercados al contado de tokens que son poseídos por decenas de millones de compradores minoristas.
En cuanto al liderazgo, la comisión está legalmente compuesta por cinco asientos. Selig, confirmado en diciembre de 2025, es el único comisionado en funciones. Esto no es nuevo: su predecesora, la presidenta interina Caroline Pham, también fue la única comisionada de la agencia durante su mandato.
Carga de Trabajo y Regulación
La Ley CLARITY otorgaría a la CFTC la supervisión principal del comercio al contado en productos digitales, es decir, Bitcoin, Ether, XRP, Solana y el resto de los activos nombrados en la taxonomía conjunta de marzo. Esto implica la creación de libros de reglas, registro, exámenes, supervisión y estándares de custodia para un mercado completamente nuevo.
«La CFTC está redactando reglas para un producto que generó decenas de billones en volumen anual en el extranjero y que ahora está llegando a la costa.»
Desafíos y Futuro de la CFTC
La respuesta pública de Selig a la cuestión de los recursos es la tecnología. Ha afirmado que la inteligencia artificial y la automatización pueden compensar los recortes de personal. Sin embargo, una comisión de una sola persona no es más lenta; es más rápida, lo que plantea preocupaciones sobre la calidad de la regulación.
El problema de durabilidad es peor, y se conecta directamente con el argumento más amplio que la industria sigue teniendo. Una regla escrita por un solo comisionado es una regla que una futura comisión de cinco miembros puede revisar con facilidad y con una justificación lista.
Conclusiones sobre la Ley CLARITY
La Ley CLARITY no simplemente otorga a la CFTC autoridad y se aleja. Contempla una ventana en la que la agencia debe finalizar libros de reglas, contratar examinadores, construir equipos de supervisión y establecer un marco de custodia de activos digitales. Si la CFTC no puede hacer esas cosas dentro de esa ventana, la industria opera bajo un estatus provisional.
«El proyecto de ley por el que la industria ha pasado un año luchando, sobre la teoría de que la certeza regulatoria es el premio, contiene una cláusula de respaldo en la que las empresas operan provisionalmente porque el regulador no pudo dotarse de personal a tiempo.»
El presidente de la CFTC, Mike Selig, ha afirmado que EE. UU. nunca tendrá un CBDC bajo el presidente Trump. La industria cripto pidió a Washington que eligiera un regulador, y ahora está cerca de elegir uno. Sin embargo, lo que nadie verificó es si el regulador tiene a alguien que conteste el teléfono.
